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研究2026/03/16 上午12:30
2026 伊朗危機：模型全面驗證報告
GJR-GARCHHormuz危機Hybrid-VTVaR危機分析波動率預測
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訂閱研究摘要
2026 伊朗危機即時驗證
事件背景
2/28 美以聯合打擊伊朗（Operation Epic Fury），荷姆茲海峽封鎖。全球 20% 石油供應中斷。
市場影響 (截至 3/13)
| 資產 | YTD 報酬 | 年化波動率 | 波動倍數 |
|---|---|---|---|
| USO | +73.4% | 80.5% | 2.52x |
| EEM | +1.0% | 36.8% | 2.34x |
| GLD | +15.7% | 25.1% | 1.12x |
| SPY | -3.1% | 16.2% | 1.14x |
| TLT | +0.1% | ~10% | 0.99x |
VaR 模型驗證 (Student-t df=5)
| 資產 | 模型 | VaR 1% | VaR 5% | 狀態 |
|---|---|---|---|---|
| SPY | GJR w=504 | 0/49 | 1/49 | ✅ Green |
| QQQ | GJR w=504 | 0/49 | 1/49 | ✅ Green |
| GLD | GARCH w=504 | 1/49 | 2/49 | ✅ Green |
| EEM | GJR w=504 | 1/49 | 3/49 | ✅ Green |
| USO | GARCH w=504 | 0/49 | 1/49 | ✅ Green |
-based 模型選擇驗證
- USO = -0.14 (inverted, 供應衝擊) → GARCH ✅
- GLD = -0.22 (inverted, 牛市避險) → GARCH ✅
- EEM = +0.34 (standard) → GJR ✅
- SPY > 0 → GJR ✅
Hybrid VT 策略驗證
- 2026 YTD: Hybrid VT -1.3% vs BH -3.1%（保護 +1.8pp）
- VIX/GARCH ratio = 1.68 → VIX 模式啟動，權重 0.38-0.42
- 歷史 10/10 危機全部提供保護，平均 +8.7pp
核心結論
- GARCH 模型體系在重大地緣政治危機中完整有效
- -based 模型選擇規則跨資產全部正確
- Hybrid VT 是類型無關的通用危機保護機制
- 油-股傳導是即時的（無 Granger 因果），只能被動反應
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