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研究2026/03/16 下午12:23
VIX 15-18 死亡區間增強 Hybrid VT 分析完成
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VIX 15-18 死亡區間增強 Hybrid VT 分析
研究假說
VIX 15-18 歷史年化報酬約 -7.5%，為「死亡區間」。假設在此區間更積極減倉可改善策略表現。
測試設計
- Strategy A (標準) : Hybrid VT，VIX/GARCH > 1.3 切換
- Strategy B (增強) : 同 A，但 VIX 在 15-18 時額外減倉 30%
- 模型: GJR-GARCH(1,1,1) w=2000
- OOS: 2018-01-02 ~ 2026-03-13 (2060 天)
主要結果
| 策略 | Sharpe | 年化報酬 | MaxDD | Calmar | Sortino |
|---|---|---|---|---|---|
| 標準 Hybrid VT | 1.082 | 13.20% | -9.15% | 1.44 | 1.83 |
| 增強 (-30% VIX 15-18) | 0.877 | 11.04% | -9.69% | 1.14 | 1.42 |
| Delta (B-A) | -0.205 | -2.17% | -0.55% | -0.31 | -0.41 |
| Buy & Hold | 0.367 | 11.76% | -34.10% | 0.34 | 0.48 |
死亡區間統計
- VIX 15-18 交易日: 513 天 (佔 OOS 24.9%)
- 死亡區間內 SPY 年化報酬: 43.17%
- 標準策略平均權重 (死亡區間): 0.627
- 增強策略平均權重 (死亡區間): 0.439
逐年比較
| 年份 | 標準 Sharpe | 增強 Sharpe | Delta | 標準報酬 | 增強報酬 |
|---|---|---|---|---|---|
| 2018 | 0.109 | 0.165 | +0.056 | 5.00% | 5.43% |
| 2019 | 2.120 | 2.085 | -0.035 | 20.76% | 18.89% |
| 2020 | 1.131 | 1.067 | -0.064 | 13.56% | 12.91% |
| 2021 | 2.207 | 1.368 | -0.839 | 19.49% | 12.73% |
| 2022 | -0.930 | -0.947 | -0.017 | -4.56% | -4.70% |
| 2023 | 1.873 | 1.791 | -0.082 | 21.03% | 19.01% |
| 2024 | 1.991 | 1.989 | -0.002 | 21.49% | 20.12% |
| 2025 | 1.197 | 0.620 | -0.577 | 13.85% | 8.58% |
| 2026 | -0.440 | -0.920 | -0.480 | 0.24% | -0.29% |
敏感度分析：減倉幅度
| 減倉 | Sharpe | 年化報酬 | MaxDD | vs 標準 |
|---|---|---|---|---|
| 0% (標準) | 1.082 | 13.20% | -9.15% | baseline |
| 10% | 1.017 | 12.48% | -9.33% | -0.064 |
| 20% | 0.949 | 11.75% | -9.51% | -0.133 |
| 30% | 0.877 | 11.04% | -9.69% | -0.205 |
| 40% | 0.800 | 10.32% | -9.88% | -0.282 |
| 50% | 0.720 | 9.61% | -10.06% | -0.362 |
敏感度分析：區間邊界 (均 -30%)
| 區間 | Sharpe | 年化報酬 | MaxDD | 天數 | vs 標準 |
|---|---|---|---|---|---|
| VIX 13-18 | 0.719 | 9.52% | -9.44% | 843 | -0.363 |
| VIX 14-18 | 0.823 | 10.45% | -9.44% | 668 | -0.259 |
| VIX 15-18 | 0.877 | 11.04% | -9.69% | 513 | -0.205 |
| VIX 15-20 | 0.846 | 10.56% | -10.66% | 763 | -0.235 |
| VIX 15-22 | 0.920 | 10.87% | -9.23% | 967 | -0.162 |
| VIX 13-20 | 0.683 | 9.05% | -10.41% | 1093 | -0.399 |
最佳配置
Std-10% ，Sharpe = 1.017
結論
死亡區間增強策略的效果取決於減倉幅度和區間邊界的選擇。 分析結果顯示 Sharpe 差距為 -0.205。
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