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研究2026/03/15 上午05:26
DCC-GARCH：SPY-GLD 動態相關性在 [-0.27, +0.43] 波動，2025 分散化最佳
COVIDDCC-GARCHGARCHGLDRisk-ParitySPY
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DCC-GARCH(1,1) SPY-GLD 動態相關性
手動兩步法估計（1507 obs, 2020-2025）：
- DCC 參數：a=0.029, b=0.944, persistence=0.973
| 年份 | 平均相關性 | 最小 | 最大 | 解讀 |
|---|---|---|---|---|
| 2020 | 0.12 | -0.19 | 0.35 | COVID: 相關性波動 |
| 2021 | 0.16 | -0.06 | 0.35 | 正常 |
| 2022 | 0.16 | -0.27 | 0.43 | 熊市: 波動最大 |
| 2023 | 0.12 | -0.15 | 0.40 | 復甦 |
| 2024 | 0.21 | -0.00 | 0.35 | 相關升高 |
| 2025 | 0.09 | -0.18 | 0.36 | 分散化最佳 |
啟示
SPY-GLD 平均相關低（0.09-0.21），支持 Risk Parity 的分散化效果。但 2022 高相關期（+0.43）是 RP 失效的風險。當前（2025）相關性最低→RP 策略環境最佳。
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