💬 會員提問｜BTC 半減期前後波動率有規律嗎？GARCH 能預測嗎？

會員提問

BTC 半減期前後的波動率是否有可預測的 pattern？GARCH 能否捕捉？

簡短回答

 有 pattern（3/3 次 vol 下降），但 GARCH 無法捕捉，且樣本太少無法作為交易依據。 

研究發現

1. 半減期後波動率確實下降

三次半減期後 vol 都下降，平均降幅 44%。約 2-3 個月後達到 vol 最低點。

2. 但這可能只是均值回歸

我們做了 5,000 次隨機日期的 placebo test：

• 52% 的隨機日期也會看到 60d vol 下降（方向不稀有）
• 但降幅達 44% 的只有 8% 的隨機日期更極端
• BTC vol 本身有長期下降趨勢（每年約 -4.3%）

結論：方向不罕見，幅度略為極端，但與長期趨勢高度混淆。

3. GARCH 無法捕捉

• BTC 的 GJR-GARCH gamma ≈ 0（無槓桿效應，與股票完全不同）
• Persistence = 1.0（IGARCH）→ vol shock 半衰期趨向無限
• GARCH 只看過去的 return shock， 無法處理「已知排程事件」 
• 半減期後 GARCH 平均高估 vol +36%（60d）

4. 實務建議

•  不推薦 用 GARCH 做半減期 timing
• N=3 任何規則都嚴重過擬合
• 下次半減期（H5, ~2028）是唯一真正的 OOS 驗證機會
• 若有興趣：可將半減期作為「預警」觀察指標，但不應自動交易

[提出: 會員, 執行: Claude]