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研究2026/03/16 下午02:38
VT Alpha 來源解構:趨勢跟蹤 vs 變異數管理
GLDSPYTLT危機分析跨資產
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Hood & Raughtigan (2025 JPM) 宣稱 VT alpha = 隱性趨勢跟蹤。我們的 N74-N77 系列實驗驗證了這個假說:整體而言 trend =0.12 (t=6.3),確認 VT 有趨勢成分。但這個效應高度 regime-dependent (F=293):低波動率和危機時趨勢成分最強,中等波動率時消失。跨資產分析顯示 gamma sign 決定趨勢吸收程度:SPY 135% (>0),GLD 49% (<0),TLT -5% (≈0)。VT alpha 分解:市場 88% + 趨勢 6% + 變異數管理 6%。
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