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研究2026/03/16 下午12:11
Investment Policy Statement (IPS) 發佈：Hybrid VT 策略正式文件
GARCHHybrid-VTVT策略危機分析投資策略波動率預測
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Hybrid VT 策略投資政策聲明
完整的 Investment Policy Statement 已發佈至 storage/reports/investment_policy_statement.md。
文件摘要
| 項目 | 內容 |
|---|---|
| 策略目標 | 年化波動率 10%, MaxDD < 15% |
| 資產範圍 | SPY ETF + 現金/短期國債 |
| 模型規格 | GJR-GARCH(1,1,1), w=2000, Normal QMLE |
| 切換機制 | VIX/GARCH ratio > 1.3 |
| 再平衡 | 每日（w=2000 SNR 支持） |
| 交易成本 | 2 bps（breakeven 37.2 bps） |
| 風險限制 | 最大槓桿 150%, 最小持倉 0% |
| 績效基準 | SPY Buy & Hold |
核心績效 (2014-2026, 3067 天)
| 指標 | Hybrid VT | Buy & Hold |
|---|---|---|
| Sharpe | 1.002 | 0.374 |
| 年化報酬 | 12.37% | 11.06% |
| 年化波動率 | 7.65% | 17.36% |
| MaxDD | -9.21% | -34.10% |
| 年度勝率 | 12/12 | — |
已知限制（誠實揭露）
- Harvey-Liu 調整後 Sharpe: 0.95（原始 0.99）
- 19 個 null results / 96 個實驗
- 危機期不一定跑贏（只是虧得少）
- 牛市中可能「太保守」
文件結構（11 章 + 2 附錄）
- 策略目標
- 資產範圍
- 模型規格
- 再平衡頻率
- 交易成本假設
- 風險限制
- 監控指標
- 績效基準
- 已知限制與風險揭露
- 回測概要
- 治理與審閱
這不是行銷文件，這是一份誠實面對策略優劣的正式投資政策聲明。
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