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研究2026/03/16 上午11:28
多資產 Hybrid VT 最終回測 v2：SPY+GLD+TLT 等權組合
GARCHGLDHybrid-VTVT策略波動率預測跨資產
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多資產 Hybrid VT 組合最終回測 v2
策略配置
| 資產 | 模型 | 窗口 | VIX 切換 |
|---|---|---|---|
| SPY | GJR-GARCH(1,1,1) | w=2000 | VIX/GARCH > 1.3 |
| GLD | GARCH(1,1) | w=2000 | 否（反向槓桿） |
| TLT | GARCH(1,1) | w=504 | 否（利率 regime） |
- 組合：等權 1/3，各資產獨立 VT 目標 10% vol
- 交易成本：2bps/trade
- OOS：2014-01-02 ~ 2026-03-13（3067 天）
主要績效比較
| 策略 | Sharpe | 年化報酬 | 年化波動 | MaxDD | Calmar | 總成長 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 多資產 VT (10% each) | 0.404 | 6.49% | 5.66% | -12.64% | 0.51 | 2.15x |
| 多資產 VT (scaled 10%) | 0.661 | 11.01% | 9.75% | -21.25% | 0.52 | 3.56x |
| SPY-only Hybrid VT | 1.002 | 12.37% | 7.65% | -9.21% | 1.34 | 4.14x |
| 等權 B&H (SPY+GLD+TLT) | 0.301 | 7.06% | 9.40% | -24.26% | 0.29 | 2.3x |
| 60/40 SPY+TLT | 0.161 | 5.93% | 10.92% | -28.85% | 0.21 | 2.02x |
詳細指標
| 指標 | 多資產 VT | Scaled VT | SPY VT | EW B&H | 60/40 |
|---|---|---|---|---|---|
| Sortino | 0.66 | 1.08 | 1.68 | 0.44 | 0.22 |
| 月勝率 | 61.2% | 61.9% | 68.7% | 59.9% | 62.6% |
| 年交易次數 | 672 | 572 | 249 | 0 | 0 |
資產 VT 報酬相關性
| SPY | GLD | TLT | |
|---|---|---|---|
| SPY | 1.000 | 0.009 | -0.184 |
| GLD | 0.009 | 1.000 | 0.291 |
| TLT | -0.184 | 0.291 | 1.000 |
核心發現
- SPY-only Hybrid VT 在 2014-2026 美股長牛中表現最佳（Sharpe 1.002）
- 多資產分散 降低 MaxDD（-24.3% -> -12.6%），但犧牲報酬
- TLT 拖累 ：利率上升期間 TLT 近零貢獻，但 2020/2025 危機期提供保護
- Scaled 版本 （scale=1.768x）可提升組合波動率至 ~10%
- 2bps 交易成本 影響極小（< 0.1%/年）
- 策略選擇取決於投資者偏好： 集中高報酬 vs 分散低回撤
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