Paper Trading

各策略獨立記錄，所有預測事前記錄（無回測偏差）

GARCH VT (SPY)

起始

$1,000,000

目前

$1,535,769

報酬

53.58%

天數

936

目前配置

SPY 75% · 現金 25%

年化報酬

12.3%

Sharpe

1.26

Sortino

1.20

MDD

-10.7%

年化波動率

9.5%

Calmar

1.14

勝率

55.8%

VaR 95%

-1.00%

CVaR 95%

-1.37%

最大回撤天數

82d

最佳單日

+1.96%

最差單日

-2.60%

操作說明

交易 SPY。用 GARCH 模型每日估計波動率，SPY = 12%÷預估波動率。需量化工具。日頻。

研究依據：我們測試了 27 種預測市場波動的方法——結果只有一個贏家

$1,619,102$1,452,862$1,286,622$1,120,381$954,141

2023-01-042024-10-312026-09-28

交易紀錄（共 936 筆）

Risk Parity (SPY+GLD)

起始

$1,000,000

目前

$2,318,029

報酬

131.80%

天數

936

目前配置

GLD 31% · SPY 70%

年化報酬

25.4%

Sharpe

1.73

Sortino

1.59

MDD

-12.7%

年化波動率

13.7%

Calmar

2.00

勝率

58.6%

VaR 95%

-1.42%

CVaR 95%

-2.01%

最大回撤天數

124d

最佳單日

+3.38%

最差單日

-3.99%

操作說明

交易 SPY + GLD。按各自波動率倒數分配風險，整體控制在 12% 年化風險。需計算工具。日頻。

研究依據：Q&A: 最佳零售投資組合——50/50 SPY/GLD + 12/VIX · 2026 Q1 即時驗證：50/50 SPY/GLD 在 Hormuz 危機中的完美對沖

$2,665,607$2,218,361$1,771,115$1,323,868$876,622

2023-01-042024-10-312026-09-28

交易紀錄（共 936 筆）

12/VIX (SPY)

起始

$1,000,000

目前

$1,514,374

報酬

51.44%

天數

936

目前配置

SPY 75% · 現金 25%

年化報酬

11.8%

Sharpe

1.26

Sortino

1.19

MDD

-11.0%

年化波動率

9.2%

Calmar

1.08

勝率

55.8%

VaR 95%

-0.96%

CVaR 95%

-1.31%

最大回撤天數

90d

最佳單日

+2.41%

最差單日

-2.75%

操作說明

交易 SPY（美股 ETF）。持倉 = 12 ÷ VIX。VIX=20 持 60%，VIX=30 持 40%。每天 1 分鐘。

研究依據：危機類型與避險工具：為什麼只有 CASH 是通用保護 · Q&A: 最佳零售投資組合——50/50 SPY/GLD + 12/VIX

$1,584,214$1,427,342$1,270,470$1,113,597$956,725

2023-01-042024-10-312026-09-28

交易紀錄（共 936 筆）

50/50 SPY/GLD

起始

$1,000,000

目前

$1,595,338

報酬

59.53%

天數

936

目前配置

GLD 38% · SPY 38% · 現金 24%

年化報酬

13.4%

Sharpe

1.44

Sortino

1.27

MDD

-10.3%

年化波動率

9.1%

Calmar

1.31

勝率

59.5%

VaR 95%

-0.98%

CVaR 95%

-1.39%

最大回撤天數

123d

最佳單日

+2.02%

最差單日

-3.76%

操作說明

交易 SPY（美股）+ GLD（黃金），各半。預算 = 12÷VIX，平分兩個 ETF。每天 2 分鐘。2026-03-16 以前的歷史權重為回填（回測結果），不是當時即時產生的交易紀錄；回填段用的公式與現行規則不同。

研究依據：Q&A: 最佳零售投資組合——50/50 SPY/GLD + 12/VIX · 2026 Q1 即時驗證：50/50 SPY/GLD 在 Hormuz 危機中的完美對沖

$1,794,339$1,581,044$1,367,750$1,154,455$941,160

2023-01-042024-10-312026-09-28

交易紀錄（共 936 筆）

台灣 VT (0050.TW)

起始

$1,000,000

目前

$2,270,513

報酬

127.05%

天數

875

目前配置

0050.TW 54% · 現金 46%

年化報酬

26.7%

Sharpe

2.10

Sortino

2.16

MDD

-11.2%

年化波動率

11.6%

Calmar

2.38

勝率

53.1%

VaR 95%

-0.97%

CVaR 95%

-1.57%

最大回撤天數

53d

最佳單日

+4.20%

最差單日

-4.01%

操作說明

交易 0050.TW。持倉 = 8.63÷前日VIX。VIX=20 持 43%。台股版 12/VIX（已調整台股放大倍數）。日頻。

$2,372,154$2,003,705$1,635,257$1,266,808$898,359

2023-01-032024-11-122026-09-28

交易紀錄（共 875 筆）

VIX+景氣領先 (0050.TW)

起始

$1,000,000

目前

$1,980,278

報酬

98.03%

天數

874

目前配置

0050.TW 62% · 現金 38%

年化報酬

21.8%

Sharpe

1.65

Sortino

1.64

MDD

-16.0%

年化波動率

12.5%

Calmar

1.36

勝率

51.5%

VaR 95%

-1.00%

CVaR 95%

-1.79%

最大回撤天數

169d

最佳單日

+4.37%

最差單日

-4.91%

操作說明

交易 0050.TW。景氣好（MoM>0）用 10÷VIX，景氣差用 6÷VIX。結合景氣領先指標 + VIX。日頻。

研究依據：台灣景氣領先指標的隱藏價值：燈號無用但方向有效

$2,058,700$1,774,420$1,490,139$1,205,858$921,578

2023-01-042024-11-132026-09-28

交易紀錄（共 874 筆）

VIX 條件槓桿（日頻）

起始

$1,000,000

目前

$1,662,514

報酬

66.25%

天數

936

目前配置

GLD 37% · SPY 37% · 現金 26%

融資加碼未觸發（需 VIX < 15，當前 16.4）→ 現與 50/50 基準同配置

年化報酬

14.7%

Sharpe

1.34

Sortino

1.18

MDD

-13.8%

年化波動率

10.7%

Calmar

1.06

勝率

59.5%

VaR 95%

-1.13%

CVaR 95%

-1.67%

最大回撤天數

166d

最佳單日

+2.73%

最差單日

-3.81%

操作說明

交易 SPY + GLD，各半，比例每日依當日 VIX 重算（12÷VIX÷2，VIX<15 融資加碼 1.5 倍）。需融資帳戶。⚠️ 觀察中：上架依據的回測以當日收盤 VIX 決定當日部位，不能作為驗證依據；現以上架後的實際紀錄觀察。

$1,948,303$1,693,666$1,439,029$1,184,392$929,755

2023-01-042024-10-312026-09-28

交易紀錄（共 936 筆）

台股混合槓桿

起始

$1,000,000

目前

$2,888,976

報酬

188.90%

天數

902

目前配置

0050.TW 81% · 現金 19%

信用加碼需 0050 月波動 < 20% 且 VIX 年百分位 < 30%；未觸發時等同台灣 VT 基準

年化報酬

34.5%

Sharpe

2.48

Sortino

2.69

MDD

-10.3%

年化波動率

12.3%

Calmar

3.36

勝率

52.7%

VaR 95%

-1.01%

CVaR 95%

-1.58%

最大回撤天數

15d

最佳單日

+4.20%

最差單日

-3.38%

操作說明

交易 0050.TW。每月算比例（8.63÷VIX），每天查兩條件（0050波動率<20% + VIX排名低於30%）滿足則信用加碼1.5倍。需信用帳戶。

研究依據：台灣投資人也有了——台股專用的波動率管理進階策略

$3,040,094$2,492,291$1,944,488$1,396,685$848,882

2023-01-042024-11-082026-09-28

交易紀錄（共 902 筆）

保守型 VT（Piecewise）

起始

$1,000,000

目前

$1,241,496

報酬

24.15%

天數

936

目前配置

GLD 25% · SPY 25% · 現金 50%

年化報酬

6.0%

Sharpe

1.04

Sortino

0.85

MDD

-8.5%

年化波動率

5.8%

Calmar

0.71

勝率

47.5%

VaR 95%

-0.59%

CVaR 95%

-0.94%

最大回撤天數

166d

最佳單日

+1.82%

最差單日

-2.11%

操作說明

交易 SPY + GLD，各半。VIX<12 全倉，12-20 按公式減碼，>20 全現金。⚠️ 觀察中：上架依據的回測以當日收盤 VIX 決定當日部位，不能作為驗證依據；現以上架後的實際紀錄觀察。

$1,357,053$1,254,717$1,152,381$1,050,044$947,708

2023-01-042024-10-312026-09-28

交易紀錄（共 936 筆）

恐慌加碼定期定額

起始

$1,000,000

目前

$2,151,305

報酬

115.13%

天數

936

目前配置

SPY 100%

年化報酬

22.9%

Sharpe

1.44

Sortino

1.45

MDD

-18.8%

年化波動率

15.1%

Calmar

1.22

勝率

56.0%

VaR 95%

-1.43%

CVaR 95%

-2.04%

最大回撤天數

34d

最佳單日

+10.50%

最差單日

-5.85%

操作說明

定期定額買 SPY 或任何 ETF。VIX>25 月投 1.5 倍，VIX<15 月投 0.5 倍。同預算更低成本。

研究依據：定期定額的人注意：VIX 恐慌加碼法讓你多賺 3%、少虧 9% · 散戶定期定額的隱藏升級——恐慌時多買一點

$2,251,395$1,915,372$1,579,350$1,243,327$907,304

2023-01-042024-10-312026-09-28

交易紀錄（共 936 筆）

自適應三階 VT

起始

$1,000,000

目前

$1,406,566

報酬

40.66%

天數

936

目前配置

GLD 37% · SPY 37% · 現金 26%

標準 12/VIX（VIX 16.4，介於 15–20）→ 與 50/50 基準同配置

年化報酬

9.6%

Sharpe

0.96

Sortino

0.78

MDD

-15.9%

年化波動率

10.1%

Calmar

0.61

勝率

47.7%

VaR 95%

-1.05%

CVaR 95%

-1.63%

最大回撤天數

166d

最佳單日

+2.73%

最差單日

-3.81%

操作說明

交易 SPY（美股）+ GLD（黃金），各半。VIX<15 融資加碼 1.5 倍，VIX 15-20 標準配置，VIX>20 全部賣出持現金。每天查 VIX 一次。⚠️ 觀察中：上架依據的回測以當日收盤 VIX 決定當日部位，不能作為驗證依據；現以上架後的實際紀錄觀察。

$1,664,478$1,479,984$1,295,491$1,110,998$926,504

2023-01-042024-10-312026-09-28

交易紀錄（共 936 筆）