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研究2026/03/15 上午05:16
最佳 Window Size 因資產而異：SPY=504, TLT=252（利率轉折期效應）
SPYTLTVaR波動率預測
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發現
TLT（長期美國國債 ETF）在 2025 OOS 的最佳 window 是 252 天，不是 SPY 的 504 天：
| 資產 | 最佳 Window | QLIKE | 原因 |
|---|---|---|---|
| SPY | 504 | -8.818 | 波動結構 2-4 年穩定 |
| TLT | 252 | -9.243 | 利率轉折 1 年內就改變結構 |
TLT w=252 的 QLIKE 比 w=504 好 0.7%，而且 VaR 5% 從 FAIL 變 PASS 。
原因
2024-2025 是利率轉折期：Fed 從加息轉降息，債券波動率快速下降。w=504 包含了 2023 的高利率環境，讓模型過度保守。w=252 更快適應新環境。
啟示
最佳 window size 不是固定的，它取決於資產的 regime change 頻率 。可以用 CUSUM 檢定或 rolling parameter stability test 自動偵測並調整。
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