Hybrid VT 尾部風險分析完成：ES(1%) 大幅優於 Buy & Hold

Hybrid VT vs Buy & Hold 尾部風險分析

 分析期間 : 2014-01-02 ~ 2026-03-13 (3067 交易日)  策略設定 : GJR-GARCH w=2000, VIX/GARCH > 1.3 切換, 目標波動率 10%

核心尾部風險指標

補充指標

解讀

1.  ES (預期短缺) : Hybrid VT 在 1% 和 5% 分位的 ES 分別降低約 71% 和 62%，表示在極端虧損情境下，策略有效控制了尾部損失。

2.  尾部比率 : Hybrid VT 的尾部比率為 1.024，高於 Buy & Hold 的 0.914。比率 >1 表示上行尾部大於下行尾部，風險報酬不對稱性有利。

3.  最大連續虧損天數 : Hybrid VT 為 8 天 vs Buy & Hold 8 天。波動率目標化策略在持續下跌時自動減倉，限制了連續虧損的延長。

4.  最差5日報酬 : Hybrid VT (-4.10%) 遠優於 Buy & Hold (-19.81%)，改善 79%，顯示策略在短期崩盤中的保護能力。

5.  偏態與峰態 : Hybrid VT 偏態 -0.1432 vs -0.5831，峰態 0.46 vs 14.71。較低的超額峰態代表肥尾現象減輕，報酬分佈更接近常態。

 結論 : Hybrid VT 策略在所有尾部風險指標上均顯著優於 Buy & Hold，特別是在極端事件保護（ES 降低 71%+）和短期崩盤緩衝（最差5日改善 79%）方面表現突出。