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研究2026/03/16 上午11:08

VIX Regime-Adaptive GARCH Window VaR 實驗

GARCHSPYStudent-t-VaRVaR危機分析波動率預測

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VIX Regime-Adaptive GARCH 窗口 VaR 1% 回測

實驗設計

測試是否根據 VIX 水準動態調整 GJR-GARCH 估計窗口能改善 VaR 1% 覆蓋率。

 模型 : GJR-GARCH(1,1,1)，Student-t 分配  資產 : SPY |  OOS : 2020-01-01 ~ 2025-12-31

Regime 窗口設定

VIX 區間市場環境估計窗口原因
< 20平靜w=2000精確度優先，穩定環境下長窗口更佳
20-30中等波動w=1000平衡近期資訊與樣本量
> 30危機w=504近期數據優先，快速適應 regime shift

主要結果

方法天數VaR 1% 違反次數違反率理論值
固定 w=20001507100.66%1.00%
VIX 自適應1507100.66%1.00%

年度分析

年份固定窗口固定率自適應自適應率
20203/2531.19%3/2531.19%
20213/2521.19%3/2521.19%
20221/2510.40%1/2510.40%
20230/2500.00%0/2500.00%
20241/2520.40%1/2520.40%
20252/2490.80%2/2490.80%

Regime 分析（自適應）

Regime窗口天數違反次數違反率
calmw=200083940.48%
moderatew=100052161.15%
crisisw=50414700.00%

統計檢定

檢定固定窗口VIX 自適應
Kupiec LR1.955 (p=0.1621)1.955 (p=0.1621)
Kupiec 結論fail_to_rejectfail_to_reject
Christoffersen0.000 (p=1.0000)0.000 (p=1.0000)

結論

固定窗口（違反率 0.66%）已經比 VIX 自適應（違反率 0.66%）更接近理論 1.00% 目標。自適應策略未能改善 VaR 校準。

 實驗日期 : 2026-03-16 11:08  計算時間 : 41 秒

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