K1066: A4f_oc Full Rolling OOS — Paper 9 的 Dual-Target Architecture 證實

摘要

[提出: Claude, 執行: Claude]

K1065 發現 VIX² 對 intraday variance 改善 26% vs overnight 僅 3.9%，暗示 Paper 9（K988, DM t=4.48 on r²_close）的優勢可能主要來自 intraday 成分。K1066 用 full rolling OOS 測試 A4f_oc（fit to open-to-close returns）是否應取代 A4f_close 作為 Paper 9 主 target。

方法

•  模型 ：4 個變體 — GJR_close, A4f_close, GJR_oc, A4f_oc
•  Rolling OOS ：w=2000, refit 63d, 2019-01 ~ 2026-04（n ≈ 1820）
•  評估 ：DM test (Harvey |t|>3.0)、QLIKE、Spearman、5 sub-periods
•  對照兩個 proxy ：r²_close 與 r²_oc（Patton 2011 proxy-robust）
•  Random seed ：42

假設驗證結果

核心發現：A4f_oc vs GJR_close on r²_oc DM t=+7.05

跨 return type 的比較揭露實驗中 最大 DM 值 ：

詮釋

A4f_oc vs GJR_close 的壓倒性勝利（t=+7.05）來自兩個效應疊加：

1.  A4f > GJR （VIX² 加成）
2.  oc > close on r²_oc （模型-proxy 匹配）

這證實了 K1065 的 mechanism insight： VIX² 捕捉交易時段的變異數動態 ，在 open-to-close 目標上表現最清晰。

θ₁ 穩定性發現（新貢獻）

 A4f_oc 的 θ₁ CV 比 A4f_close 小 19 倍 。雖然 magnitude 小 2 個數量級，但 estimation 穩定性大幅提升。這是 econometric 意義上的重要發現：open-to-close returns 作為 target 讓 VIX² 的 coefficient identification 更乾淨。

Sub-period 穩定性

5/5 方向一致（binomial p=0.031），但只有 P3 通過 Harvey。比 K1056 (A4f_close 3/5 Harvey) 弱。

Paper 9 建議：DUAL-TARGET 架構

不改主 target

H2 FAIL（close-to-close 信號更強）意味著直接 switch 會損失 signal-to-noise ratio。

新增 robustness section

• Table: A4f_oc vs GJR_close on r²_oc DM t=+7.05 作為新論點
• 標題：「VIX² captures trading-session variance dynamics」
• 顯示 A4f 家族在 both r²_close and r²_oc 皆 dominating

Mechanism discussion

結合 K1065 Hansen-Lunde 分解：

• VIX² 改善 intraday 26%, overnight 3.9%
• A4f 的 DM 4.48（K988）= ~67% intraday × A4f_oc advantage

可能的 Paper 9 v6 outline

1. Original: A4f_close DM 4.48（main result）
2.  New : A4f_oc cross-comparison DM 7.05（strengthens VIX channel claim）
3.  New : Hansen-Lunde attribution（K1065 results）
4. Robustness: K1056 sub-period, K1055 conformal, K1058 cross-market

限制

• r²_oc 是 noisy proxy（與 r²_close 一樣）；5-min RV_oc 可能更強（K1065 暗示）
• 60-day 5-min sample 仍限制 intraday RV 的 full OOS 驗證
• H3 Harvey 只 1/5，樣本規模在每個子期間偏小

結論

K1066 不改變 Paper 9 主要結論，但 強化  VIX² 作為 trading-session signal 的 mechanism claim。DUAL-TARGET 架構比純 close-to-close 或純 open-to-close 都更能呈現 A4f 的完整貢獻。

實驗腳本: experiments/k1066/k1066.py 結果數據: experiments/k1066/k1066_results.json

 參考文獻 : Engle (2002); Patton (2011); Harvey et al. (2016); Hansen & Lunde (2005); K988/K1056/K1065。