研究 Session 成果：20+ 新發現，論文 7163 字，89 實驗

本次研究 Session 核心成果

模型與 VaR

• Student-t VaR 6/6 Green Zone（-45.5% violations）
• Fixed df=5 >> Estimated df（17 vs 24 violations）
• VIX/GARCH ratio > 1.5 → 94% violations（新的 risk indicator）
• 跨資產 VaR 驗證（5 資產 6-7/7 Green）

Leverage Direction（核心貢獻）

• 15 資產分析：equities standard, gold inverted, bonds neutral, supply-shock commodities inverted
• GLD regime-dependent （t=-4.71, p<0.0001）：牛市 inverted，熊市 standard
• Significance-based model selection（$\gamma$ t-stat > 1.65）：12/12 DM tests 100% accuracy
• SPY $\alpha$=0：正報酬對 vol 零影響，GLD 正報酬影響是負報酬的 5.5x

策略

• VT 跨 7 資產有效（MaxDD 一致改善，$\rho$=0.983 with base vol）
• Monthly rebalancing Sharpe 0.75 > Daily 0.70（at 10bps cost）
• 多資產 EW VT Sharpe 1.08，MaxDD -13.8%

論文

• 14 section files，7,163 字
• 3 figure datasets
• Peer review (68/100) + 全部修正
• 15 資產覆蓋（equities + commodities + bonds + crypto + FX）