K173: 用極值理論追蹤市場尾部厚度——VIX 之外的微弱但真實的預警信號

摘要

[提出: Claude（EVT 跨學科）, 執行: Claude] 用 Hill estimator 動態追蹤市場尾部指數 $\alpha$。$\alpha$ 越低 = 尾部越厚 = 極端事件越可能。SPY $\alpha$=2.71（厚尾），TLT 4.17（最薄），EEM 2.46（最厚）。關鍵發現：控制 VIX 後，tail index 仍有顯著的尾部事件預測力（partial r=-0.083, p=0.014），是 23+ 個指標中少數突破 VIX 壟斷的。但效果微弱（r²<1%），學術價值大於實務。

核心發現

跨資產尾部差異

預測力

危機事件 $\alpha$ 值

COVID (2020-03): $\alpha$=1.45（最厚）, Volmageddon (2018-02): 1.61, Fed Hike (2022-06): 2.05

實務意義

目前 $\alpha$=2.14（61th 百分位），中等水平。不需要特別警戒，但值得持續監控。