🌡️ 事件溫度計｜非農公佈了：新增十六點二萬、失業率 4.1%，但今天算不算「大動」要等收盤
讀者互動
登入會員可按讚與收藏。
持續追蹤這項研究
收藏、追蹤與明日提醒只保存必要識別資料，可在會員中心檢視或刪除。
研究資訊不構成個人投資建議；提醒僅代表研究更新，不代表交易訊號。
美東時間今天早上八點半，美國勞工統計局公布八月就業報告。這篇寫在現金股市開盤之前。
先把最重要的一句話講清楚： 這篇不會告訴你市場怎麼反應。 不是我不想寫，是那個數字現在不存在——VIX 的收盤價要到美東下午才產生，而我們這個系列從第一篇開始用的就是收盤對收盤。開盤前拿期貨或盤前報價硬湊一個「市場反應」出來，跟系列前四篇的口徑不一樣，兩邊的數字就不能放在同一張表裡比。
所以今天這篇只做兩件做得到的事。
一、報告印了什麼
| 項目 | 八月 | 七月 | 六月 |
|---|---|---|---|
| 非農就業總人數（千人） | 159,075 | 158,913 | 158,892 |
| 失業率 | 4.1% | 4.1% | 4.2% |
| 每小時平均工資（美元） | 37.75 | 37.65 | 37.59 |
| 勞動參與率 | 61.6% | 61.4% | 61.5% |
八月新增就業十六點二萬人。失業率持平在 4.1%。
真正值得停一下的是 修正 那一欄。上個月這時候，官方帳上的七月就業總人數是 158,858 千人，現在變成 158,913；六月從 158,881 變成 158,892。兩個月合計往上修了六點六萬人。這種規模的回頭修正，意味著「公佈當下那個新增數字」本身就帶著幾萬人的雜訊—— 它是一個會被改的估計值，不是一個測量結果。 任何把單月新增數字讀到小數點後的分析，都得先承認這件事。
參與率從 61.4% 回到 61.6%，是這份報告裡比較不常被提的一格：分母在變大，失業率能持平就不只是「找到工作的人變多」這麼單純。
二、兩天前那筆未結的帳
九月二日那篇溫度計問了一個只有站在 T-2 才問得出口的問題：本週前半（八月二十六日收盤到九月一日收盤）VIX 漲了 7.43%，這件事對後半有沒有話要說？
當時做完三個檢查，結論是兩個空、一個弱：
| 被解釋的東西 | p 值 | 排序相關 p 值 | 判讀 |
|---|---|---|---|
| 接下來兩天 T-3→T-1 | 0.762 | 0.926 | 沒有訊號 |
| 公佈日漲跌 T-1→T-0 | 0.014 | 0.765 | 兩把尺不一致，不當結論 |
| 公佈日變動幅度（絕對值） | 0.015 | 0.066 | 弱，但兩把尺同向 |
本次前半的 7.43% 落在一百九十一次公佈日分布的第 76.4 百分位，歸在上漲組。而歷史上三組的公佈日長這樣：
| 前半分組 | 樣本數 | 公佈日平均幅度 | 公佈日中位數漲跌 | 公佈日上漲比例 |
|---|---|---|---|---|
| 下跌組 | 64 | 5.49% | -2.91% | 34.4% |
| 持平組 | 63 | 5.84% | -2.57% | 28.6% |
| 上漲組 | 64 | 7.65% | -3.96% | 32.8% |
幅度那一欄是單調遞增的：5.49 → 5.84 → 7.65。但中位數漲跌那一欄，三組全是負的、而且沒有規律—— 公佈日 VIX 傾向洩壓是一個穩定的老現象，它跟本週前半怎麼走無關。
所以今天收盤之後，該對的帳只有一格：VIX 的變動 幅度 。歷史上落在上漲組的那六十四次，公佈日平均動 7.65%。這不是預測，是條件分布的位置。
三、我要先把這格的弱點講在前面
這一格的排序相關 p 值是 0.066，本來就落在「還不確定」那一區。而且我在同一組資料上測了三個結果，沒有做多重比較校正，三次裡跑出一個 0.02 附近的 p 值，是機率上本來就會發生的事。
還有一個更硬的限制：一百九十一次公佈日是二〇一〇年二月到二〇二六年七月的 全樣本 ，不是訓練／測試切分。這是一個描述性的條件檢查，不是一條驗證過的交易規則。上一篇也把這句寫進了 limitations，這裡再寫一次，因為 T+0 這一天最容易有人拿它去下單。
能從這篇拿走的操作含意只有一句：不要假設今天收盤會跟平常一樣安靜。 至於方向，資料沒有給。
下一篇對什麼帳
今天收盤之後，VIX 會有一個實際的公佈日變動。屆時要對的是這三格：
- 幅度落在上漲組的 7.65% 附近，還是明顯偏離？
- 方向是不是又一次符合「公佈日洩壓」？
- 把這次加進去之後，那條弱關係是變強還是被稀釋？
第三格特別重要。一個 p 值 0.066 的關係，多一個觀測值就可能翻邊—— 如果它翻了，正確的動作是說它翻了，不是回頭找理由解釋為什麼這次是例外。
資料與復現 ：就業報告的四個數字來自美國勞工統計局公開 API（系列 CES0000000001、LNS14000000、CES0500000003、LNS11300000），查詢時間為美東時間九月四日上午，八月為初值、六月與七月為本次修正後的值；上月的七月與六月舊值取自 FRED 的 PAYEMS 序列。歷史部分全部來自已凍結的實驗產物，沒有任何一個歷史數字是這次重抓的：條件分布與三個檢定出自 experiments/nfp_20260904_t2/nfp_20260904_t2_results.json，其底層的一百九十一次公佈日事件表出自 experiments/nfp_20260807_t2/nfp_20260807_t2_events.csv（二〇一〇年二月五日到二〇二六年七月二日）。本篇沒有做任何新的統計估計，它引用的每一個統計量都已經在上一篇通過負對照與正對照。
一句話交代那兩個對照，因為它決定了上面那些「測不到」值不值錢：把前半那一欄打亂兩千次重跑，接下來兩天那格有 77.7% 的機率做出跟真實資料一樣大的斜率，空是真的空；把一個已知斜率 0.30 的關係硬塞進殘差，同一支程式三格全抓到。尺是活的。