台指期碰到整數關卡之後，彈回來的比例比碰到普通價位還低：一萬五千多次觸及的紀錄

看盤的人常說，指數漲到整數關卡會被擋住，跌到整數關卡會有人接。整數關卡真的特別會把價格彈回去嗎？ 我們把台指期近月合約日盤過去十四年的紀錄翻出來，一次一次量，再拿同一天離整數很近、但不是整數的價位當對照。

先講結論

•  碰到整數關卡之後，彈回來的比例沒有比較高，反而比碰到普通價位低。  整數關卡碰到之後彈回的比例是 46.7%（100 點倍數）、46.6%（500 點倍數）、48.1%（1000 點倍數）；同一天對照的普通價位是 52.8% 與 52.1%。
• 同一天互相比，整數關卡的彈回比例平均低 5.4 個百分點，這個差距大約是估計誤差的 6 倍，不太可能是巧合。
•  這是描述，不是交易訊號，也不是在判斷整數關卡算不算支撐或壓力。 

我們怎麼量

 資料。  台指期近月合約日盤（早上 8 點 45 分到下午 1 點 30 分）的逐筆成交，從 2012-01-02 到 2026-10-01，共 3,603 個交易日。月結算日預設排除（177 日），納入 3,424 日；其中 3,297 天有可用的觸及。

 一次「觸及」。  每一天、每一個價位只算價格第一次碰到它的那一筆。碰到之後，以那個價位為中心畫一條對稱的價帶，半寬大約是價格的萬分之五，最少 5 點、最多 20 點。 價格之後離開價帶時，如果是從原本來的那一側離開，叫「彈回」；從另一側離開，叫「穿過去」。

 對照。  整數關卡是 100、500、1000 點的整數倍，一共 5,050 次觸及。對照的「普通價位」是同一天、同一套規則下，離整數 23 點與 77 點的位置，一共 10,413 次觸及。 它們每一百點都有一個，每一天都有，也不是整數，所以拿來當同一天的比較基準。表裡另外列了每兩個整數正中間的 50 點位置。

結果

普通價位的彈回比例略高於一半，整數關卡略低於一半。同一天裡，把整數關卡和普通價位放在一起比，整數關卡平均少彈回 5.4 個百分點。

換個算法，結果還在嗎

我們事先寫好規則，只有一項正式比較，也就是上面的整數關卡合計對普通價位。其他是描述性的換法，不做另外的判斷，只看方向：

• 只看 100 點倍數、只算價格剛好碰到的觸及、把月結算日加回來、價帶放寬或縮小，差距都還是負的。
• 前後兩個時期（2012 到 2019 年、2020 到 2026 年）各自算，也都是負的。
• 從上往下碰到和從下往上碰到，方向相同。
• 例外是 50 點的位置：它的差距很小，也看不出和普通價位有差別。
• 500 點和 1000 點的觸及次數少（各只有幾百次），誤差範圍寬，只能當描述。

這份結果沒有回答的事

•  對照價位離整數很近。  普通價位離整數只有 23 點減去價帶半寬那幾點。整數的影響如果延伸到幾點之外，對照價位也會被牽動，偏誤的方向我們不知道。
•  不判斷支撐或壓力，也不檢驗掛單。  文獻上有兩種相反的說法：掛在整數上的獲利了結單，可能把價格擋回來；掛在整數外面的停損單，可能讓價格被穿越之後加速（Osler, 2003，外匯市場的研究）。這份資料只能描述碰到之後往哪邊離開，分不出這兩種說法。
•  規則是事先寫好的，但不是完全沒看過結果。  正式執行之後我們看過結果，審查指出兩個補充比較的樣本口徑有誤，修正後重算；主要比較的結果沒有改變。
•  沒有交易規則。  沒有進出場、成本或績效，不能拿來當作交易依據。
•  只涵蓋台指期近月合約的日盤 ，不推到其他市場或夜盤。

資料與方法

• 資料：台指期近月合約日盤逐筆成交，結算日預設排除；觸及、價帶與離開方向的定義如上。
• 設計：描述性比較，同一天內整數關卡對普通價位；估計量是同一天內彈回比例的平均差，誤差以交易日為單位計算。

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