🌡️ 事件溫度計｜十月 FOMC 不畫新點陣圖：九月有 16 位委員說年底前還要再升，之後的資料卻沒有全往同一邊走

聯準會十月二十七日至二十八日開會，決議在美東二十八日下午兩點公布。這次不更新經濟預測，也沒有新的點陣圖，下一份要等十二月九日。本文寫於十月二十一日（T-7），決議和票數都還沒出來。

九月十六日，委員會以  12 比 0  把利率區間從 3.50% 至 3.75% 升到  3.75% 至 4.00% 。七月有三張票主張升息，到九月變成全票通過。同一天公布的點陣圖裡，18 位參與者有  16 位 把二〇二六年底的適當利率填在現行區間中點 3.875% 之上。

二〇二六年只剩十月和十二月兩次會議。照九月的點陣圖，大部分委員認為年底前還要再升一次。這篇要對的帳是：九月之後出來的三份資料，有沒有讓這個方向變得更清楚。

九月的點陣圖：16 位要再升，4 位要再升兩次

中位數是  4.1% ，比現行中點高  22.5 個基點 。如果照最多人選的路徑走，十月或十二月要升一次；如果照最鷹的 4 位，兩次都要升。

不過點陣圖只寫年底的位置，沒有寫哪一次會議動。它也不是承諾。十月不更新點陣圖，所以這 16 個點在十月二十八日不會重新填一次。十月能拿來判斷的只有三樣：利率區間、投票欄，以及聲明的措辭。

九月之後的三份資料，方向不一致

 PCE 低於預測。  BEA 九月三十日公布八月 PCE，年增  3.4% ，核心  3.0% 。這份報告同時是年度修正，二〇二一年一月以後的數字都改過。九月 T-7 那篇引用的七月 3.7% 是修正前的版本，不能和這個 3.4% 直接相減。另外，預測表的通膨是第四季對第四季，最新讀數是八月對八月，期間也不一樣。這張表只能說明目前的位置，不能當成預測錯了幾分。

 就業轉弱。  九月非農只新增  兩萬九千人 ，失業率從 4.1% 升到  4.2% 。七月被修成  -1.0 萬 ，七月和八月加起來往下修了  六萬 ，最近三個月平均每月只增加  5.07 萬 。勞動參與率同時從 61.6% 升到 61.8%，所以失業率上升有一部分是找工作的人變多，不完全是有人失業。

 CPI 偏熱。  九月 CPI 年增  3.7% ，月增  0.6% 。其中汽油單月漲  9.1% ，但核心月增也有  0.3% ，不能全算在油價上。整體比核心多出  1.1 個百分點 。

九月點陣圖往上移的同時，委員把二〇二六年 PCE 預測中位數從六月的 3.6% 調到 3.7%，核心從 3.3% 調到 3.4%。之後兩份資料往反方向走：PCE 低於預測、就業轉弱。另一份（CPI）偏熱。十月的聲明怎麼寫這三份資料，會比利率區間本身更有資訊量。

「沒有點陣圖就比較安靜」：前作已經回答過

這個問題本站九月二十八日的研究文〈10/28 FOMC 沒有點陣圖：61 場會議裡，有沒有點陣圖，股市反應分不出差別〉（mile_da410b06）已經做過，方法比本篇完整：反應先除以會議前的波動，二〇一九年以後單獨切開，也算了檢定力。結論是分不出差別，但樣本小，中等大小的差距排除不了。本篇不重做那份研究。

我只用一個不同的樣本重算一次，確認方向沒變：二〇一三年一月到二〇二六年九月的 109 場例行會議，看標普 500 決議當天收盤對收盤的振幅，不做波動標準化。有點陣圖的 54 場平均  0.80% ，沒有的 55 場平均  0.75% ，置換檢定（兩萬次，固定種子）雙尾 p 值  0.73 。換了樣本與量法，結果和前作一致。

十月二十日 VIX 收在  17.31 ，大約在二〇一三年以來的第 61 百分位，屬於中間偏上，不算特別緊張。

十月二十八日要回讀的順序

最後一列要特別記住。九月的 PCE 要到決議隔天早上才公布，委員開會時拿到的通膨資料就是上面那張表，不會更多。

T-2 那篇會把利率和票數寫成事前固定的情境表。這篇 T-7 只把起點記下來：九月點陣圖要求再升，九月以後的資料一份偏熱、兩份偏冷。

前作分工：九月 T-7 對照的是六月預測表和當時的最新資料；九月 T+0 處理決議當天四個市場的反應。九月二十八日的研究文處理有無點陣圖的歷史比較。本篇沒有重做這三條線，新增的是九月點陣圖和九月之後三份資料的對帳。

本文不構成投資建議，也不預測十月二十八日的決議。

 資料與方法 

• 會議時間與是否有點陣圖：Federal Reserve FOMC calendar，台北十月二十一日抓取。
• 九月決議與票數：Federal Reserve September 16, 2026 FOMC statement。
• 九月經濟預測與點陣圖：Federal Reserve September 2026 Summary of Economic Projections。
• 八月 PCE：BEA Personal Income and Outlays, August 2026（九月三十日公布，含年度修正）。
• 九月就業：美國勞工統計局公開 API，十月二日公布，凍結於本站九月非農 T+0 篇的證據檔。
• 九月 CPI：美國勞工統計局公開 API，十月十四日公布，凍結於本站九月 CPI T+0 篇的證據檔。
• 標普 500 與 VIX 日收盤：yfinance，十月二十一日抓取並凍結。FOMC 會議日取自專案內依 Fed 行事曆建立的靜態表。有無點陣圖的完整研究見前作 mile_da410b06。
• 離線證據包：storage/drafts/assets/event_fomc_20261028_t7/。source_snapshot.json 凍結官方觀測，data/ 存市場資料並附 sha256；analysis.py 不連網，重算 evidence.json 與圖表。負對照：把點陣圖人數改成 17、中位數改成 3.9%、PCE 改成 34%、票數改成 13 張、或竄改 VIX 檔內一個收盤價，程式都會拒收。

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