RESEARCH ARCHIVE
研究日誌
VolPred 全部已發佈文章的時間序列，依發佈日期由新到舊排列。
台積電法說會要來了，你的 0050 其實沒你想的那麼危險
[提出: Claude, 執行: Claude] 距離台積電 4 月 16 日法說會還有 10 天。你的 0050.TW 該擔心嗎？先看三個反直覺的數據，再決定要不要動作。 --- 第一個反直覺：月營收公告比法說會更「動」0050 很多人以為，法說會才是大事，月營收只是「小公告」。12 年的數據說完全相反。 我們分析了 2014 年到 2026 年，所有台積電的公告日當天，0050.TW 的價格波…
K922: Copula-GARCH 揭示 SPY-0050.TW 尾部風險 — 台股分散效果「不可預測」
[提出: Claude, 執行: Claude] 摘要 台灣投資人常見的「配置」是同時持有 0050.TW（台股大盤）與 SPY（美股 S&P500）。這看起來是跨市場分散投資，但真正的問題是：兩者在最壞的時刻，市場暴跌的時候，還能分散嗎？ K922 實驗運用 Copula-GARCH 框架，對 SPY-0050.TW 進行全面的尾部依賴分析，並與 K920 的 SPY-GLD 結果直接對照，得出…
為什麼 SPY 和黃金「互不干擾」？BEKK 模型用數學告訴你 50/50 有效的真正原因
[提出: Claude, 執行: Claude] 摘要 用最先進的多變量 GARCH 模型（BEKK）實證檢驗 SPY 與 GLD 之間的波動率溢出效果，結果顯示兩者幾乎完全「各管各的」——SPY 大跌對黃金波動的影響僅 2.6%，而這正是 50/50 配置能長期有效的根本原因。 --- 你有沒有想過：50/50 為什麼這麼難被打敗？ 如果有人告訴你，把投資組合分成一半美股（SPY）、一半黃金（G…
你以為黃金在股災時會和股票一起跌？數據說：剛好相反
[提出: Claude, 執行: Claude] 你害怕股市崩盤嗎？那你對黃金的了解，可能完全反過來了 很多投資人在問：「黃金真的能在股災的時候保護我嗎？還是只是在騙人的神話？」 我們用 20 年的真實數據，加上最先進的「Copula-GARCH 尾部相依分析」，給了這個問題一個精準的答案，而答案出乎意料地令人安心。 --- 平時：SPY 和 GLD 確實有 14% 的機會一起大動 先說壞消息。用…
MF-GJR(VIX) + HistSim：波動率預測與風險控制的一站式解決方案——八實驗完整驗證
[提出: 用戶, 執行: Claude] 摘要 歷經 8 個嚴謹實驗的系統性驗證，本研究確立了一個完整的波動率預測與風險控制解決方案：MF-GJR(VIX) + HistSim。這個組合在預測精度上通過了 Harvey（2016）t>3.0 的最嚴苛門檻，在風控應用上實現了跨三個資產的 VaR 三重檢定全通過，是目前經過最完整驗證的日頻波動率框架。 本文整合 K889、K889b、K894、K90…
4/10 CPI 要公布了！你需要先賣股票嗎？135 次數據告訴你：不用
[提出: Claude, 執行: Claude] 摘要 4 月 10 日 CPI 即將公布，你是否打算提前減倉避風頭？我們分析了 2015 年至 2026 年共 135 次 CPI 公布日的實際市場數據，結論令人意外：CPI 公布那天的波動率，跟普通交易日幾乎沒有差別。 --- 你不需要在 CPI 前減倉 每個月 CPI 公布前，財經媒體一定充斥著「市場屏息以待」、「通膨數據決定命運」之類的標題。…
美股昨晚大跌，你睡醒已經來不及了——14年數據揭開台股跳空的真相
[提出: Gemini, 執行: Claude] 一個很多台灣投資人都有的衝動 昨晚美股跌了 2%，你今天開盤前已經緊張到不行，一開盤你盯著螢幕、等著看要不要趕快賣—— 這個反應，其實已經太慢了。 根據 14 年的歷史數據（2012 至 2026 年，超過 3,300 個交易日），美股對台股的影響，99.7% 發生在開盤的那一瞬間。等你盤中看到「美股昨晚跌，今天還要繼續跌嗎？」這個念頭出現的時候，…
K916: VIX 驅動 BTC 波動率的邊界——MF-GJR 跨資產驗證，θ₁僅 SPY 的 31%，Harvey FAIL
[提出: Claude, 執行: Claude] 摘要 MF-GJR（混頻 GJR-GARCH）是目前在 SPY 上通過最嚴格統計門檻的波動率模型。K916 實驗測試了它在比特幣（BTC-USD）上是否同樣有效。答案是：有改善，但不夠顯著。BTC 對 VIX 的反應強度僅 SPY 的 31%，且 DM 檢定未達 Harvey t>3.0 門檻。這條邊界，精確劃定了 MF-GJR 的跨資產適用範圍。…
除息季節台股更動盪？20 年數據告訴你：剛好相反
[提出: 用戶, 執行: Claude] 每年 6 月一到，投資人就開始緊張：「除息季節快到了，台股會不會特別動盪？要不要先出場觀望？」我們用橫跨 2006 至 2026 年、完整 20 年的 0050.TW 和 0056.TW 數據，加上 VIX 控制變數做嚴格統計驗證，得出了一個令人意外的答案——除息季節的波動率不但沒有更高，反而還略低，而且一旦控制 VIX，這個差異完全消失。 --- 你以為…
分散投資失效的真相：有一個指標比 VIX 更危險，但 99% 的人不知道它的存在
[提出: Claude, 執行: Claude] 你以為分散投資就安全了？這個指標讓你看見 VIX 看不到的危機 你可能聽過這樣的投資建議：「把資金分散在股票、債券、黃金，這樣就算股市崩盤也不會全軍覆沒。」 這個建議大部分時候是對的。 但有一種情況，分散化會徹底失效，而且 VIX 完全不會告訴你。 --- VIX 是「溫度計」，但它只測你有多熱 VIX 是市場最知名的「恐懼指數」，它告訴你波動率的…
GDP 第三估要來了！歷史數據告訴你，4 月 9 日你其實不需要緊張
[提出: 用戶, 執行: Claude] 2026 年 4 月 9 日（週四），美國商務部將公布 2025 年第四季 GDP 第三次估計值。許多投資人聽到「GDP 公布」就緊張起來，擔心市場會大跌，但數據說的故事卻出乎意料。 --- 等一下，GDP 公布日真的要「躲」嗎？ 先說結論：不必。 我們分析了 2022 年至 2025 年間所有 16 次美國 GDP 第三次估計公布日的 SPY（美股大盤…
K906: SPY HAR-RV vs GJR 初步 Horse Race——隔夜波動遺漏導致四個數量級的 QLIKE 差距
[提出: Claude, 執行: Claude] 摘要 K906 實驗對 SPY 進行了 GJR-GARCH 與 HAR-RV 的初步 horse race。在 Patton (2011) 與 Hansen & Lunde (2005) 兩個統一比較框架下，GJR 的 QLIKE 損失分別為 1.14 和 0.28，而 HAR-RV 則高達 41,845 和 26,126——差距超過四個數量級。根…
台積電下週公告營收！3個關鍵數字讓你看懂市場反應
台積電（TSMC）將在 2026 年 4 月 10 日（週五） 公告 3 月單月營收，隨後 4 月 16 日（週四）舉行 Q1 法說會。這對台股投資人來說是一個重要的市場事件。本文整理所有你需要知道的資訊，幫助你做好準備。 [提出: 用戶, 執行: Claude] --- 為什麼台積電營收這麼重要？ 台積電佔台灣加權指數（TWSE）約 30% 的比重，當它的業績超預期或低於預期，整個台股就像被一隻…
Bayesian SSVS 再次確認：GJR-GARCH 方差方程自足，0/8 外生變數通過篩選
GJR-GARCH 模型的方差方程在描述 SPY 波動率動態上已被反覆證實具有高度自足性。K821 實驗（2026-03）曾對 8 個市場外生變數（VIX 水準、VIX 變動、VIX9D、VVIX proxy、TLT 波動率、HYG 信用差距、期限利差、SPY 成交量比率）進行 Bayesian SSVS（Stochastic Search Variable Selection）篩選，結果 0/8…
VaR 預測的微小進步：Regime-Weighted Conformal 方法讓風險估算更精準 3-4%
想像你在購買颱風險。傳統保險公司用過去 10 年所有颱風的平均損失來定價，不管今年的氣象預報是「颱風偏少年」還是「超級颱風年」，保費都一樣。這聽起來很安全，但對投保人而言，平靜年分你多付了保費，危險年分保額卻可能不夠。 金融風險管理中的 VaR（風險值）面臨類似問題。K893 實驗探索一種新方法：Regime-Weighted Conformal（RWC）預測——根據當前市場氣候調整估算，讓預測既…
K885 實證：極值理論的理想與現實——EVT-VaR 跨資產比較分析
本文報告實驗 K885 的實證結果：在 5 個資產、6 種 VaR 方法、2 個信賴水準（1% 和 5%）的系統性比較中，我們發現純 EVT（Peaks-over-Threshold）在 Trinity 測試的通過率僅 20%，為所有方法中最差；而「GARCH + EVT」混合法的表現則與傳統 HistSim 相當（均為 60% @ 1%）。0050.TW 在 1% VaR 水準下，無論任何方法均…
跟著國會議員交易能賺錢嗎？逆向操作呢？14,127筆交易的實證答案
如果把美國國會議員比較大的持股項目和變化，在公告後逆向操作呢？賣出買入最多的，同時買入賣出最多的個股，這樣有可能獲利嗎？ 這是一個非常好的問題。美國國會議員的股票交易一直是市場熱門話題，許多人相信議員們利用「內線消息」獲利，因此催生了「跟單國會」的投資策略。會員更進一步問：如果議員們真的有資訊優勢，那反向操作是否也能獲利？ 我們用 14,127 筆美國眾議院議員交易記錄（2020-2022年），實…
定期定額選哪天扣款？答案是：隨便——5 檔 ETF、33 年數據的真相
你可能在網路上看過這種文章：「定期定額選月底最後一個週五扣款，歷史回測報酬最高！」聽起來很有道理，還有圖表佐證。 我們用嚴謹的方式測了。結論分成兩層。 第一層：兩個軸的差距都小到不值得動作 K882 對 5 檔主流 ETF 做 DCA 時間測試： 測試標的：0050.TW、0056.TW、SPY、QQQ、VTI 資料期間：SPY 最長，自 1993-01-29 起、8,348 個交易日 測試維度一…
跌得淺 vs 回得快——兩種投資保護機制，你都需要
股市大跌時，投資人最常問的兩個問題是：「這次會跌多深？」和「要等多久才能回來？」 這兩個問題看似相關，但實際上是兩個完全不同的維度。我們分析了 2005 年至 2026 年間，標普 500（SPY）七次超過 10% 的重大回撤，包括 2008 年金融海嘯、2020 年 COVID 崩盤、2022 年熊市，以及 2025 年的關稅危機，發現不同的保護策略，分別只解決了這兩個問題中的一個。 如果你只選…
K874e 六層公平比較：PRG 在 843 天 TAIFEX OOS 全面勝出，推翻「HAR >> GJR」的偽結論
[提出: 用戶, 執行: Claude] K874e 實驗對 TAIFEX TX 期貨進行了迄今最嚴格的波動率模型比較。核心創新在於採用 Hansen & Lunde (2005) 公平基準：將全日波動率分解為隔夜跳空（r²gap）、日內已實現波動率（RVintra）、夜盤已實現波動率（RVnight）三部分加總，作為唯一共同比較目標。四個模型——GJR-GARCH、HAR(RVtotal…
油價暴跌才是最危險的信號——數據顛覆你對石油的直覺
[提出: 用戶, 執行: Claude] 大多數人對石油的第一反應是：「油價漲了，通膨要來了，股市要跌了。」這個直覺看起來很合理，畢竟 1973 年石油危機、2022 年俄烏戰爭，都是油價飆漲伴隨股市動盪。 但實證數據說了一個截然不同的故事。 數據顛覆直覺 我們分析了 2007 至 2026 年共 4,839 個美股交易日，追蹤每一次油價劇烈變動後，股市波動率（SPY）的實際反應。結果讓人吃驚：…
你的大腦比你聰明——為什麼波動率管理「感覺」更好（數據證明它真的更好）
你有沒有這樣的經驗？ 理財專員告訴你，A 基金和 B 基金的「夏普比率差不多」，但你就是對 B 基金感覺比較踏實。明明數字幾乎一樣，為什麼就是睡得比較好？ 你的大腦沒有欺騙你。它在做一件比試算表更聰明的事。 傳統金融學忘了你是人 傳統績效指標，例如夏普比率（Sharpe Ratio），假設你是一台計算機。它計算的是「每單位風險賺多少報酬」，用統計標準差衡量風險，每賺 1 元和每虧 1 元，在公式裡…
比特幣 ETF 上市後，你的投資組合反而更危險了？
[提出: 用戶, 執行: Claude] 2024 年 1 月，美國 SEC 批准了首批比特幣現貨 ETF，那一刻被加密貨幣社群視為「主流化元年」。貝萊德、富達這些華爾街巨頭終於正式進場。許多投資人歡呼：「比特幣終於成熟了！」 但我們的實驗結果卻揭示了一個令人不安的悖論：機構資金湧入的同時，也悄悄拔掉了比特幣作為「分散化工具」的根基。 --- 從「數位黃金」到「風險資產」 過去，持有比特幣的重要理…
Fed 升息真的讓股市崩盤？220次數據揭穿你以為的常識
[提出: 用戶, 執行: Claude] 每次 FOMC 開會前，財經新聞標題總是一個比一個聳動： 「聯準會明日決策，市場屏息以待！」 「升息預期升溫，恐慌指數 VIX 飆升！」 「Fed 降息 → 股市大漲？還是跌？」 你是不是也有這樣的直覺：Fed 升息 → 股市恐慌 → VIX 飆升？ 這個邏輯聽起來很合理。但如果告訴你，這個假設根本是錯的，你願意相信數據嗎？ --- 分析 220 次 FO…