十一月九日台股大漲 4.94%，前五個交易日累計跌 12.19%：1997 年以來 11 次同樣的日子，一個月後 7 次收高，但有 5 次在一個月內又跌 5% 以上

十一月九日（週一），台股加權指數收 41,661.70 點，單日漲 4.94%。前一個交易日（十一月六日）收 39,701.64 點。再往前推五個交易日，十月三十日收 45,211.83 點。這五個交易日，指數累計跌 12.19%：十一月二日到六日依序跌 0.65%、3.59%、0.83%、3.20%、4.51%。

這五天為什麼跌、十一月九日為什麼漲，本文沒有一手來源可以驗證，不猜。本文只用歷史回答：以前遇到同樣的日子，後來怎麼走。

本文用三個問題檢查一次大反彈，之後遇到任何一根大反彈，都可以照同樣順序問：

1.  漲回多少：  這一天補回了前面跌幅的多少。
2.  路上顛不顛：  接下來一個月，會不會回頭再跌。
3.  部位：  你手上的持股，在這一段怎麼動。

第一問：漲回多少

十一月九日的漲幅，補回了前五個交易日跌幅的 35.6%：五個交易日掉了 5,510.19 點，一天漲回 1,960.06 點。收盤仍比十月三十日低 7.85%，要回到那個收盤，還要再漲 8.52%。離十月六日的一年高點（近 250 個交易日的最高收盤）49,822.55 點，還差 16.38%。

「同樣的日子」要先定義。定義在算任何後續報酬之前就固定了：

•  事件日：  加權指數單日收盤比前一個交易日高 4% 以上，而且事件日之前的五個交易日，累計跌 10% 以上。
•  門檻：  兩個門檻是整數，取在 2026 年這一次（4.94%、12.19%）之下。選門檻時只數過符合的次數，沒有看過後續報酬。
•  資料：  Yahoo 財經的加權指數日收盤，一九九七年七月二日至二〇二六年十一月九日，共 7,192 個交易日；最後一筆（十一月九日）取證交所官方收盤，其餘日期與官方收盤逐筆核對沒有差異（核對範圍是 2026 年十月與十一月）。價格指數，不含股息。
•  次數：  符合的有 11 次。單日漲 4% 以上的日子，過去共 63 天，其中 11 天前五個交易日也累計跌 10% 以上。2026 年這一次還沒有後續，不算進結果。
•  上一次：  二〇二六年七月三十一日，距這一次 66 個交易日。

分組結果放在一張表裡。「一個月」是 21 個交易日；「再跌 5% 以上」是這一個月裡最低的收盤，比事件日收盤低 5% 以上。

第二問：路上顛不顛

 隔天像擲銅板。  事件日的下一個交易日，11 次裡有 5 次收高，占 45.5%；任何一天的基準是 52.4%。中位數是 -0.08%，基準是 0.06%。

 一個月後，收高的比例和基準接近。  21 個交易日後，11 次裡有 7 次收高，占 63.6%，基準是 57.4%；中位數 2.39%，基準 1.02%，中位數高一些，但只有 11 次，沒有做顯著性檢定。收低的 4 次，最差一次跌 21.81%。252 個交易日後，10 次裡有 6 次收高，占 60.0%，基準是 67.0%；最差一次跌 27.29%，最好一次漲 98.5%。

 路上比較顛。  一個月內再跌 5% 以上的，11 次裡有 5 次，占 45.5%；任何一天當起點的基準是 28.6%。不看前五日、只看單日漲 4% 以上的 63 天，比例是 39.7%。事件日前一個交易日的收盤叫前低；一個月內有任何一天收在前低之下，叫回頭跌破前低，同樣是這 5 次。

 回到下跌前的收盤，多數不用等太久。  事件日前六個交易日的收盤，11 次裡有 6 次在 21 個交易日內回到，8 次在 63 個交易日內回到，11 次在 252 個交易日內回到；中位數 16 個交易日，最久一次 216 個交易日。

每一次的終點與路上最低點，攤在下圖：

事件日之後 63 個交易日的整條路徑如下。灰線是過去每一次，藍線是逐日的中位數：

11 次的完整紀錄：

一個看過結果之後才加的分法

完整紀錄表裡有一欄，是事件日前一個交易日，指數離近 250 個交易日最高收盤有多遠。把 11 次按 30% 分成兩組：離高點 30% 以內的 7 次，和 30% 以上的 4 次。

淺的 7 次，21 個交易日後 7 次全部收高，中位數 6.98%，一個月內再跌 5% 以上的有 2 次。深的 4 次，21 個交易日後 4 次全部收低，中位數 -11.56%，一個月內再跌 5% 以上的有 3 次。深的四次是二〇〇〇年十月、二〇〇〇年十一月、二〇〇八年九月和二〇〇八年十月，也就是網路泡沫與金融海嘯的熊市。

這個分法是看過上面的結果之後才想到的，不是事先設計的；兩組只有 7 次和 4 次，兩組分得這麼乾淨，有一部分可能只是巧合。把它當成「值得留意的線索」，不要當成規則。2026 年這一次，事件日前一個交易日比一年高點低 20.31%，落在淺組的範圍（12.7% 到 28.7%）內，離深組最淺的一次（35.7%）還有一段距離。這描述的是位置，不是結局。

別人量過的類似現象

大波動日之後的隔天，本站另外幾篇文章也量過，口徑和本文不同，這裡只取它們的文字結論，沒有重算它們的數字。

〈迷思實驗室｜台積電打噴嚏，台股真的重感冒？16 年數據攤開來看〉看的是台積電單日跌 3% 以上的 98 天：隔一個交易日，加權指數下跌的機率是 43.88%，比平常的 45.6% 低一點，平均報酬約 0.08%，和平常沒有統計差別。但接下來 5 個交易日，指數的年化波動從平常的 14.2% 放大到 24.2%，是平常的 1.70 倍。方向沒有延續，起伏變大，和本文的「隔天像擲銅板、路上比較顛」同方向。

〈大跌隔天會反彈嗎？數字說會，但我們自己的檢定沒過關〉量的是美股：前一天大跌、隔天反向的統計現象存在，但把它做成配置規則，顯著性只到 0.137，成本也少算了一腿。〈台股近漲跌停的隔天確實比較會動，但這件事拿去預測沒有用〉用 0050 的 4,216 個交易日，把「前一個交易日單日漲跌超過 5%」做成開關加進波動預測模型，三個模型的樣本外預測差距，檢定強度的絕對值只有 0.22 到 1.07，離判定門檻 3.0 很遠；這個開關十七年只亮過 39 次。兩篇合起來的意思：一根大反彈本身，不是一個可以拿來下單的訊號。

第三問：你手上的持股，在這一段怎麼動

加權指數不是你的帳戶。同樣這一段，台積電（2330）和指數走得就不一樣：

五個交易日，台積電跌 9.92%，指數跌 12.19%；十一月九日台積電漲 4.68%，指數漲 4.94%。到十一月九日收盤，台積電比十月三十日低 5.70%，指數低 7.85%。台積電的收盤取自 Yahoo 財經，未還原股利。這張表只有兩個部位；你的持股要換成你自己的數字。

幾篇文章各量了一個角度，下面同樣只取文字結論：

 「分散」可能比你以為的更像同一檔。  〈台積電的 beta 五年沒動，動的是它下游那五家〉用 2021 年初到 2026 年 8 月的 1,369 個交易日量七家台股 AI 硬體公司：台積電對指數的 beta 從 1.290 變成 1.178，和沒變分不開；緯創從 0.444 升到 1.073。七家之間的平均相關係數，從 0.357 升到 0.555。名義上分散在七家，實質上比較接近同一檔。

 高股息 ETF 晃得小，不等於不被放大。  〈高股息 ETF 的穩是水位低，不是防波堤〉比較四檔台股 ETF，其中年化波動率 0050 是 23.91%，0056 是 18.00%，00878 是 16.42%。但外資淨賣超最重的那十分之一交易日之後，隔天的平均振幅，0050 放大 1.25 倍，0056 和 00878 都放大 1.31 倍。平常晃得比較小，賣壓來的時候照樣被放大。

 手上有定期定額，停扣的錢要說清楚回哪裡。  〈台股十月跌 5.69%，十一月的定期定額要先停扣嗎？〉用 1997 年九月起的 350 筆月初扣款，量到大跌月之後扣的那一筆，一年後的報酬和其他月份分不出好壞；大跌月之後的下一個月，又跌 5% 以上的有 53 筆裡的 13 筆（24.53%），所有月份是 17.19%。照扣每一元最後值 5.37 元，停扣之後錢放著不動是 4.51 元，停一個月、隔月補回去是 5.36 元。

2026 年這一次，放在哪裡

十一月九日的 4.94% 只補回了前五個交易日跌幅的 35.6%，收盤離下跌前的收盤還差 8.52%。事件日前一個交易日比一年高點低 20.31%。資料截止在事件日的收盤，這一次的結局沒有答案；歷史上的 11 次，結局各不相同。

這些放在一起

•  漲回多少：  一天補回 35.6%，收盤離下跌前還差 8.52%。
•  路上顛不顛：  隔天 45.5% 收高，和基準 52.4% 差不多；一個月後 63.6% 收高，基準 57.4%；一個月內再跌 5% 以上的 45.5%，基準 28.6%。
•  部位：  同一段，台積電和指數的跌幅、漲幅都不一樣；你的持股要看你自己的。
•  限制：  只有 11 次，集中在幾個時期（二〇〇〇年、二〇〇八年各兩次），彼此不獨立；沒有做顯著性檢定；位置分組是事後加的；價格指數不含股息；2026 年這一次還沒結束。

動手之前，先問自己三件事：

1.  這筆錢多久以後要用。  一個月內要用的錢，路上再跌 5% 的機會就是風險；十年後才用的錢，同一個機會是另一個問題。
2.  你的持股在這五天跌了多少。  先把自己的數字算出來，再決定指數的數字和你有多大關係。
3.  想停扣或賣出，先寫好哪一天回來。  停掉的錢沒有回到市場，才是歷史上量到的代價。

以上都是歷史描述，不是買賣建議。

本期精選

• 迷思實驗室｜台積電打噴嚏，台股真的重感冒？16 年數據攤開來看：台積電大跌後的隔天，大盤方向和平常差不多；接下來一週的波動放大到 1.70 倍。
• 大跌隔天會反彈嗎？數字說會，但我們自己的檢定沒過關：隔天反向的現象存在，做成配置規則沒過我們自己的檢定。
• 台股近漲跌停的隔天確實比較會動，但這件事拿去預測沒有用：0050 十七年、4216 個交易日的實測：把「前一個交易日單日大動」加進 0050 的波動預測，沒有讓預測變準。
• 台積電的 beta 五年沒動，動的是它下游那五家：台積電的 beta 沒變，下游五家的 beta 靠近大盤，七家之間更像同一檔。
• 高股息 ETF 的穩是水位低，不是防波堤：外資賣最凶的隔天，四檔一起放大三成：高股息 ETF 平常波動小，外資大賣的隔天一樣被放大。
• 台股十月跌 5.69%，十一月的定期定額要先停扣嗎？一九九七年以來 53 次大跌月之後扣的那一筆，一年後和平常差不多，傷人的是停掉的錢沒回到市場：大跌月之後扣的那一筆沒有比較差；停掉的錢沒回到市場才是代價。

 資料與方法 

• 資料：Yahoo 財經的加權指數與台積電（2330）日收盤，一九九七年七月二日至二〇二六年十一月九日；加權指數最後一筆取證交所官方收盤；已凍結存檔並記錄雜湊值，程式離線可重跑。
• 事件日、五個交易日跌幅、一個月與 252 個交易日的報酬、再跌 5% 以上、回到下跌前收盤：定義見上文，在跑出任何後續報酬之前寫進程式。位置分組是看過結果之後才加的，文中已標明。
• 引用的文章只取其文字結論，本文沒有重算它們的數字。
• 描述性結果：事件 11 次，沒有做顯著性檢定。

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