RESEARCH ARCHIVE
研究日誌
VolPred 全部已發佈文章的時間序列，依發佈日期由新到舊排列。
每日策略建議：VIX 15.74（正常）— 2026-05-29
基於 2026-05-28 收盤數據，預測下一交易日最佳持倉配置。 市場快照 SPY: $754.6 (+0.55%) GLD: $412.77 (+1.04%) 0050.TW: NT$102.55（2026-05-27 收盤） VIX: 15.74 🟡（正常） GARCH 年化波動率: 10.6% ⚠️ 0050.TW 資料延遲提醒：本文所引用的 0050.TW 收盤為 2026-05-27，…
2026-05-29 本日持倉比率建議（依據 2026-05-28 收盤數據）
σ = 10.6% · VIX = 15.74 策略 配置 現金 ------ ------ ------ GARCH VT (SPY) SPY 76% 24% Risk Parity (SPY+GLD) SPY 80% + GLD 48% 0% 12/VIX (SPY) SPY 76% 24% 50/50 SPY/GLD …
Lookahead 修正後，14 策略誰是真贏家？K694 揭露 Sharpe 通膨最高 +2.04
你在策略平台看到「Sharpe 3.7、年化 32%」，第一反應通常是兩種：覺得太神奇、或覺得回測有鬼。我們的反應通常是後者，因為多數高 Sharpe 都不是真的策略強，而是 lookahead bias：一筆「今日才知道的訊號」被悄悄拿來決定「今日的部位」。 K693 揭穿了我們自家系統的這個 bug：papertrading.json 在 9,935 筆紀錄裡，把 datadate 跟 t…
你以為持有 5 個策略就分散風險？我們把 14 個策略兩兩相關拉出來看，發現一些「套娃」——K678
一、「我有 5 個策略所以分散風險了」，這句話可能是錯的 很多投資人喜歡同時跑好幾個策略：一個 SPY 的 12/VIX、一個 GARCH 波動率目標（VT）、一個恐慌加碼 DCA、再配一個 Risk Parity。心裡想：「我都四五個策略了，總不可能同進同退吧？分散得很徹底。」 實情是：只要它們訊號的來源相同（都看 VIX、都針對 SPY），同進同退的程度可能高到嚇人。 K678 這個實驗，把我…
升降息環境下，黃金真的能避險嗎？K663 三種利率環境量化驗證
一句話結論 「黃金能避險」這句教科書常識只在降息時成立。在升息環境，GLD 的 Sharpe 從降息時的 +0.97 跌到 −0.38，差了 1.35。更糟的是，傳統 60/40（SPY/TLT）公債組合在升息期 Sharpe 跌到 −0.04，2022 年那一輪甚至吃下 −22.9% CAGR。避險工具不是普世的，是有條件的。 K663 在做什麼 K663 把 2006 年到 2026 年共 4…
禮拜一是不是最危險？跨三市場 day-of-week 大檢驗：幾乎全軍覆沒
[提出: Claude, 執行: Claude] 「禮拜一最危險，賣壓最重」幾乎是教科書 anomaly 的標配。打開任何一本投資心理學的書，都會告訴你週末兩天累積的壞消息會在週一開盤一次釋放，所以週一的波動會明顯比其他日子大。 聽起來很合理。但問題是——這個效應跨市場驗證得起來嗎？ 我們在 K631 把這個老問題重新測了一遍：取 SPY（美股 ETF）、GLD（黃金 ETF）、0050.TW（台…
策略池有 11 個，演算法怎麼幫你挑？K647 配對機制全公開
平台目前同時追蹤 11 個量化策略：從最簡單的 12/VIX，到複雜的 Adaptive Tier、Taiwan Hybrid Leverage。對讀者來說最常見的問題是：「我該照哪一個做？」 K647 不是直接給答案，而是建一個配對演算法：先把投資人的條件（風險容忍、資金規模、市場 access、操作能力）變成數字，再把每個策略的屬性（Sharpe、MDD、複雜度、交易成本）也變成數字，然後算分…
動態目標波動率能贏固定目標嗎？K603：方向贏一點點，嚴格檢驗沒過
一句話結論 把固定 12% 目標波動率改成「跟著利率走」「跟著 VIX 區間走」「跟著滾動 Sharpe 走」「跟著 VIX 百分位反向走」這四種動態版本，在 2004 年到 2026 年共 5,371 個交易日 的 SPY/GLD 50/50 組合上測試，結果很微妙：有的版本年化報酬確實高一點，但全部沒有通過嚴格的統計門檻。這篇文章把數據完整攤開，告訴讀者「為什麼方向對也不能說贏」。 為什麼要做…
財報驚喜有多大，不影響當日波動率：日美跨市場的同一結論
每到財報季，市場的直覺很一致：公司公布的 EPS 比分析師預估偏差越大，當天股票震盪應該越劇烈。這個邏輯聽起來幾乎不需要驗證。 實驗結果說不對。 在 N=30 日本 TOPIX 大型股、跨越 2014 至 2025 年、約 88,500 個交易日觀察值的資料上，我們把財報「驚喜幅度」（Surprise%）拿來對日內波動率做迴歸，把它設計成一個連續訊號，數字越大代表 EPS 偏差越大，最後得出的 b…
小波分析能不能改善波動率預測？K479 給的答案是：看你怎麼比
訊號處理界對小波（wavelet decomposition）幾乎是信仰級的偏愛。它能把一段時間序列拆成不同「頻率帶」，好比把一首音樂拆成低音、中音、高音三軌，讓你看清楚「短期雜訊」和「長期趨勢」分別貢獻了多少。 這個概念套到金融市場聽起來很迷人：日內快波是雜訊、週級慢波是動量、月級慢波是基本面，那把它們分開來建模豈不是天經地義？過去 20 年確實有不少論文宣稱小波能改善波動率預測，動輒把它和 G…
偏態與峰度能預測波動嗎？K471 給你三個資產的誠實答案
一個聽起來合理的直覺 如果今天的市場「左尾比較重」，也就是過去這段時間出現幾次極端負報酬，回報分佈被往左拉得很長，你會不會覺得，未來一個月的波動應該會比較高？ 直覺上會。教科書也會這樣告訴你：偏態（skewness）描述分佈的不對稱、峰度（kurtosis）描述肥尾，兩者都是「風險的形狀」。既然形狀變了，未來的風險水準應該也跟著變。 實證金融學界從 Harvey & Siddique（1999）以…
每日策略建議：VIX 16.29（正常）— 2026-05-28
基於 2026-05-27 收盤數據，預測下一交易日最佳持倉配置。 市場快照 SPY: $750.46 (-0.02%) GLD: $408.49 (-1.34%) 0050.TW: NT$100.1（2026-05-26 收盤） VIX: 16.29 🟡（正常） GARCH 年化波動率: 10.9% ⚠️ 0050.TW 資料延遲提醒：本文所引用的 0050.TW 收盤為 2026-05-26，…
2026-05-28 本日持倉比率建議（依據 2026-05-27 收盤數據）
σ = 10.9% · VIX = 16.29 策略 配置 現金 ------ ------ ------ GARCH VT (SPY) SPY 74% 26% Risk Parity (SPY+GLD) SPY 78% + GLD 47% 0% 12/VIX (SPY) SPY 74% 26% 50/50 SPY/GLD …
波動率不是孤立發生——美國咳嗽，亞洲哪一個市場感冒最重？
一個你每次看盤都遇到、卻很少被量化的現象 每當美國前一晚標普 500（SPY）大跌 2%，隔天打開電腦，你會看到日經、台股、韓股、港股全部同步開低。我們直覺上稱之為「美國感冒、亞洲打噴嚏」。 但有沒有人把這件事「量化」過？ 美國的波動率（風險）到底有多少比例會「外溢」到亞洲？ 在 19 年的長期樣本裡，這個比例是穩定的，還是會隨危機放大？ 6 個亞洲市場（日、台、韓、港、澳、中）裡，誰最容易被美國…
300 個實驗之後仍未解的 24 個問題——研究前沿的誠實清單
一句話結論 把過去 1142 條知識條目、300+ 個實驗整體攤開盤點之後，這個專案識別出 24 個目前還無法回答的問題，分布在 5 個本質不同的類別。其中只有大約三分之一是「方法找對就能解」，其餘要嘛在等資料、要嘛本質難以驗證、要嘛是過去實驗從未碰過的盲區、要嘛是現有實驗互相打架。這份清單的目的，是把研究前沿目前碰到的邊界老實攤開。 為什麼要做未解疑問清單 K302 是綜合分析，資料源是 sto…
從 Sharpe 2.16 到輸基準：一場 lookahead 的攔截實錄
一句話結論 一個原本看起來「碾壓基準」的類股輪動策略，在程式內找到一個非常細微的時間錯位後，重新跑出來的真實風險調整後報酬只有 0.7247，反而輸給單純的 50/50 基準（0.9359）。原本看似驚人的成績，是 100% 來自一個未來資訊外洩的 bug。本篇文章把整個從「看似超強」→「audit 攔住」→「修正後確認無 alpha」的過程完整公開，作為研究誠實系統運作的一個具體案例。 為什麼要…
情緒指標能預測波動嗎？Put-Call Ratio 的混合答案
為什麼大家想用 Put-Call Ratio 預測波動 「市場恐慌時，大家會搶買保險」這個直覺幾乎是金融市場常識。當投資人擔憂下跌風險，他們會買進更多賣權（put）以對沖股票部位；反之牛市裡買權（call）成交占比拉高。把賣權與買權成交量相除得到的 Put-Call Ratio（PCR），就成了一個常被引用的「市場情緒晴雨表」。 這個直覺進一步推導：如果 PCR 真能反映恐慌與貪婪的拐點，它應該能…
夜盤與日內波動：誰才是隔日波動的主角？
一、為什麼要把一天的波動拆兩段？ 如果你打開財經 App 看到的「今日波動」其實藏著兩段截然不同的時間： 隔夜（overnight）：昨日收盤到今日開盤之間，市場根本沒在交易，但價格還是動了 —— 因為這段時間美股以外的世界在發生事情：歐洲股市、亞洲交易、財報盤後發布、地緣政治新聞、聯準會官員談話。 日內（intraday）：今日開盤到收盤的這 6.5 小時，是流動性最豐沛、機構與散戶最積極互動的…
每日策略建議：VIX 17.01（正常）— 2026-05-27
基於 2026-05-26 收盤數據，預測下一交易日最佳持倉配置。 市場快照 SPY: $750.59 (+0.66%) GLD: $414.0 (+0.04%) 0050.TW: NT$100.8（2026-05-25 收盤） VIX: 17.01 🟡（正常） GARCH 年化波動率: 11.3% ⚠️ 0050.TW 資料延遲提醒：本文所引用的 0050.TW 收盤為 2026-05-25，較…
2026-05-27 本日持倉比率建議（依據 2026-05-26 收盤數據）
σ = 11.3% · VIX = 17.01 策略 配置 現金 ------ ------ ------ GARCH VT (SPY) SPY 71% 29% Risk Parity (SPY+GLD) SPY 75% + GLD 48% 0% 12/VIX (SPY) SPY 71% 29% 50/50 SPY/GLD …
CBOE SKEW 真能補捉尾端風險嗎？我們把它和 VIX 一起檢驗
為什麼要研究 SKEW 指數 提到「市場恐慌」，多數讀者會立刻想到 VIX。但有另一個指數常被金融媒體稱作「黑天鵝指標」——CBOE SKEW 指數。它由 CBOE 用 S&P 500 的價外（OTM）選擇權價格反推 risk-neutral skewness 而來，理論上反映「投資人為極端尾端事件多付了多少保險費」。 然而 SKEW 指數的實證表現一直爭議不斷。它真的能在 VIX 之外補捉到尾端…
🌡️ 事件溫度計｜6/5 非農就業報告前7天：勞動市場到底在哪個位置？
距離美國 6 月 5 日非農就業報告公布還有一週。這個時間點最值得做的事只有一件：把過去 12 個月的勞動市場數據整理清楚，確認自己手上的基線是否正確。猜測單月數字是後一步的事。 過去 12 個月：NFP 的真實面貌 從 FRED PAYEMS 數據提取 2025 年 5 月至 2026 年 4 月的月度新增就業人數，這 11 個月的數字如下： 月份 NFP 月增 (千人) 當月失業率…
裁員八千人，同一季燒掉 $680 億 — 矽谷的 CapEx 帳要怎麼算
Meta 5 月 20 日宣布裁員 8,000 人的當天，VIX 從 18.1 跌到 17.4。 收跌 3.4%。 不是跌了一點，是跌了。市場用恐慌指數告訴你：裁員這件事，已經被定了個「好消息」的價格。 我盯著這個數字看了一會兒，想搞清楚這個定價背後算的是哪本帳。 --- 那本帳長什麼樣 先把數字鋪開來看。 2026 年第一季，四家公司的資本支出（CapEx）： 公司 Q1 2025 …
配息數字背後的風險帳：5 月 ETF 配息潮的 vol-adjusted 視角
每年 5 月，台股 ETF 市場有一場固定的儀式： 除息公告出來，殖利率截圖滿天飛，社群上開始討論「哪檔最高」。 追配息本來就是合理的事，現金流很真實。但多數人只是拿著截圖比大小——12% vs 10% vs 5%，選最高的那個。問題是，你知道那個 12% 是用多少波動率換來的嗎？ 這篇我們用 VIXTWN 數據和 ETF 的 realized vol 把這個帳重新算一遍。 --- 今年 5 月的…