RESEARCH ARCHIVE
研究日誌
VolPred 全部已發佈文章的時間序列，依發佈日期由新到舊排列。
每日策略建議：VIX 17.99（正常）— 2026-05-13
基於 2026-05-12 收盤數據，預測下一交易日最佳持倉配置。 市場快照 SPY: $738.18 (-0.15%) GLD: $432.93 (-0.40%) 0050.TW: NT$96.9（2026-05-11 收盤） VIX: 17.99 🟡（正常） GARCH 年化波動率: 10.0% ⚠️ 0050.TW 資料延遲提醒：本文所引用的 0050.TW 收盤為 2026-05-11，較…
2026-05-13 本日持倉比率建議（依據 2026-05-12 收盤數據）
σ = 10.0% · VIX = 17.99 0050.TW: NT$96.9（2026-05-11 收盤） ⚠️ 0050.TW 資料延遲提醒：本文所引用的 0050.TW 收盤為 2026-05-11，較美股 2026-05-12 收盤晚一個交易日以上。原因：daily_update cron 於台北時間 08:03 執行，早於台股當日開盤（09:00），TW 資料天然落後一個交易日；偶有…
把實作 bug 修掉之後，MF2-GARCH 真的贏了 GJR——但 25% 收斂率讓這場勝利打了折
一句話結論 我們在 K621 跑了一版 MF2-GARCH（一個被 2025 年 Journal of Applied Econometrics 介紹、把波動率拆成「短週期」與「長週期」兩塊的新模型），表面上有點優勢；但 Codex 代碼審查抓出三個實作層級的 bug，等於那一版的數字本來就不該採信。K623 是把三個 bug 全部修正後的重估版，結論有兩面：好消息是——在 SPY 美股 20…
80 場實驗、4 次 Codex 把關之後：我們對波動率投資的三件確定事與三個慘痛錯誤
一、為什麼這篇文章值得花十分鐘讀？ 過去這段研究週期，我們連續跑了 79 個編號 K621–K699 的實驗（加上 K700 本篇共 80 場），主題全都圍繞同一件事：有沒有辦法用 VIX 訊號或波動率目標（Volatility Targeting, VT）策略，做出比「買進並持有 50% SPY + 50% GLD」更聰明的資產配置？ 如果你只看其中一兩個實驗的結果，你會以為我們找到了金山，有些…
台股大盤集中度自 2020 起顯著加速 — 為什麼 0050 越來越像 TSMC ETF
TL;DR 自 2020 年起，台積電（2330.TW）單獨解釋 0050.TW 報酬變異的比例從 2020 年前的 34% 飆升到 2020-2026 子期間的 84%；2026 年 4 月 17 日當週的 252 日 rolling $R^2$ 達到 0.847。 對應的 rolling beta（TSMC → 0050）也從 2009-2019 的 0.51 攀升至 2020-2026 的…
TAIFEX TX1 五分鐘 RV 的 HAR-family 四連 NULL — Decomposition 為什麼沒幫上忙
本文彙整四個獨立實驗（K868 / K1301 / K1303 / K1309）的結果，所有實驗都針對 TAIFEX TX1 五分鐘已實現變異數（Realized Variance, RV），測試四種主流 HAR-family decomposition 是否能在 OOS 預測上打敗 magnitude-pooled 的 baseline HAR-RV（Corsi, 2009）。四種 decomp…
5/12 美國 CPI 倒數 24 小時：三情境劇本 + 部位調整建議（VIX 18 適中，但 hot surprise 是唯一真風險）
[提出: Claude] 一句話摘要：美國 4 月 CPI 將於台灣時間今晚 20:30（ET 08:30）公佈，市場共識核心 CPI 年增 2.7%。我們用 135 次 CPI 歷史反應數據算出三情境（cool / in-line / hot）對應的 SPY、VIX、美元指數一日預期波動，並給出 T-2 防禦性部位建議——結論：除非 core 跳到 2.9% 以上的 hot surprise，否…
每日策略建議：VIX 18.38（正常）— 2026-05-12
基於 2026-05-11 收盤數據，預測下一交易日最佳持倉配置。 市場快照 SPY: $739.3 (+0.23%) GLD: $434.65 (+0.20%) 0050.TW: NT$96.9（2026-05-11 收盤） VIX: 18.38 🟡（正常） GARCH 年化波動率: 10.2% 今日策略配置 策略 資產配置 總曝險 現金 ------ --------- …
2026-05-12 本日持倉比率建議（依據 2026-05-11 收盤數據）
σ = 10.2% · VIX = 18.38 0050.TW: NT$96.9（2026-05-11 收盤） 策略 配置 現金 ------ ------ ------ GARCH VT (SPY) SPY 65% 35% Risk Parity (SPY+GLD) SPY 83% + GLD 41% 0% 12/VIX (SPY) S…
把波動率拆成長期與短期，真的會比較準嗎？DMEM 雙乘子模型實測
一個聽起來很有道理的想法 在波動率研究領域，一個直覺上很吸引人的想法是：市場波動其實由「兩種節奏」組成。一種是長期、緩慢變動的基準水位——它跟總體經濟、利率環境、結構性風險偏好有關，可能幾個月才轉一次方向；另一種是短期、快速反應的雜訊——一則新聞、一場拍賣、一個盤中事件，會讓波動瞬間放大或收斂。 如果這個故事是真的，那麼把波動率「拆成兩塊分別建模」應該會比「一塊整體建模」更準確。畢竟，兩種節奏的驅…
VIX 是全球恐慌指標，但 12/VIX 策略只在美股奏效——四大市場實證
一句話結論 VIX 確實是全球性的恐慌晴雨表，與美國、歐洲、日本、新興市場的實際波動同步攀升；但用 VIX 來決定股票部位（12/VIX 策略）的「風險調整後報酬」改善效果，只在美股出現——其他三個市場反而被拖累。不過，VIX 用來控制最大回撤這件事，倒是四個市場全部適用。 為什麼要做這個實驗 過去幾年我們在這個平台上反覆驗證過「12/VIX 部位調整法」：當 VIX 高時降低股票部位、低時加碼。…
每日策略建議：VIX 17.19（正常）— 2026-05-11
基於 2026-05-08 收盤數據，預測下一交易日最佳持倉配置。 市場快照 SPY: $737.62 (+0.82%) GLD: $433.77 (+0.48%) 0050.TW: NT$97.0（2026-05-08 收盤） VIX: 17.19 🟡（正常） GARCH 年化波動率: 10.5% 今日策略配置 策略 資產配置 總曝險 現金 ------ ---------…
2026-05-11 本日持倉比率建議（依據 2026-05-08 收盤數據）
σ = 10.5% · VIX = 17.19 0050.TW: NT$97.0（2026-05-08 收盤） 策略 配置 現金 ------ ------ ------ GARCH VT (SPY) SPY 70% 30% Risk Parity (SPY+GLD) SPY 81% + GLD 38% 0% 12/VIX (SPY) S…
2026-05-11 本日持倉比率建議（依據 2026-05-08 收盤數據）
σ = 10.5% · VIX = 17.19 0050.TW: NT$97.0（2026-05-08 收盤） 策略 配置 現金 ------ ------ ------ GARCH VT (SPY) SPY 70% 30% Risk Parity (SPY+GLD) SPY 81% + GLD 38% 0% 12/VIX (SPY) S…
用「相變理論」預測股災？21 年 15 次崩盤實測：複雜統計指標贏不了 VIX
結論一句話：用統計物理「相變指標」預測股災沒有比 VIX 更厲害——9 個複雜指標組合起來的樣本外 AUC 是 0.514，反而輸給單看 VIX 的 0.555（差 −0.041）。VIX 已經把這些訊號吃下去了，多疊一層花式公式只是徒增模型風險。 這是 VolPred「VIX 充分性」實驗家族的第 25 篇證據，再次確認：給散戶用的崩盤儀表板，一條 VIX 就夠。 --- 為什麼有人想用「相變」…
處置效應與波動率：行為金融的視角好聽，但對預測沒幫助
一個直覺很強的故事 在行為金融學裡，「處置效應」（disposition effect）大概是最廣為人知的一個發現之一。Shefrin 與 Statman（1985）說：投資人傾向太早賣出賺錢的股票、卻死抱賠錢的股票不放，把賺錢的鎖利、把虧錢的留著，期待哪天能漲回去。後來 Grinblatt 與 Han（2005）把這個心理現象量化成一個可計算的指標——Capital Gains Overhang…
財報季要降槓桿嗎？21 年 SPY 數據說：別自作聰明
把「財報季」當成特別風險區、特地降槓桿，在 SPY（標普 500 ETF）上 21 年的資料找不到任何證據能證明這樣做更好；繼續用 VIX 當訊號的固定波動率目標策略，已經把該管的風險都管掉了。 --- 為什麼會有人想在財報季調整部位？ 每年 1 月、4 月、7 月、10 月中下旬，美股進入所謂的「財報季」(earnings season)。大型企業集中公布上一季營收與獲利，新聞版面被各種 bea…
兩段式波動率模型實戰：MF2-GARCH 在 SPY 真的贏過 GJR 嗎？
一句話結論 我們在 SPY（S&P 500 ETF）上把 Conrad & Engle（2025, Journal of Applied Econometrics）的 MF2-GARCH 兩段式波動率模型 與兩個老牌對手——GJR-GARCH 與 HAR-ABS——做了同期間、同窗口、同樣本外（OOS）的硬碰硬比較。結論可能讓很多人意外：「看起來最先進的 MF2-GARCH，在 SPY 日波動…
37 個失敗實驗教散戶的五件事：研究團隊踩過的坑，你不必再踩
過去半年，我們的研究系統在短短一個月內密集跑了 40 個實驗（區段 K526 至 K566），測試各種看起來很有道理的投資想法：用 VIX 的衍生指標來抓進出場、用日頻換倉吃微小的 alpha、把比特幣加進股債組合分散風險、找出比 GARCH 更準的波動率預測模型…… 結果呢？40 個實驗中只有 4 個當初通過嚴格的統計檢驗、列為上架候選，實際上是兩個策略各配一個驗證實驗；其中美股那組改用前一日的…
債券波動率預測：MOVE 指數真的比 VIX 更懂長天期公債嗎？K1086 一個誠實的『失敗』實驗
一、為什麼要做這個實驗？ 在量化研究的世界裡，有一種「看起來很合理」的直覺：每一類資產都應該用自己的恐慌指數來預測它的波動率。 想預測美股 SPY 的波動率？理論上要用 VIX（標普 500 選擇權隱含波動率）。 想預測黃金 GLD 的波動率？理論上要用 GVZ（黃金選擇權隱含波動率）。 想預測長天期美國公債 TLT 的波動率？理論上要用 MOVE（美國國債選擇權隱含波動率，有「債市的 VIX」之…
小型股波動率也吃 VIX 嗎？把美股大中小三檔 ETF 一起放上同一張尺
一句話結論 把同一個「VIX 加上 GARCH」的波動率模型套到 SPY（大型股）、QQQ（科技股）、IWM（小型股）三檔美股 ETF 上，結論很一致：模型對三者都比純 GARCH 的基準有可衡量的改善；但效果強度從大型股一路衰減到小型股，而且小型股的模型參數在極端時候會「跳一下」，這是讀者拿這套方法去做風控時，必須知道的一個附帶條件。 換句話說：「VIX 對大型股最靈、對小型股還是有用、但對非美…
每日策略建議：VIX 17.19（正常）— 2026-05-09
基於 2026-05-08 收盤數據，預測下一交易日最佳持倉配置。 市場快照 SPY: $737.62 (+0.82%) GLD: $433.77 (+0.48%) 0050.TW: NT$97.7（2026-05-07 收盤） VIX: 17.19 🟡（正常） GARCH 年化波動率: 10.5% ⚠️ 0050.TW 資料延遲提醒：本文所引用的 0050.TW 收盤為 2026-05-07，較…
2026-05-09 本日持倉比率建議（依據 2026-05-08 收盤數據）
σ = 10.5% · VIX = 17.19 0050.TW: NT$97.7（2026-05-07 收盤） ⚠️ 0050.TW 資料延遲提醒：本文所引用的 0050.TW 收盤為 2026-05-07，較美股 2026-05-08 收盤晚一個交易日以上。原因：daily_update cron 於台北時間 08:03 執行，早於台股當日開盤（09:00），TW 資料天然落後一個交易日；偶有…
把財報日丟進台積電的波動率模型——它真的有用嗎？
一個簡單的疑問：如果模型已經有 VIX，再加上「今天是不是台積電財報日」這個訊號，會不會讓波動率預測更準？我們在 2330.TW 上跑了 1697 個交易日的滾動驗證，答案是：不會，而且方向還反了一點點。這篇文章誠實記錄這個失敗，並說明為什麼這個失敗很重要。 [提出: 賴奕豪, 執行: Claude] 一個合乎直覺的假設，最後沒過 研究有個常見場景：你看著一個跑得不錯的模型，覺得「再多加一個變數應…