期中選舉後第一個收盤進場，一年後 9 次全部收高；但非期中選舉年的同一天進場，也有 81% 收高

二〇二六年十一月三日是美國期中選舉的投票日。法律把這一天固定在十一月第一個週一之後的那個週二。選舉結果不是本文的題目，本站十一月四日那篇已記下兩家電視新聞網的預測，本文只看市場。

標普 500 在投票日收 7,568.92 點。隔天（十一月四日）是選後第一個收盤，收 7,688.62 點，漲 1.58%。再隔一天（十一月五日）跌 4.36%，收 7,353.73 點；十一月六日（週五）漲 0.31%，收 7,376.86 點。從選後第一個收盤算起，到週五是跌 4.05%。

十一月五日那一天為什麼跌，本文沒有一手來源可以驗證，不猜。本站十一月六日那篇〈標普 500 一天跌 4.36%、VIX 一天跳 69.66%：1990 年以來 17 段同樣的大跌，一個月後 10 段收低〉看的是大跌本身。這篇只回答一個問題：投票結束之後，這個進場點接下來通常怎麼走？

下面分三件事。

1.  歷史上：  選後第一個收盤進場，1990 年以來 9 次的結果。
2.  對照：  這是選舉的特徵，還是十一月初本來就這樣。
3.  已知：  本站先前檢驗過的版本，以及它的三個限定。

第一件：選後第一個收盤進場，歷史上怎麼走

先定義，再看結果。定義在算任何報酬之前就固定了：

•  投票日：  偶數年十一月第一個週一之後的那個週二（法律 2 U.S.C. §7），一九九〇年一月二日以來共 9 次期中選舉。
•  進場價：  投票日隔天的收盤，也就是第一個能反映開票結果的收盤；投票日當天的開票結果，在美股現金市場收盤之後才陸續出來。
•  看多遠：  進場後 21、63、126、252 個交易日，大約是一、三、六、十二個月。
•  資料：  Yahoo 財經的標普 500 日收盤，一九九〇年一月二日至二〇二六年十一月六日，共 9,281 個交易日；價格指數，不含股息。

全部攤開，不算平均：

一個月後（21 個交易日）9 次裡有 6 次收高，半年後有 8 次，一年後 9 次全部收高；一年後的範圍是 +3.33% 到 +27.44%。走得不順的是中間那一段：進場後 63 個交易日內，最低收盤比進場價低 5% 以上的有 2 次，2002 年低 10.18%，2018 年低 16.45%。

2026 年的紅線從選後第一個收盤往下，走了兩個交易日；這個位置比九次歷史在同一天的位置都低。兩個交易日只是這條線的開頭，後面怎麼走，圖上還沒有答案。

第二件：是選舉的特徵，還是十一月初本來就這樣

「一年後 9 次全部收高」聽起來像規律。要判斷它，得先問：不是期中選舉的年份，同一天進場，一年後怎麼走？

對照組用同一條日期規則，取 1990 至 2025 年裡不是期中選舉的 27 年（包含總統選舉年和沒有全國選舉的年份），進場日是十一月第一個週一之後的那個週二的隔天。再加一個最粗的基準：1990 年以來每一個交易日進場，看同樣長度之後的報酬。

一年後，對照組 27 年裡有 22 年收高，占 81.5%；全部交易日是 80.8%。平常任何一天進場，一年後收高就有八成。如果 9 次的每一次都只有 80.8% 的機會收高、彼此又互相獨立，連續 9 次都收高的機率是 14.7%。這不算罕見，只是個說明用的算術，不是檢定。

左尾看起來不一樣：對照組一年後最差的一次是 -38.68%，期中選舉的 9 次最差是 +3.33%。這個差距不能直接當證據，因為對照組有 27 年，期中選舉只有 9 年，樣本多三倍，碰到壞年份的機會本來就多。

一個月後，期中選舉有 66.7% 收高，低於對照組的 81.5%，高於全部交易日的 63.9%。半年後，期中選舉 88.9%，對照組 66.7%，全部交易日 74.6%；中位數分別是 10.02%、5.78%、5.75%。四個期間裡，期中選舉和對照組在半年後差得最多，但是仍然只有 9 次。

第三件：本站先前檢驗過的版本

「期中選舉年的美股比較好」這個說法，本站在選前檢驗過其中一個版本：〈期中選舉年的十月底到隔年四月底，美股真的比較會漲？1950 年以來 19 次的紀錄〉用一九五〇年以來十九個期中選舉年，比較十月底到隔年四月底的報酬，結果通過事先登記的檢定，經過多重比較校正仍然通過。〈期中選舉年的十月底到隔年四月底：19 個窗口、九窗口家族的校正，以及一個登記在窗口開始之前的預測〉把三個限定寫在結論旁邊：窗口從投票日之前開始，不能稱為選後報酬；九個窗口裡只有五個在校正後仍通過；二〇〇四年以後只有五個期中選舉年，差距明顯變小，樣本太小，不能說效應消失，也不能說存在。同一篇的探索性觀察是：只看十月底到十二月底這兩個月，兩組幾乎沒有差別。

這兩篇和本文第一、二件不矛盾：那個差別出現在較長的窗口，兩個月的短窗口看不出來；本文的一個月後也沒有勝過對照組。它們都沒有回答這個差別為什麼存在，也沒有說明 2026 年這一次會不會照做。

波動率那一側，本站七月用二〇〇二年以來的六次期中選舉看過：〈選後賣波動率？六次期中選舉的紀錄說，你進場已經晚了三週〉。選前兩天的情境：〈期中選舉前兩天 VIX 收 19.42：前六次到這時候都已從高點退了兩成以上，這次退得比較少〉。開票當天的整理：〈期中選舉開票後：CBS、NBC 預測民主黨拿下兩院，台股與美股期貨的反應〉。

這些放在一起

•  歷史上：  選後第一個收盤進場，9 次裡一年後 9 次收高；中間 63 個交易日內有 2 次出現低於進場價 5% 以上的收盤。
•  對照：  同一天進場的其他年份，一年後收高的占 81.5%，和全部交易日的 80.8% 差不多。
•  2026 年：  選後第一個收盤之後才兩個交易日，位置比歷史上的 9 次在同一天都低，這條線才剛開頭。
•  限制：  只有 9 次，沒有做顯著性檢定；這裡看的是價格指數，不含股息；每一次的總體環境都不同，沒有共同的原因可以拿來推到這一次。

要不要因為選舉動手，先問自己三件事，順序不能顛倒：

1. 這筆錢多久以後要用。一個月內要用的錢，和十年後才用的錢，面對同一個走勢，是兩個不同的問題。
2. 看到「選後會怎樣」的統計，先問它怎麼定義那一天、有幾次、對照組是什麼。
3. 動作之前先算價錢。本站看過照 VIX 調整股票部位的做法：〈用恐慌指數調整股票部位，手續費要多高才變成主要代價？每天調的做法要到單邊約 47.3 基點〉，保費大部分是少賺的報酬，不是手續費。日曆也是同一個道理：〈行事曆已經開始嚇人：八個日曆效應送進四道關卡，只有一個活著出來〉。

以上都是歷史描述，不是買賣建議。

本期精選

• 期中選舉年的十月底到隔年四月底，美股真的比較會漲？1950 年以來 19 次的紀錄：十月底到隔年四月底，期中選舉年的報酬高於其他年份，通過事先登記的檢定。
• 期中選舉年的十月底到隔年四月底：19 個窗口、九窗口家族的校正，以及一個登記在窗口開始之前的預測：同一個檢定的三個限定：窗口從投票日之前開始、只有部分窗口通過校正、二〇〇四年以後樣本太小。
• 選後賣波動率？六次期中選舉的紀錄說，你進場已經晚了三週：選後的 VIX 塌陷很小，最大的一段在投票之前就走完了。
• 期中選舉前兩天 VIX 收 19.42：前六次到這時候都已從高點退了兩成以上，這次退得比較少：投票前兩天，VIX 從高點退得比前六次少。
• 期中選舉開票後：CBS、NBC 預測民主黨拿下兩院，台股與美股期貨的反應：開票當天的市場資料與兩家媒體的預測，不是最終席次。
• 標普 500 一天跌 4.36%、VIX 一天跳 69.66%：1990 年以來 17 段同樣的大跌，一個月後 10 段收低：標普 500 一天大跌之後的歷史紀錄，一個月後約六成收低。
• 用恐慌指數調整股票部位，手續費要多高才變成主要代價？每天調的做法要到單邊約 47.3 基點：照 VIX 調整股票部位，保費大部分是少賺的報酬，不是手續費。
• 行事曆已經開始嚇人：八個日曆效應送進四道關卡，只有一個活著出來：日曆標籤要過四關才配得上動部位。

 資料與方法 

• 資料：Yahoo 財經的標普 500 日收盤，一九九〇年一月二日至二〇二六年十一月六日；已凍結存檔並記錄雜湊值，程式離線可重跑。
• 事件與對照組：定義見上文第一、二件。投票日規則、進場日與四個期間，在跑出任何報酬之前寫進程式。
• 引用的文章只取其文字結論，本文沒有重算它們的數字。
• 描述性結果：事件只有 9 次，沒有做顯著性檢定。

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