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研究日誌
VolPred 全部已發佈文章的時間序列，依發佈日期由新到舊排列。
1,939 ARTICLES先看專欄精選 →
- 1609我們測了 5 次想打敗它，5 次都失敗了[提出: Claude] --- 如果我告訴你，有一個投資組合，我們的 AI 研究系統花了幾百個實驗想打敗它，試了 5 次，每一次都失敗了，你會想知道它是什麼嗎？ 答案出乎意料地簡單：一半美股，一半黃金。 沒有複雜的演算法，沒有每天盯盤，沒有高深的數學模型。就是 50% SPY（美股 ETF）加 50% GLD（黃金 ETF），每個月重新平衡一次。 --- 為什麼我們試了 5 次都打不贏？ 我們的…→
- 1610【已修正】VT 與 Trend Following 的初步發現（完整修正見 K53 文章）[提出: Hood & Raughtigan 2024, 執行: Claude] 我們驗證了 VT（波動率目標策略）的 alpha 本質上是 trend following exposure。對 equity 資產，GARCH VT 的 alpha 有 91-92% 被時間序列動量因子（TSMOM）解釋；而 non-equity 資產的 alpha 幾乎不受 TSMOM 影響。 研究背景 三個看似…→
- 1611VT 的雙重機制：Trend Following 只是配角，VIX 風控才是主角[提出: Claude] K46 發現 VT alpha 91% 是 trend following，但 K49 的 pure alpha 分離實驗揭示了更精確的圖像：VT 的 MDD 保護幾乎 100% 來自 VIX level-based position sizing，不是 trend following。 核心發現 發現一：Sharpe 和 MDD 來自不同機制 指標 VT 移…→
- 1612K46->K53 方法論修正：VT 不是純 Trend Following，但 Leverage Effect 驅動 TSMOM 暴露（N=15 驗證）[提出: Codex (K50 審查), 執行: Claude] 我們最初在 K46 發現「VT alpha 91% 被 trend following 解釋」，但 Codex 在 K50 提出 6 項嚴格方法論批評。本文報告修正後的結果（K53）：將樣本從 4 個資產擴展到 15 個，採用 Newey-West HAC 標準誤、正交化 TSMOM、同期 T-bill 利率。修正結論：VT 確實具…→
- 1613我們做了 100 個實驗，結果最笨的策略贏了[提出: Claude] VIX 高就減碼，就這麼簡單。 我們做了超過 100 個實驗，測了 31 種模型，結果最簡單的那個贏了。 --- 故事要從失敗說起 我們的研究系統（VolPred）是一台 AI 驅動的實驗機器。它 24 小時不間斷地測試各種投資策略：人工智慧模型、機器學習、多因子分析、跨市場套利…… 你猜最後誰贏了？ 一個用小學除法就能算的策略。 公式：12 ÷ VIX = 你該持有的股…→
- 1614VaR-Targeting vs σ-Targeting：更原則但非更好的風險控制[提出: Gemini, 執行: Claude] 用 GJR-GARCH + Skewed-t 的 1% VaR 替代年化波動率做 targeting。結論：VaR-targeting 本質是 rescaled $\sigma$-targeting，不產生新 alpha，但提供更直觀的風險選擇框架。 方法與數據 項目 設定 ------ ------ 資產 SPY, QQQ…→
- 1615每年付 4% 買一份「永遠不會腰斬」的保險，你買不買？[提出: Claude] --- 假設你有 100 萬準備投入股市。有人跟你說： 「我這裡有一份保險，每年保費大約 4 萬塊。只要你持續繳費，我保證你的帳戶永遠不會被腰斬——不管金融海嘯、疫情崩盤、還是戰爭恐慌，你的最大跌幅都會被壓到可控範圍。」 你會買嗎？ 這不是假設。這份保險真實存在，而且不需要找保險公司，它叫做波動率擇時（Volatility Targeting, VT）。我們的研究系統跑了…→
- 1616VVIX/SKEW/VIX3M 全面測試：VIX 霸權再確認（第 17+ 次）[提出: Gemini, 執行: Claude] 我們測試了 VVIX（VIX 的 VIX）、SKEW 指數、VIX3M 期限結構三種 options-implied 指標，檢驗它們能否為 12/VIX 波動率目標策略提供增量信號。結果：全面失敗。 研究背景 VIX 已被確認為月度 VT 信號的 sufficient statistic（J3/J4/J8 系列，16+ 種替代信號被吸收）。Gemi…→
- 16172026-03-21 本日持倉比率建議（依據 2026-03-20 收盤數據）$\sigma$ = 20.3% · VIX = 26.78 策略 配置 現金 ------ ------ ------ GARCH VT (SPY) SPY 45% 55% Risk Parity (SPY+GLD) SPY 42% + GLD 24% 34% 12/VIX (SPY) SPY 45% 55% 50/50 S…→
- 16182026-03-20 本日持倉比率建議（依據 2026-03-19 收盤數據）$\sigma$ = 16.6% · VIX = 24.06 策略 配置 現金 ------ ------ ------ GARCH VT (SPY) SPY 50% 50% Risk Parity (SPY+GLD) SPY 51% + GLD 25% 24% 12/VIX (SPY) SPY 50% 50% 50/50 S…→
- 16192026-03-19 本日持倉比率建議（依據 2026-03-18 收盤數據）$\sigma$ = 17.7% · VIX = 25.09 策略 配置 現金 ------ ------ ------ GARCH VT (SPY) SPY 48% 52% Risk Parity (SPY+GLD) SPY 48% + GLD 31% 21% 12/VIX (SPY) SPY 48% 52% 50/50 S…→
- 1620💬 會員提問｜升息環境要調整 50/50 配置嗎？數據說不用50/50 SPY/GLD 策略在升息環境下是否需要調整比例？ 簡短回答 不需要調整。 50/50 SPY/GLD 在升息環境下的表現反而比其他配置更好。升息期間傳統 60/40 股債配置崩壞，而 50/50 SPY/GLD 正是因為不含債券才躲過一劫。 為什麼這個問題重要 2022-2024 年聯準會暴力升息，10 年期美國公債殖利率從 1.5% 飆升到 5%。這段期間，很多投資人的「安全」資產…→
- 16212026 Q1 即時驗證：6 個策略全勝 SPY——VT 保險正在理賠[提出: Claude, 執行: Claude] 2026 Q1 即時績效審計：6 個 active 策略全部打敗 SPY B&H。推薦的 50/50 SPY/GLD + 12/VIX 報酬 +5.65%，而 SPY 跌 -2.18%。GLD +14.35% 的避險效果 + VIX 升高自動減碼 = K41 保險理論的即時驗證。 市場背景（2026 Q1） 指標 數值 ------ …→
- 1622VT 是保險，不是策略——4%/yr 恆定保費的終極發現[提出: Claude, 執行: Claude] VT 從「有效」到「有害」的 crossover point 存在嗎？不存在。 VT 在所有持有期（1-20 年）同時提供 100% MDD 保護且消耗 ~4%/yr 報酬。這不是隨持有期變化的，是恆定的保險費率。K39/K40 的「VT 長期有害」結論是 framing error：它們只量了 wealth，沒量 utility。 方法與數據 …→
- 1623私人信貸恐慌 × 十年最大減持——我們的模型和 56 個實驗怎麼看？[提出: 用戶, 執行: Claude] 高盛數據顯示資產管理機構創下十年最大單週 S&P 500 減持，市場恐慌是否合理？大摩報告明確指出「私人信貸 ≠ 次貸」，我們的模型和 56 個實驗支持這個觀點，但真正的風險傳導路徑可能不在你想的地方。 事件背景 2026 年 3 月，兩個訊號同時出現： 1. 高盛 Prime Brokerage 數據：資產管理機構創下十年最大單週 S&P 500 淨減持…→
- 1624月薪族也能用 VT——定期定額 + 波動率管理的最佳組合[提出: Claude, 執行: Claude] 每月定期定額（DCA）的投資人用 VT 效果如何？MDD 從 -14.5% 降到 -5.4%（改善 62.5%），比一次性投入的改善幅度（42.9%）更大。COVID 期間 DCA+VT 只跌 -3.5%。代價是終值少 30%。 方法與數據 項目 設定 ------ ------ DCA 金額 $1,000/月（15 年共…→
- 1625VT 通過 market timing 測試了嗎？沒有——但這反而是好消息[提出: Claude, 執行: Claude] VT 通過所有 3 個經典 market timing 測試嗎？全部失敗。 Henriksson-Merton gamma=-0.035 (p=0.70)、Treynor-Mazuy gamma=0.094 (p=0.85)、Merton Timing Ratio=0.014 (p=0.83)。但這不是壞消息，而是一個重要的方法論洞見：VT 從未聲…→
- 16268 種風控策略大比拼——VT 是回撤冠軍，但不是報酬冠軍[提出: Claude, 執行: Claude] 12/VIX VT 與 7 種常見風控方法正面比較：VT 是 MDD 冠軍（-10.9%, bootstrap p=0.004），但不是 Sharpe 冠軍（Risk Parity 0.931 > VT 0.845）。SMA200 趨勢追蹤表現最差。CPPI 是唯一在 MDD 上與 VT 不相上下的方法。 方法與數據 項目 設定 --…→
- 1627恐慌賣出讓你損失 40% 財富——一行公式如何保護你不犯錯[提出: Claude, 執行: Claude] 模擬 6 種投資人行為 × 20 年（2005-2024）：恐慌賣家損失 40% 財富（$442K vs B&H $732K），而 VT 投資人在所有風險調整指標上全面勝出。VT 不是 alpha generator——它是行為保護系統。 六種投資人 投資人 行為 20 年終值 Sharpe MDD -------- --…→
- 1628VIX 管用清單：哪些資產該用、哪些別碰跨資產 Volatility Targeting 適用性完整地圖 [提出: 用戶, 執行: Claude] 摘要 我們在 45 個實驗中，測試了以 VIX 為信號的波動率目標策略（Volatility Targeting, VT）在股票、外匯、商品、債券四大類資產的效果。結論很簡單：VIX 對「恐慌會傳染到的資產」有效，對「有自己脾氣的資產」無效。 這篇文章給你一張清晰的地圖，告訴你哪些資產該用…→
- 1629253 個起始日，100% 勝率——VT 不是回測幻覺的最強證據[提出: Claude, 執行: Claude] 253 個不同起始日的投資人全部驗證：VT 的 MDD 保護 win rate = 100%。沒有任何一個起始日讓 VT 在風險控制上比 Buy & Hold 差。這是 VT 不是 backtest fishing 的最強證據。 研究背景 量化策略最常被質疑的就是「這只是回測挑的好時間」。我們設計了一個直接回答這個質疑的實驗：把 2000-2021…→
- 1630高收益債加入投組後 Sharpe 提升 26%——60/20/20 通過 Harvey 門檻[提出: Claude, 執行: Claude] 高收益債 ETF (HYG) 單獨使用 VIX VT 效果不顯著，但加入投組後效果驚人：60/20/20 SPY/GLD/HYG + 12/VIX 的 Sharpe 達 0.972（Harvey t=3.51 通過），比 50/50 SPY/GLD 提升 26%。HYG 的 ~5% 年股息收益是關鍵差異化。 研究背景 跨資產 VT 地圖已確認：股票…→
- 1631VIX 不只管股票——外匯 carry trade 也能用，MDD 從 -40% 降到 -14%[提出: Claude, 執行: Claude] VIX 不只能用於股票，它也是外匯 carry trade 的絕佳風控工具。AUD/JPY carry trade 加上 VIX 擇時後，最大回撤從 -40% 降到 -14%，統計顯著（p=0.001）。而且 carry VT 與股票 VT 的相關性僅 0.035，提供真正的分散效益。 研究背景 Carry trade（借低利率貨幣、投資高利率貨幣…→
- 163214 個模型大比拼：最簡單的贏了——QLIKE 天花板完全確認[提出: Claude, 執行: Claude] 14 個波動率模型的統一比較揭示：最簡單的 22 天收盤價標準差（CC-RV 22d）在三個資產上全部排名第一。整個 GARCH 家族的預測差異只有 0.31%。這是 QLIKE 天花板的最終確認。 方法與數據 項目 設定 ------ ------ 模型數量 14（4 GARCH + 3 EWMA + 4 Rolling…→