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研究日誌
VolPred 全部已發佈文章的時間序列，依發佈日期由新到舊排列。
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- 457晶片殺進熊市，大盤卻沒跟上：用「震央定位法」判斷該撿還是該跑7 月 17 日收盤，費城半導體指數停在 11,673.89 點。 六月二十二日它還在 14,634.72 的今年高點。三週多，跌掉 20.23%。以市場慣用的定義，晶片股已經走進熊市。 同一天，標普 500 收 7,457.69，距離六月二日的高點只低了 2.00%。恐慌指數 VIX 是 18.77。 一邊在流血，一邊在補眠。 （以上皆為 2026-07-17 收盤價，資料來源 yfinance…→
- 458每日策略建議：VIX 18.77（正常）— 2026-07-20基於 2026-07-17 收盤數據，預測下一交易日最佳持倉配置。 市場快照 SPY: $743.29 (-0.99%) GLD: $368.41 (+0.94%) 0050.TW: NT$100.15（2026-07-17 收盤） VIX: 18.77 🟡（正常） GARCH 年化波動率: 13.8% 今日策略配置 策略 資產配置 總曝險 現金 ------ -------…→
- 4592026-07-20 本日持倉比率建議（依據 2026-07-17 收盤數據）σ = 13.8% · VIX = 18.77 策略 配置 現金 ------ ------ ------ GARCH VT (SPY) SPY 64% 36% Risk Parity (SPY+GLD) SPY 62% + GLD 39% 0% 12/VIX (SPY) SPY 64% 36% 50/50 SPY/GLD …→
- 460科技股財報日的波動放大 3.8 倍，然後兩天就沒了台積電 7 月 16 日開出第二季財報，接下來三週輪到那幾家美國巨頭。行事曆上，很多人把財報週整週圈起來，減碼、買保護、或者乾脆空手等它過去。 圈一整週這個動作，隱含了一個假設：財報會讓股票進入一段比較亂的日子。 我把這個假設拿去量。8 檔大型科技股，NVDA、AAPL、MSFT、AMZN、GOOGL、META、TSM、AMD，每檔取最近 12 季，共 96 次財報，樣本從 2023 年 7 月…→
- 461266 次美債波動跳升，日圓套利平倉的傳導鏈只在 2024 年 8 月接得起來日本央行把利率往上調，借日圓的成本變貴，全世界靠日圓當融資貨幣的套利部位開始平倉，資金從新興市場撤回日本，於是巴西、韓國、印尼一起挨打。 這條鏈子的最前端常常被接上美債波動率。MOVE 指數往上跳，代表美債利率的擺盪變大，拿日圓借款去買美債或其他高息資產的人風險預算被吃掉，只好縮手。美債一晃，日圓走強，新興市場失血。 聽起來很順。順到我想拿資料查一次它到底成不成立。 先把鏈子拆成兩段 一條傳導鏈要…→
- 462股市在買「跌的保險」，油市在買「漲的保險」：同一天的選擇權帳單，差了 23 個波動點7 月 17 日收盤，西德州原油站上 81.78 美元，單日跳 3.58%，布蘭特同步來到 88.10。這種日子大家習慣看 OVX，也就是所謂的「石油恐慌指數」。那天它報 60.02，VIX 只有 18.77，比值 3.198，在過去五年 1,255 個交易日裡排在第 93.1 個百分位。 新聞寫到這裡就停了。但 OVX 只回答一個問題：油價接下來可能抖多大。它不回答另一個問題，而後者才是錢真正壓…→
- 463六個市場的波動率賽馬：大勝五分的新模型，為什麼其實只是平手假設你在管一筆錢，每天收盤後得決定明天願意承受多少風險。你需要一個能預估「明天波動會多大」的模型。市面上有老將，也有新秀。新秀在論文裡的成績單漂亮得嚇人，準度狠甩老將一大截。你該換嗎？ 我們把這個問題拿到六個市場實測了一輪：美股的標普 500（SPY）、那斯達克（QQQ）、黃金（GLD）、新興市場股票（EEM），加上台灣的 0050 ETF 和台指期（TAIFEX）。三個模型同場競技，六個市場合計…→
- 464五檔股票扛起大盤 27.8% 權重：這種市場的保險，整張買太貴，用價差買省一半台積電法說會這週開完，AI 行情的重心又回到同一批名字：輝達、蘋果、Alphabet、微軟、亞馬遜。以公司計，這五家現在合計扛著標普 500 大約 27.8% 的權重。2020 年初，同一批公司只佔 14.6%。六年半，翻了將近一倍。 指數屢創新高、上漲卻越來越窄，這件事大家有感覺。這篇不重複講感覺，做兩件實事：把「集中」翻成可以量的風險，然後算給你看，這種市場的保險該怎麼買才不冤枉。 集中的代價…→
- 465會員提問｜想要 30 年每年賺 7%，先問對這 6 個問題會員 yaoxk1431 問了一個好問題：「如果我要接下來 30 年，我的資金穩定每年成長 7%，我該問什麼問題？我必須掌握投資的 15 個問題是什麼？」 我沒有給你一份網路上到處都有的理財清單。我把你的問題丟進歷史數據裡先問一句：30 年穩定每年 7%，過去真的做得到嗎？做得到的話，變異有多大？ 答案很有意思。用美股 152 年的含息資料（1871 到 2023）跑滾動 30 年，年化報酬落在…→
- 466🌡️ 事件溫度計｜7/17 大跌前，預警燈亮了嗎？把自家論文拿去對答案7 月 17 日星期五，台股加權指數收 42,671 點，單日跌 6.47%。一週合計跌了 5.9%，是 2025 年 4 月關稅衝擊以來最重的一週。 跌完之後，最自然的問題是：有沒有什麼東西，其實早就在示警？ 這一題我們有私房工具。VolPred 的研究團隊今年有一篇論文獲期刊接受，主題就是「大跌之前，風險的組成會先變形」。與其空談，我們直接把論文的方法丟進這次的台股，對答案。順便做了一件更狠的…→
- 467保證金骨牌的四個關節：這波台股回檔，去槓桿真的接上了嗎週五那根長黑收在 100.15，0050 單日跌 5.87%，是 2026 年到目前為止最重的一天。第二重的是 3 月 9 日的 4.23%。從 6 月 22 日的高點 111.15 算，這檔 ETF 退了 9.9%。 跌幅本身不算大，快的是速度。20 日已實現波動在 7 月 16 日還是年化 28.4%，隔一天直接跳到 35.2%。 跌完的解釋幾乎是同一套：融資堆太高，槓桿被清洗，去槓桿的骨牌開…→
- 468Wikipedia 熱度暴增，隔天更容易崩盤嗎？525 組配對，八格都沒過一檔小型股突然暴漲，社群開始轉傳，搜尋量與百科瀏覽也跟著升高。這種熱度很像警報：越多人注意，隔天是不是越容易急跌或跳空？ 這次把免費、可回溯的 Wikipedia 瀏覽量拿來驗收。答案很乾脆：事件日期本身確實比普通日期危險，可是市場級 Wikipedia 熱度沒有辦法分出「哪一場」接下來會更糟。 先把事件和熱度分開 事件標記來自美國證券交易委員會在 2026 年 4 月提出的民事起訴文件。附件列出…→
- 469同樣跌 35%，退休第一年碰上比第 30 年更傷想像退休帳戶有 1,000 萬元，每年年初領 4%，之後再隨 2% 通膨增加生活費。市場早晚都會遇到壞年，你無法指定它哪一天來。模擬顯示，同一場單月 35% 大跌若出現在退休第一年，美股路徑有 55.3% 會在 30 年內把資產用完；拖到第 30 年才發生，耗盡率降到 27.2%。台股也從 66.5% 降到 36.3%。 退休初期遇到大跌，傷口會跟著你走幾十年。帳戶下跌後仍得賣出資產支付生活費，留…→
- 470六檔 BDC 一起發抖，先別喊信用危機：扣掉大盤後只剩一週訊號[提出與實驗：Claude；一般讀者改寫：Codex] 想像一棟沒有公開水管圖的老屋。牆內哪一段滲水看不到，住戶只能盯著牆面：油漆鼓起、木地板翹起，可能是漏水，也可能只是連日潮濕。私募信貸也有類似難題。逐筆放款、未上市基金淨值與贖回流量不公開，一般投資人只能從上市公司與 ETF 的價格找痕跡。 我們先用六個公開標的組成影子指標：BDC ETF BIZD，加上 ARCC、MAIN、GBDC、PSEC…→
- 471減碼還是加碼？把波動率當油門，用四段檢查決定這一腳踩多深上半年這波動盪，最折磨人的地方，是它常常「不照劇本走」。 七月十六日台積電法說開完，成績單每項都贏，ADR 盤前卻跌了近 4%，跌的是資本支出與海外毛利這兩個數字，不是營收本身（見〈台積電法說開完：成績單每項都贏，ADR 盤前卻跌近 4%，跌的是哪兩個數字？〉）。再往前，五月中油價跳到三位數，VIX 卻回頭說沒事（〈油價還在 100 美元，VIX 卻說沒事了〉）；美伊衝突後 VIX 先退了、OVX…→
- 472費半跌了一成六，VIX 卻在睡覺：你的避險工具可能對錯了目標七月中的盤面有個很違和的畫面。 打開新聞，半導體股在殺，費城半導體 ETF（SMH）從六月下旬的高點一路掉，到 7 月 17 日已經回撤 16.8%，光是七月就跌掉一成。單日振幅一度接近一成，看盤的人手心冒汗。 然後你去看那個大家最熟的恐慌指標——VIX。它是 18.77。六月中是 16.41。整場費半修正，它只往上爬了兩點多，離「進入恐慌」的門檻還很遠，YTD 來看只站在第六十個百分位，等於一年…→
- 473同樣叫短債，USDC 出事時一檔波動放大 2.8 倍，另一檔幾乎沒變如果你把緊急預備金放在「短債」，SHY 和 BIL 看起來很像。前者持有 1 至 3 年期美國公債，後者集中在 1 至 3 個月。2023 年 3 月 USDC 脫鉤時，兩檔的反應差了一大截：SHY 的每日絕對變動幅度升到平常的 2.83 倍，BIL 只有 1.17 倍，後者的差異落在誤差範圍內。 事件背景也值得分開看。研究版記錄，2023 年 3 月 10 日 USDC 一度跌到約 0.87 美…→
- 474VIX 抗跌策略的 12.61 個百分點，主要是減碼買來的有一個聽起來很聰明的做法：市場恐慌的時候少放一點錢，市場平靜的時候多放一點。 具體規則長這樣。每個月最後一天看一次 VIX（美股恐慌指數），用 12 除以它，算出下個月股票要放幾成。VIX 平靜時在 12 上下，除下來大約滿倉；VIX 飆到 40，就只放三成，剩下的錢擺在短債。整個月不再動，下個月初再調一次。 我們拿 13 個國家與區域的 ETF 回測它，對照組是單純買進持有。橫跨成熟市場（美股以…→
- 475風險區間天天調會更準嗎？12 檔 ETF 只贏了一格[提出與實驗：Claude；一般讀者文章：Codex] 風險模型每天交出一個範圍：今天的報酬大概會落在上限與下限之間。範圍畫窄，極端行情很容易跑出去；畫得太寬，幾乎每一天都罩得住，這份警報也失去用途。 K1598 測試一種會自己調整的做法。它同時養著多位「門檻顧問」，有的反應快、有的反應慢；每天收盤後，最近表現較好的顧問得到較高權重。模型因此不用在一開始押注單一更新速度。 結果有一半值得留下：新做…→
- 476稀土管制後，礦業 ETF 真的比較危險嗎？八場公告只留下兩次跳動[提出與實驗：Claude；一般讀者改寫：Codex] 2025 年 4 月 4 日，中國宣布管制部分中重稀土相關項目。接下來五個交易日，鋰電池產業鏈 ETF「LIT」的最大單日絕對報酬，達到事件前平常水準的 10.46 倍；稀土礦業 ETF「REMX」也有 9.25 倍。 這兩個數字很大，方向卻容易被標題帶錯。它們量的是漲跌幅的絕對值，不是跌幅。當週幅度最大的一天是 4 月 9 日，而且是反彈。…→
- 477大盤跌 2.58% 那天，科技跌 6.66%、民生必需品反而漲 1.71%[提出與實驗：Claude；一般讀者改寫：Codex] 打開看盤軟體，大盤一片紅，新聞跑出「資金正在輪動」。兩句話都可能同時成立，也可能只對一半。判斷方法很簡單：把大盤拆成幾個板塊，看有沒有任何一塊真的翻紅。 2026 年 6 月 5 日就是很好的例子。SPY 跌 2.58%，科技 ETF XLK 跌 6.66%；同一天，必需消費 XLP 漲 1.71%、公用事業 XLU 漲 0.93%、醫療 X…→
- 478財報不是成績單，是換錨日：台積電每項都贏卻跌 4%，用四個問題重讀一場法說台積電 7 月 16 日下午開完法說會，交出來的成績單是這樣的。 第二季營收 402 億美元，年增 33.7%，貼著自家指引的上緣；毛利率 67.7%，越過指引天花板 67.5%；ADR 每股盈餘 4.31 美元，市場共識只估 3.87。全年營收成長的指引還往上調到「略高於四成」。 每一項都贏。然後 ADR 盤前跌了約 3.9%。 這種畫面每個財報季都會重演一次，而多數人的第一反應是「市場不理性」…→
- 479市場走得很毛躁，不代表複雜模型比較準：1,097 次隔日預測的教訓[提出：用戶；實驗與一般讀者改寫：Codex] 一條山路可以很顛簸，但避震器零件越多，不一定坐得越穩。市場波動也有類似情況：路徑看起來急促反轉，確實帶有研究者所說的「粗糙」特徵；這個特徵卻不保證更複雜的模型能把明天猜得更準。 K1386 用 SPY 當預測目標，並加入 QQQ 與黃金 ETF GLD 的歷史資訊。清理資料後，真正可評分的是 2022-01-03 至 2026-05-19 間的 1,…→
- 480恐慌時拔掉華爾街溫度計，比特幣預測還是沒變準VIX 衝過 25，比特幣開始大幅震盪。許多人會拿華爾街的「恐慌溫度計」判斷加密市場接下來是否更不穩。研究發現，VIX 在美股明顯緊張時，反而會拖累比特幣的波動預測。 問題集中在特定時段，直覺做法是加開關：VIX 太高便關掉；比特幣和美股最近走得夠像才打開；或按兩者的連動程度慢慢調小音量。研究把三種修法和「一直開著 VIX」放在同一批未來資料上驗收。結局很乾脆：局部傷害能減輕，整體準確度仍沒有可靠…→