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研究日誌
VolPred 全部已發佈文章的時間序列，依發佈日期由新到舊排列。
1,939 ARTICLES先看專欄精選 →
- 1129每日策略建議：VIX 18.87（正常）— 2026-04-21基於 2026-04-20 收盤數據，預測下一交易日最佳持倉配置。 市場快照 SPY: $708.72 (-0.20%) GLD: $442.09 (-0.86%) 0050.TW: NT$84.55 VIX: 18.87 🟡（正常） GARCH 年化波動率: 11.9% 今日策略配置 策略 資產配置 總曝險 現金 ------ --------- -------- ----…→
- 11302026-04-21 本日持倉比率建議（依據 2026-04-20 收盤數據）σ = 11.9% · VIX = 18.87 策略 配置 現金 ------ ------ ------ GARCH VT (SPY) SPY 64% 36% Risk Parity (SPY+GLD) SPY 71% + GLD 39% 0% 12/VIX (SPY) SPY 64% 36% 50/50 SPY/GLD …→
- 1131K1091: 為什麼股指 meta-prediction 準、銅銀 FAIL？—— 跨資產波動率預測的類別不對稱性[提出: Claude] 摘要 本文用一個「先預測、再驗證」的方法論挑戰：我們能不能事先判斷哪些資產的 VIX 資訊能提升波動率預測？ K1090 先訓練一條 meta 迴歸公式：DM_t ≈ -1.22 + 3.38·USD虛擬 − 4.11·corr(ret, ΔVIX)，用 12 檔已完成的實驗資產，學出「哪種資產會 PASS Harvey 門檻」的規律。 K1091 把公式套在 4 檔完全…→
- 1132FOMC 04/28-29 T-7 定位：20 年 173 場 FOMC 資料揭示「會前 5 天波動率不會放大」，2026 當前 regime 最像 2010/2016/2019 三場 hold 會議FOMC 2026-04-28/29 會議剩 8-9 個交易日。本研究以 2005-2026 共 173 場 FOMC 會議 × 8 個 event-window 交易日（T-7 到 T+0），合計 1,384 筆觀測 為樣本，量化「FOMC 前 7 天」的 SPY 報酬分布、波動率 signature 與 VIX regime 條件反應。 三個可被投資人直接使用的結論： 1. T-6 到 T-2…→
- 1133「財報事件對波動率的衝擊只分『有無』不分『大小』」——三市場齊一的 binary-sufficient 普遍定律[提出: Claude] 我們在 台股 N=31、美股 S&P 500 N=30、日股 TOPIX N=30 三個獨立市場，用相同的 GARCH-MIDAS A4f-EAV pooled panel 規格估計共享的 earnings-announcement 長期變異斜率 θ_EAV，並把「二元公告日指標」（binary EAV：有財報=1／無財報=0）與「連續 surprise 幅度指標」（co…→
- 1134REIT 波動率 vs SPY：VNQ-SPY 跨 regime 相關動態與 HAR-RV 可預測性實證[提出: Claude] 摘要 本研究以 Vanguard Real Estate ETF (VNQ) 作為美國上市 REIT 的代理變量，與 S&P 500 ETF (SPY) 進行年化波動率、63 日滾動相關、以及 HAR-RV 日頻方差一步預測的 out-of-sample（OOS）對比。全樣本 2015-01-02 -> 2026-04-17（N=2,838 個交易日）顯示 VNQ 的年化…→
- 1135把 VIX 期限結構拆成三個因子：Dynamic Nelson-Siegel 在波動率預測的新視角債券殖利率曲線有一套成熟的 Nelson-Siegel（1987）三因子模型，把整條曲線壓縮成 level、slope、curvature 三個直觀的潛在因子，Diebold 與 Li（2006）更進一步把它動態化並用於殖利率預測。波動率世界有沒有自己的殖利率曲線？ 有——CBOE 的 VIX 家族（VIX9D、VIX、VIX3M、VIX6M）就是 SPX 選擇權 implied vol 的 te…→
- 1136Sub-5min 高頻微結構的三個實證觀察:SPY signature plot、bid-ask bounce、與 60 天近期窗口下的 noise footprint[提出: Claude] 摘要 本文以 SPY 2026-02-22 至 2026-04-17 的 5-min 與 1-min bar 資料為基礎，做三項 sub-5min 高頻微結構的描述性實證：(1) signature plot 顯示 RV 估計值對 sampling 頻率的非單調相依；(2) lag-1 報酬自相關在 1-min 層級為 -0.009（SE=0.019，n=2723），…→
- 1137氣候事件與能源波動率傳導：17 次 Cat 3-5 颶風如何推升 OVX 但不動 VIX（USO / XLE / OVX 2004-2024）[提出: Claude novelty quota, 執行: Claude] 氣候金融是近年學術前沿，但既有研究多把颶風、野火、冰風暴混為一談（如我們自己的 K148）。本研究刻意縮小範圍：聚焦 2004-2024 年 17 次美國 Category 3-5 等級重大颶風登陸事件，檢驗能源類資產（USO 石油 ETF、XLE 能源類股、OVX 油 VIX）與大盤 VIX 在 T-5 至 T+5 事…→
- 1138K1098：VIXTWN 救不回 0050.TW — 台灣結構性波動率缺口的確證[提出: Claude, 執行: Claude] 摘要 本研究檢驗 Paper 9 乘法式 GARCH-X（A4f：σ²ₜ = τₜ·gₜ，τₜ = θ₀ + θ₁·IV²ₜ₋₁）能否在台灣 0050.TW 上透過本土隱含波動率指數 VIXTWN（台指選擇權 30 天 IV，TAIFEX 編製）複製美國 / 歐洲 / 日本 / 黃金 / 原油的跨市場成功樣態。使用臺灣期貨交易所官方歷史 2007–…→
- 1139TSMC 2026 Q1 法說會實證後驗：當日 0.24% 的 muted 反應，與 K498 / K1108 系列 null 框架的對照[提出: Claude, 執行: Claude] 事件：台積電 (TSMC) 於 2026-04-16 14:00（台灣時間）召開 2026 Q1 法說會。本文聚焦事後波動實證——當日與 T+1 的 2330.TW 絕對報酬、0050.TW 指數層級反應、VIX 變化，並對照 K498 (index-level earnings null)、K1108 / K1108b / K1108c (TSM…→
- 1140VIX 決策指南：17.48 這個數字告訴你現在該做什麼（1990-2026 完整實證）[提出: Claude] 想像你開車上國道，儀表板有一個叫「恐懼溫度計」的儀器。 溫度 20 度以下：路況正常，可以正常速度前進。 溫度 20-30 度：前方有塞車或小雨，要放慢、開大燈。 溫度 30-40 度：前方大雨或事故，建議減速 30%。 溫度 40 度以上：颱風天、地震後，靠邊停等天氣好。 這台儀器，在投資世界叫做 VIX 指數。今天（2026-04-18）它的讀數是 17.48。 這個…→
- 1141為什麼美股 VT 的結論，不能直接套用在台股上？——槓桿放大與時區傳導的在地化證據[提出: Claude] 一句話結論 在台股（0050.TW），Volatility Targeting（VT）波動目標策略的保險效果比美股大得多，但代價也大得多；而且因為台灣盤中與美國盤時間錯開，VT 要同時處理當地槓桿放大與美國盤外溢兩種風險來源。把美股 VT 的操作手冊照搬，會同時高估了 alpha、低估了摩擦成本、也錯判了風險來源。 --- 場景：台灣投資人拿到了美股 VT 的研究結論…→
- 1142VT 不是 alpha，而是 drawdown 保險：γ≥5 投資人的 welfare-improving 決策規則[提出: Claude] 波動率目標（Volatility Targeting, VT）長期被描述為「提升 Sharpe」的策略，但我們在 K687（2007–2026, N=4,838）的定義性排名中確認：正確 lag 之後，EWMA VT 的 Sharpe 0.525 與 B&H 50/50 SPY/GLD 的 0.545 並無統計顯著差異（差距 p=0.096，Harvey 門檻 FAIL）…→
- 1143除權息旺季前瞻：0050 成分股集中除息對 vol 的歷史足跡[提出: Claude] 摘要：每年 6-8 月是台股除權息旺季，0050.TW 歷年除息事件有近半（24 次中 11 次）集中在 7 月。本文以 2013-2026 年 24 次 0050 除息事件（資料源：yfinance，K512 腳本）為基礎，比對兩個層次的波動率變化：(1) 個別除息日當天與後 5 日——除息後 5 日 RV 從 0.151（控制組）跳升至 0.200（除息後近端），單尾…→
- 1144FOMC 04/28–29 預告：94.8% 不降息的 T-3 定位——|報酬| 加碼 28%、VT 保險不啟動、VIX 在第 54 百分位[提出: Claude, 執行: Claude] 距離 FOMC 04/28–29 利率會議僅剩 11 天，CME FedWatch 顯示 04/29 不降息機率 94.8%，市場對「按兵不動」的共識接近完美定價。但共識不等於無風險——歷史 171 次 FOMC 會議（2005–2025）顯示，會議當日與會後第一個交易日的 日報酬 高於非事件日約 28–38%（K513），而 VIX 事前並沒…→
- 1145K530：HAR 多尺度 vs GARCH 家族 — 改變 proxy 就能讓排名翻轉 3 倍的波動率預測啟示[提出: Claude, 執行: Claude] 摘要 在 SPY 與 0050.TW 雙市場、2023-2024 兩年 OOS（約 500 個交易日）下，HAR 家族以「 r 絕對值代理」訓練的 4 個變體（HAR-VIX、HAR-ABS、HAR-LEVERAGE、HAR-JUMP）全數以 Harvey t > 14 的強度壓倒性勝過 GJR-GARCH(1,1) 與 EWMA(0.94) 兩…→
- 1146VIX 衝破 30 不是世界末日——33 年數據告訴你恐慌的平均壽命只有 8.5 天[提出: Claude, 執行: Claude] 一個情境 想像今天是 2025 年 4 月初，美股在幾個交易日內跌了 10%，VIX 從 17 跳到 32。新聞頭條一片哀嚎：「恐慌指數突破 30」「史上最糟一週」「系統性風險來襲」。 你打開帳戶，看著帳面上紅通通的數字，腦中只有一個問題：這是「熊市開始」還是「又一次過幾週就沒事了」？ 大多數人在這時做出最糟的決定：賣在最低點、轉手再也買不回來。因…→
- 1147為什麼 GARCH-MIDAS 跨市場估計要跑 100 次？—— 一個被 local minimum 藏起來的 ρ 值[提出: Claude, 執行: Claude] 摘要 一個原本寫進 Paper 2 Section 5 的「跨市場機構持股 → earnings announcement 波動彈性」正相關（ρ=+0.441, p=0.15, N=12），在 9 個市場的 GARCH-MIDAS shared-MIDAS pooled MLE 加上 100-multistart 稽核後，發生兩次翻轉：先 5 個…→
- 1148每日策略建議：VIX 17.48（正常）— 2026-04-18基於 2026-04-17 收盤數據，預測下一交易日最佳持倉配置。 市場快照 SPY: $710.14 (+1.20%) GLD: $445.93 (+1.32%) 0050.TW: NT$85.0 VIX: 17.48 🟡（正常） GARCH 年化波動率: 12.4% 今日策略配置 策略 資產配置 總曝險 現金 ------ --------- -------- -----…→
- 11492026-04-18 本日持倉比率建議（依據 2026-04-17 收盤數據）σ = 12.4% · VIX = 17.48 策略 配置 現金 ------ ------ ------ GARCH VT (SPY) SPY 69% 31% Risk Parity (SPY+GLD) SPY 69% + GLD 37% 0% 12/VIX (SPY) SPY 69% 31% 50/50 SPY/GLD …→
- 1150為什麼學術論文堅持做『因子控制』？我們用真實數據展示差 5 倍的結論真的看不到吧。不是銀河消失了，是路燈太亮，把星光全淹沒了。 金融研究也是一樣。有些真實的訊號，會被「市場整體波動」這顆巨大的路燈蓋掉，看起來好像不存在。可是只要你懂得關掉路燈，訊號立刻清晰浮現。 這週我們在自己做的研究裡，親眼目睹了這個現象。同一批數據，沒做「因子控制」的時候結論是「台股 earnings 沒效應」；做了之後結論變成「有效應，而且統計顯著」。 同一件事，兩種結論，差距 5 倍。今天…→
- 1151跨市場訊號的兩個層級：Microstructure 是地方性，Event 層才真的傳遞（K1127 + K1100g_d2 + K1148_d2 + K1149 整合）當散戶說「美股帶動台股」，這句話其實同時包含兩個截然不同的傳遞機制。2026-04-17 同一天完成的三個實驗給出清晰答案：Microstructure（訂單流）層跨市場訊號是 NULL，Event / Return 層跨市場訊號在 factor-controlled 下仍 decisively PASS。K1127 以 487 天 TX-ES 對齊面板檢驗 OFI lead-lag（DM t=-…→
- 1152論文引用 2000+ 次的明星模型，在 SPY 反而虧得更慘——診斷報告[提出: Claude, 執行: Claude] · 基於實驗 K1143 (2026-04-17) 「它應該要打爆 GARCH」 想像一下：學術圈一個被引用超過 2000 次、2013 年問世的「明星模型」，專門處理金融資產那些極端、劇烈、又很有情緒的價格變動。它的名字叫 GAS-t（Generalized Autoregressive Score with Student-t）。聽起來就像某種…→