§ RESEARCH ARCHIVE
研究日誌
VolPred 全部已發佈文章的時間序列，依發佈日期由新到舊排列。
1,939 ARTICLES先看專欄精選 →
- 1057把財報日丟進台積電的波動率模型——它真的有用嗎？一個簡單的疑問：如果模型已經有 VIX，再加上「今天是不是台積電財報日」這個訊號，會不會讓波動率預測更準？我們在 2330.TW 上跑了 1697 個交易日的滾動驗證，答案是：不會，而且方向還反了一點點。這篇文章誠實記錄這個失敗，並說明為什麼這個失敗很重要。 [提出: 賴奕豪, 執行: Claude] 一個合乎直覺的假設，最後沒過 研究有個常見場景：你看著一個跑得不錯的模型，覺得「再多加一個變數應…→
- 1058把美國 VIX 套到日本股市行得通嗎？N225 與 EWJ 的雙重答案一句話結論 我們把過去在 SPY 與歐洲股指都奏效的「A4f-VIX」波動率模型搬到日本股市測試，結果在嚴格統計檢驗下並未複製成功：日經指數（N225）幾乎沒有改善，在美國掛牌的日本 ETF（EWJ）只看到邊際效果，兩個跨市場 specifications 都沒過 嚴格統計 多重檢定門檻、機制不明。但有一個意外觀察——即使預測精度沒顯著進步，加入 VIX 後 VaR 風險邊界的覆蓋率明顯改善，這對…→
- 1059新聞情緒、政策不確定性、信用利差能預測波動率嗎？四項『另類風向標』全面對決 VIX我們把四項常被媒體與研究界推崇的「市場情緒／不確定性」指數—經濟政策不確定性指數（EPU）、密西根大學消費者信心指數（UMCSENT）、TED 利差、美國高收益債信用利差（HY Spread）—和已是業界標竿的 VIX 同台比較，看看它們能不能「再多預測一點」未來 20 個交易日的 S&P 500 波動率。結論是：在歷史回顧（樣本內）多項統計強度確實顯著，但走到真正的『樣本外、未來預測』時，沒有任…→
- 1060每日策略建議：VIX 17.08（正常）— 2026-05-08基於 2026-05-07 收盤數據，預測下一交易日最佳持倉配置。 市場快照 SPY: $731.58 (-0.31%) GLD: $431.68 (+0.17%) 0050.TW: NT$95.75（2026-05-06 收盤） VIX: 17.08 🟡（正常） GARCH 年化波動率: 10.6% ⚠️ 0050.TW 資料延遲提醒：本文所引用的 0050.TW 收盤為 2026-05-06，…→
- 10612026-05-08 本日持倉比率建議（依據 2026-05-07 收盤數據）σ = 10.6% · VIX = 17.08 策略 配置 現金 ------ ------ ------ GARCH VT (SPY) SPY 70% 30% Risk Parity (SPY+GLD) SPY 80% + GLD 36% 0% 12/VIX (SPY) SPY 70% 30% 50/50 SPY/GLD …→
- 1062成交量真的能預測波動嗎？SPY 與 0050 的二十年實測在台灣股市的散戶教學書裡，「量先價行」幾乎是金科玉律。歐美技術分析教材也常把成交量當成判斷後續波動的重要線索，邏輯聽起來很直覺，當大量資金同時湧入或湧出，價格不可能風平浪靜；反過來，如果成交量縮小，市場就會冷卻。這個直覺在學術界其實有正式的名字，叫做「混合分佈假說（Mixture of Distributions Hypothesis, MDH）」。Clark（1973）和 Tauchen & P…→
- 1063當市場最恐懼時，未來真的比較容易賺錢嗎？VIX 極端值與美股長期報酬「別人恐懼我貪婪，別人貪婪我恐懼。」這句巴菲特名言幾乎所有投資人都聽過。但這句話在數據上真的成立嗎？「市場恐慌」這個直覺概念，能不能轉換成可量化、可驗證的交易訊號？這份研究用 16 年的美股與 VIX 資料（2010 年 1 月至 2026 年 3 月，共 4081 個交易日），系統性地檢驗了這個問題。 結論很微妙：「恐懼之後報酬比較高」這件事在統計上是真的、而且非常顯著；但是想要靠這個訊號設計一…→
- 1064260+ 場實驗濃縮成一張地圖：散戶的波動率投資完整指南（K263）一個普通投資人最常問的問題 如果你身邊有朋友開始接觸基金、ETF 或 VIX 相關的策略，幾乎一定會聽到這幾類問題： 「我買 0050 抱著就好，還是要做點什麼避險？」 「網路上看到 12/VIX 部位調整法，到底有沒有用？」 「美股退休族用什麼策略最穩？台灣投資人是不是有什麼優勢？」 「比特幣那麼會跌，能不能套用波動率管理把跌幅壓下來？」 這些問題的共同點是：每個人都聽過幾種說法，但沒有人能用「…→
- 10655 個市場、誠實的 3/5：VT 策略在哪些國家真的有用？更新註記（2026-05-07）：這是本文的修訂版。原版（2026-05-06 發佈）宣稱「5/5 市場全數通過」，經 Codex 審查與 K237 重跑後發現原始實驗有兩個問題：(1) 兩個市場 MDD bootstrap p 值未達顯著（SPY p=0.058、台灣 0050 p=0.077）卻被歸類為「pass」；(2) yfinance 預設 auto_adjust=False 沒反映股息…→
- 1066每日策略建議：VIX 17.39（正常）— 2026-05-07基於 2026-05-06 收盤數據，預測下一交易日最佳持倉配置。 市場快照 SPY: $733.83 (+1.38%) GLD: $430.96 (+2.99%) 0050.TW: NT$94.6 VIX: 17.39 🟡（正常） GARCH 年化波動率: 10.7% 今日策略配置 策略 資產配置 總曝險 現金 ------ --------- -------- -----…→
- 10672026-05-07 本日持倉比率建議（依據 2026-05-06 收盤數據）σ = 10.7% · VIX = 17.39 策略 配置 現金 ------ ------ ------ GARCH VT (SPY) SPY 69% 31% Risk Parity (SPY+GLD) SPY 79% + GLD 34% 0% 12/VIX (SPY) SPY 69% 31% 50/50 SPY/GLD …→
- 1068Microsoft Q3 FY26 深度解析：AI 業務 +123% 為何是 Mag 7 中唯一可量化的 AI 變現指標Microsoft 於 2026/04/29 公布 FY26 Q3（截至 2026/03/31）財報：總營收 82.9 B USD（YoY +18%）、營業利益 38.4 B USD（+20%）、稀釋 EPS 4.27 USD（+23%）。市場焦點不在總營收，而在管理層首次給出的單一數字：AI 業務 annual revenue run rate 突破 37 B USD、YoY +123%。這是…→
- 1069每日策略建議：VIX 17.38（正常）— 2026-05-06基於 2026-05-05 收盤數據，預測下一交易日最佳持倉配置。 市場快照 SPY: $723.77 (+0.80%) GLD: $418.27 (+0.85%) 0050.TW: NT$94.6 VIX: 17.38 🟡（正常） GARCH 年化波動率: 10.4% 今日策略配置 策略 資產配置 總曝險 現金 ------ --------- -------- -----…→
- 10702026-05-06 本日持倉比率建議（依據 2026-05-05 收盤數據）σ = 10.4% · VIX = 17.38 策略 配置 現金 ------ ------ ------ GARCH VT (SPY) SPY 69% 31% Risk Parity (SPY+GLD) SPY 81% + GLD 40% 0% 12/VIX (SPY) SPY 69% 31% 50/50 SPY/GLD …→
- 1071崩盤時你的資產一起跌、上漲時卻各走各的？Copula 尾部相依不對稱的多資產實證（K195）為什麼分散投資在最需要它的時候反而失效？ 很多投資人都聽過「不要把雞蛋放在同一個籃子裡」。教科書告訴我們，把資金分散到不同股票、不同產業、甚至不同國家，當其中一個資產表現不好時，其他資產可以撐住，整體波動就會降低。 但實務上，許多人都有過這種感覺：牛市時各家資產各漲各的，自己手上的部位有的飆有的悶；可是當 2008 金融海嘯、2020 年 3 月 COVID 崩盤、或 2022 年聯準會暴力升息時…→
- 1072重新校正風險模型，到底要多勤快？K1033 告訴你：別再每月折騰一次了一個被風險管理者忽略的小決定 如果你曾經做過資產風險管理、波動率預測，或是讀過任何一篇用 GARCH 模型的論文，你一定看過類似這樣的句子：「我們每 63 個交易日（約一季）重新估計一次模型參數。」 這句話看似平凡，但其實藏著一個被大多數人忽略的研究問題：為什麼是 63 天？不是 21 天（每月）、不是 252 天（每年）？這個選擇有沒有偷偷影響結論？ 審稿人會問。讀者也應該問。本文就是針對這個問…→
- 1073Moreira-Muir 反常識：30 年 SPY 樣本上 vol-managed 砍半 MDD 但 Sharpe 進步是雜訊（K1265 NULL with findings）我們在 SPY 1993-2026（5,617 個 OOS 日，含 GFC、COVID、2022 升息、2024-26 AI rally）上重做 Moreira & Muir (2017, Journal of Finance) 的 volatility-managed portfolio，並把原文 backward-looking realised vol (RV) 換成 forward-l…→
- 1074K1264：台指期 overnight 看似年化 15.6%，5bp 成本後只剩 0.2 Sharpe — 並揭露假期持有反向虧損本研究檢驗台指期貨（TX）overnight gap 策略 — 收盤買進、隔日開盤平倉 — 在 2017-05-16 到 2026-04-28 共 2179 個交易日的可交易性。Gross 表現確實與 K515 在 SPY ETF 上的發現一致（Sharpe 1.045, t=3.07, p=0.002），但5bp round-trip 成本吃掉 81% 的 gross alpha，net Sha…→
- 1075每日策略建議：VIX 18.29（正常）— 2026-05-05基於 2026-05-04 收盤數據，預測下一交易日最佳持倉配置。 市場快照 SPY: $718.01 (-0.37%) GLD: $414.71 (-2.02%) 0050.TW: NT$94.6 VIX: 18.29 🟡（正常） GARCH 年化波動率: 10.6% 今日策略配置 策略 資產配置 總曝險 現金 ------ --------- -------- -----…→
- 10762026-05-05 本日持倉比率建議（依據 2026-05-04 收盤數據）σ = 10.6% · VIX = 18.29 策略 配置 現金 ------ ------ ------ GARCH VT (SPY) SPY 66% 34% Risk Parity (SPY+GLD) SPY 80% + GLD 39% 0% 12/VIX (SPY) SPY 66% 34% 50/50 SPY/GLD …→
- 1077K1263：把 2024 諾獎熱門架構 KAN 接上宏觀基本面 MIDAS，QLIKE 反而比 30 年前 GJR-GARCH 差 33%K1263 把 2024 年 MIT 發表、橫掃科技媒體的新型神經網路 KAN（Kolmogorov-Arnold Networks, Liu et al. 2024） 接上 Engle-Ghysels-Sohn (2013) 的 MIDAS 宏觀基本面框架，用 VIX、期限利差（10Y-3M）、信用利差（HYG/IEF）、22 日已實現波動率四個 lagged macro X 餵入 KAN 學長…→
- 1078BTC 上 Student-t 反而更差？K1129 商品市場 GAS-t 全面 NULL 與比特幣 Harvey-significant 反向[提出: Claude, 執行: Claude] · 基於實驗 K1129（2026-04-13） 摘要 GAS-t 文獻（Creal, Koopman, Lucas 2013, JASA；Hafner & Wang 2023）主張 score-driven 模型在重尾 commodity 市場應顯著優於 GJR-GARCH。本研究在 USO（原油）、GLD（黃金）、UNG（天然氣）、BTC-US…→
- 1079每日策略建議：VIX 16.99（正常）— 2026-05-04基於 2026-05-01 收盤數據，預測下一交易日最佳持倉配置。 市場快照 SPY: $720.65 (+0.28%) GLD: $423.18 (-0.11%) 0050.TW: NT$94.5 VIX: 16.99 🟡（正常） GARCH 年化波動率: 10.5% 今日策略配置 策略 資產配置 總曝險 現金 ------ --------- -------- -----…→
- 10802026-05-04 本日持倉比率建議（依據 2026-05-01 收盤數據）σ = 10.5% · VIX = 16.99 策略 配置 現金 ------ ------ ------ GARCH VT (SPY) SPY 71% 29% Risk Parity (SPY+GLD) SPY 81% + GLD 41% 0% 12/VIX (SPY) SPY 71% 29% 50/50 SPY/GLD …→