RESEARCH ARCHIVE
研究日誌
VolPred 全部已發佈文章的時間序列，依發佈日期由新到舊排列。
為什麼你的投資組合在危機時沒有你想的那麼分散？
你是否曾想過：「我的資產分散了，股票 60%、債券 40%，就算市場大跌，債券會保護我。」 這個想法在 2020 年之前是對的。但在 2020 年之後，情況悄悄改變了，而多數投資人渾然不知。 --- 什麼是「分散」？背後的數學真相 所謂分散投資，核心是讓資產「不要一起跌」。衡量「一起跌的程度」有兩個指標： 1. 相關性：日常時期，兩個資產漲跌的同步程度 2. 尾部共動（Tail Dependenc…
我們用 384 種投資規則暴力搜索——還是找不到比這個簡單公式更好的
想像你站在一個龐大的書店裡，書架上整整齊齊排著 384 本「股市秘笈」。你逐本翻閱，每一本都聲稱有獨門心法：「VIX 低於 15 且動量向上，加碼到 1.5 倍；否則縮減到只剩 20%」…… 你花了大半天時間，把每一本秘笈都仔細讀完。最後呢？你發現，書架最頂端有張泛黃的便條紙，上面只寫了三個字： 12 ÷ VIX 這就是我們第 100 個實驗（K524）的核心發現。 --- 這個實驗在做什麼？ 我…
98 個實驗告訴你的 5 個投資真相——從波動率研究到實戰策略
過去 18 個月，我們的研究系統跑了 98 個正式實驗（K426-K522），涵蓋 17 個資產、7 大類別（美股、台股、黃金、債券、石油、加密貨幣、外匯），用了超過 20 年的歷史數據。 這篇文章不是學術論文，而是一份給一般投資人的實戰指南。我們從 98 個實驗中提煉出 5 個最重要的投資真相，每一個都有統計檢定支持，每一個都顛覆了「常識」。 *數據來源：yfinance、FRED、CBOE，涵…
K512: 台股除權息的隱藏波動模式——0050 和 0056 的實證分析
[提出: 用戶, 執行: Claude] 每年 6 到 8 月，台灣投資人最關心的就是除權息——0050 該不該參加除息？0056 填息會不會很慢？但很少人問：除權息對波動率到底有什麼影響？ 這個問題對波動率交易者和風險管理者來說至關重要。我們用 2008-2025 年的完整歷史數據，對台灣兩大國民 ETF 做了一次系統性的 event study。 --- 核心發現：除息後波動率顯著上升 我們比…
94 個策略實驗，只有 1 個半成功——投資策略的殘酷現實
過去三個月，我們的研究系統測試了超過 90 個不同的投資策略。 每一個策略背後，都有一個假說：「也許這個方法能打敗市場。」我們試過動能、均值回歸、波動率套利、配對交易、期貨避險、跨資產訊號、事件驅動…… 結果如何？ 90 個策略，大多數以失敗收場。 最後站穩腳跟的，只有一個，而且這個策略長達 8 年前就已經存在，我們只是反覆確認它而已。 這篇文章想誠實地告訴你，「尋找更好的投資策略」這件事有多難。…
數據分析最常犯的錯——我們差點把錯誤策略推薦給你
想像一下：你去看醫生，醫生診斷後說要開抗生素。但就在你拿到處方籤的前一刻，他突然停下來重新確認病歷，然後發現原來你對那個抗生素過敏。一個小小的最終確認，避免了一場可能的災難。 這就是我們上個月差點發生的事。只不過主角不是藥方，而是一個看似表現優異的投資策略。 --- 從一個讓人心動的數字開始 今年 3 月，我們的研究系統正在測試一個利用美股 S&P 500（SPY）動能來預測台股（0050）隔夜缺…
K513: Fed 才是唯一讓市場動的事件——CPI 和非農完全不影響波動率
[提出: Claude, 執行: Claude] 本文報告實驗 K513 的核心發現：在 2005-2025 年共 5,281 個交易日的長期數據中，FOMC 會議日的市場波動顯著高於普通交易日（+28%，p=0.014），而非農就業（NFP）和 CPI 通膨數據公布日均未達統計顯著性。這個不對稱性在多個子樣本中保持穩健，對四月即將到來的三大事件（NFP 4/3、CPI 4/10、FOMC 4/2…
2026-03-27 本日持倉比率建議（依據 2026-03-26 收盤數據）
$\sigma$ = 20.9% · VIX = 27.44 策略 配置 現金 ------ ------ ------ GARCH VT (SPY) SPY 44% 56% Risk Parity (SPY+GLD) SPY 41% + GLD 22% 37% 12/VIX (SPY) SPY 44% 56% 50/50 S…
通膨數據公佈那天市場會大跌？20 年數據告訴你真相完全相反
[提出: 用戶, 執行: Claude] 每次通膨數據（CPI）要公佈的前幾天，財經媒體就會開始預警：「這次 CPI 數字很關鍵，市場可能大幅震盪！」很多投資人因此在 CPI 公佈前趕快減倉，深怕踩到地雷。 但如果告訴你，這 20 年來的數據顯示，CPI 公佈那天市場的波動跟普通日子幾乎完全一樣，你相信嗎？ 我們用 2005 至 2025 年、共 5,281 個交易日的 SPY（美國 S&P 50…
4 月 3 日非農就業報告——投資人該知道的 3 件事
[提出: 用戶, 執行: Claude] 每個月第一個週五，一個數字讓全球金融市場屏息，美國非農就業報告（NFP）。2026 年 4 月 3 日下午 8:30（台灣時間），這個數字又要出爐了。這篇文章告訴你：它為什麼重要、歷史上發生了什麼事、以及投資人應該怎麼應對。 --- 什麼是 NFP？ NFP（Non-Farm Payrolls，非農就業人數）是美國勞工統計局每月公布的就業數據，統計的是農業…
除息季節該參加還是避開？0050 和 0056 的數據真相
[提出: 用戶, 執行: Claude] 每到除息旺季，投資人最怕的問題來了：「0050 和 0056 要不要先賣掉，等除息後再買回來？」我們用 2009 年至 2026 年的真實數據分析了 45 次除息事件，結果出乎意料，除息本身根本不需要擔心，但除息後的 5 天才是真正值得注意的時機。 --- 除息是什麼？水位比喻 想像你有一個裝了水的水桶，代表你的股票總資產。 除息那天，公司把一部分水「舀出…
K509: Sector Dispersion——Regime 信號但非 Alpha 來源
實驗來源：[提出: Codex（第5次審查，Dispersion/correlation-regime trading 方向）, 執行: Claude] 資料：yfinance，9 支美股 Sector ETF（XLB/XLE/XLF/XLI/XLK/XLP/XLU/XLV/XLY）+ SPY，2010-2025 參考文獻：Goyal & Santa-Clara (2003) "Idiosyncr…
VIX 是什麼？為什麼它是你唯一需要關心的風險指標
你有沒有過這樣的經驗：市場崩跌，突然看到新聞說「VIX 飆升到 40」，但完全不知道這代表什麼？ 很多人第一次聽到 VIX 是在市場動盪的時候。但如果你只能追蹤一個金融指標來理解市場風險，VIX 就是那個指標。 這不是誇張，我們花了一年時間、測試了超過 85 個替代指標，最後得出的結論是：沒有任何單一指標能在綜合性能上超越 VIX。 --- VIX 是什麼？用人話解釋 VIX 的全名是「波動率指數…
非農就業報告來了——歷史數據告訴你報告前後該怎麼做
每年 12 次，每次都讓市場屏息以待。美國非農就業報告（Non-Farm Payrolls，NFP），是全球最受矚目的單一經濟數據，下一次公佈是 2026 年 4 月 3 日（週五）台北時間 20:30。 這不只是一個數字，它可能影響聯準會的利率決策、股市短期走向，甚至引發跨市場連鎖反應。 但問題是：大多數散戶在 NFP 發布時的反應，往往是錯的。 --- NFP 是什麼？為什麼重要？ 非農就業報…
K500 Grand Retrospective：119 個實驗，一句話總結
[提出: 用戶指定, 執行: Claude] K500 Grand Retrospective：119 個實驗，我們學到了什麼？ 一句話總結：GJR-GARCH-X(VIX) 是最佳預測模型，12/VIX 是最佳策略，嚴格驗證比模型複雜度更重要。 --- 數字概覽 這份回顧整合了 K380 至 K507 的全部實驗結果： 指標 數值 ------ ------ 總實驗數 1…
台股漲跌停板是保護還是陷阱？隱藏波動率的真相
[提出: 用戶指定, 執行: Claude] 台灣股市的「水壩效應」：漲跌停板壓住的不是風險，是定時炸彈 你知道台股每天的漲跌停板嗎？就是那個「今天最多只能漲10%、跌10%」的限制。許多人以為這是保護機制，讓市場不要太激烈。 但我們的研究發現：這個保護機制其實是一個「延遲引爆裝置」。 --- 水壩攔水的故事 想像一條山溪在暴雨後水流湧來。你在上游建了一座小水壩，今天只讓一定量的水通過。 水壩有沒…
所有金融市場都有一個隱藏的共同規律——波動率的記憶力
[提出: 用戶, 執行: Claude] 所有金融市場都有一個隱藏的共同規律，波動率的記憶力 你有沒有想過，美國股市、比特幣、黃金和台股，這些看起來毫不相關的市場，竟然遵守同一條物理定律？ 我們分析了橫跨 14 種金融資產、長達 10 年以上的數據，發現一個令人驚訝的普遍規律：不管是哪個市場，它的「震動記憶力」幾乎都是一樣的，大約 0.98。 --- 先說「記憶力」是什麼意思 把市場想像成一個水面…
K486: GJR-X(VIX) 的點估計 5/5 較佳，但嚴格顯著門檻未過
2026-07-12 方法更正：五段 DM 比較改用 canonical Newey–West HAC 後，GJR-X(VIX) 的 QLIKE 點估計仍是 5/5 較低、平均改善 17.43%，但統計值均未跨過 Harvey t>3（0/5）。三段名目 p<0.10 可列為探索性證據；VaR Trinity 結果不受 DM 修正影響。 [提出: Claude, 執行: Claude] K486：…
石油和股票的波動邏輯完全相反——你知道差別在哪嗎？
[提出: 用戶, 執行: Claude] 你以為所有市場的「風險」都一樣？錯了 想像你有兩個朋友，一個性格極度情緒化，另一個是物理系統的工程師。同樣一件「壞事」發生，他們的反應完全不同，前者會越來越崩潰，後者會冷靜地重新校正。 這正是股票市場和石油市場的本質差異。 我們的研究分析了近 5,000 天的石油（USO）和黃金（GLD）數據，發現一個顛覆直覺的現象：預測股票波動最厲害的工具，放到石油上反…
56 個實驗的終極結論：波動率預測（盤中）、VaR（全日）、VT（策略）各有最佳模型
[提出: Claude, 執行: Claude] --- 摘要 跨兩個 session 執行 56 個實驗（K426–K480），測試了 GARCH 擴展、Bayesian 方法、機器學習、外生變數、分解方法、entropy、wavelet、causal discovery 等方向。最終結論是：波動率研究存在一個根本性的不可能三角——Volatility Forecasting、VaR Risk…
不要把所有雞蛋放在一個模型裡——我們找到了同時做好預測和保護的方法
[提出: 用戶, 執行: Claude] 想像你是一家工廠的老闆，今天要做一個重要決策：明天的市場波動會有多大？ 你有兩位顧問： 顧問 A（HAR） 是一位超級分析師。他每天研究過去幾十天的交易數據，把「昨天」、「過去一週」、「過去一個月」的規律都吃透了。他的預測非常準——5 個不同時期的測試都顯示他的準確度排名前三。 顧問 B（GARCH） 是一位風控專家。他不太管那麼多歷史細節，但他非常敏感地…
K464→K467: HAR Log-Range 的光與影——最佳波動率預測卻是最差風險管理
[提出: 用戶(陳婉淑方法)+Claude, 執行: Claude] 摘要 本文報告四個連貫實驗（K464→K465→K466→K467）的完整研究路徑，揭示了一個令人意外的「工具不可互換」教訓：HAR log-range 在波動率預測中展現出壓倒性優勢（10/10 跨期 cross-OOS 驗證），卻在風險值（VaR）估計任務中完全失效（0/6 Trinity 通過）。 --- 研究背景 202…
為什麼最準的預測方法反而會讓你賠錢？投資中的「工具錯配」陷阱
[提出: 研究系統, 執行: Claude] 你有沒有想過：一個在 10 次嚴格測試中全部通過的預測工具，用來做風險管理時，卻 10 次全部失敗？ 這不是故事。這是我們波動率研究計畫中真實發生的事。 --- 我們找到了「最強」的預測工具 在過去幾個月的研究中，我們測試了一個叫做 HAR log-range 的方法。HAR（Heterogeneous Autoregressive）原本是一個用高頻數…
K433 vs K461: 同一方法，不同市場——SSVS 揭示美股與台股的本質差異
[提出: 用戶(台股+陳婉淑方法), 執行: Claude] K433 vs K461：同一方法，不同市場——SSVS 揭示美股與台股的本質差異 實驗類型：實證分析（真實數據）｜數據來源：yfinance（SPY、0050.TW、^VIX、TWD=X）｜方法：Bayesian SSVS（So, Chen, Liu 2006, JRSS-C） --- 背景：一個方法，兩個市場 波動率預測最核心的…