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研究日誌
VolPred 全部已發佈文章的時間序列，依發佈日期由新到舊排列。
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- 481SPY 吃掉九成交易量，這個熱門度卻猜不到下週風險買標普 500 像拿同一場電影的不同版本票券。SPY、IVV、VOO 裝著近乎相同的一籃股票，費用和交易條件略有差異。真正要快速進出的人，卻幾乎都擠到 SPY 的窗口。研究想檢查一個很自然的猜測：短線交易越集中在老牌 ETF，市場接下來是否越容易大幅震盪？ 成交集中的現象很清楚，預測用途卻沒有跟著出現。四組市場、四種風險指標合計 16 項主要檢查，朝「越集中、越震盪」方向的結果有 8 項，沒有任何…→
- 482每日策略建議：VIX 15.92（正常）— 2026-07-16基於 2026-07-16 收盤數據，預測下一交易日最佳持倉配置。 市場快照 SPY: $754.05 (-0.10%) GLD: $367.04 (-1.44%) 0050.TW: NT$106.4（2026-07-16 收盤） VIX: 15.92 🟡（正常） GARCH 年化波動率: 11.4% 今日策略配置 策略 資產配置 總曝險 現金 ------ --------…→
- 4832026-07-16 本日持倉比率建議（依據 2026-07-16 收盤數據）σ = 11.4% · VIX = 15.92 策略 配置 現金 ------ ------ ------ GARCH VT (SPY) SPY 75% 25% Risk Parity (SPY+GLD) SPY 75% + GLD 39% 0% 12/VIX (SPY) SPY 75% 25% 50/50 SPY/GLD …→
- 484台積電法說開完：成績單每項都贏，ADR 盤前卻跌近 4%，跌的是哪兩個數字？台積電今天下午開完法說會，成績單幾乎每一項都比市場想的好：第二季營收 402 億美元，年增 33.7%，貼著自家指引的上緣；毛利率 67.7%，直接越過指引天花板；換算 ADR 每股賺 4.31 美元，市場原本估 3.87。全年營收成長的指引還往上調到「略高於四成」。 然後 ADR 盤前跌了約 3.9%。 好成績單配下跌開局，這不是市場瘋了。跌的不是第二季，是兩個關於「之後」的數字。這篇把它們拆開…→
- 485事件溫度計｜CPI 出爐複盤：保費前一天才進場、兩天就退光7 月 14 日數字出爐。這篇把「數字本身」和「市場反應」分開對帳。 先看數字：四項全部低於預期 美國 6 月 CPI，總指數單月下跌 0.4%。這不是普通的低，是 2020 年 4 月以來最大的單月跌幅。年增率從 5 月的 4.2% 掉到 3.5%。剔除食品能源的核心 CPI 單月持平，年增 2.6%。 對照發布前的市場共識（道瓊調查）：總指數月變動預期 -0.2%、年增預期 3.8%；核心月變…→
- 486VIX 先退、OVX 還沒過半：美伊衝突的「恐慌半衰期」要怎麼更新今天早上打開行情軟體，先看到中東戰況，再看到一組不能直接並排的行情。 美軍擴大對伊朗打擊，伊朗也以飛彈與無人機還擊。原油連漲數日，西德州原油一度站上每桶 80 美元。美股最新完成交易日的 VIX 則收在 15.67，低於本輪事件前的基線。 這裡有一道不能省的時間線。VIX 與原油恐慌指數 OVX 的最新收盤都停在美東 7 月 15 日；WTI 的 79.5 美元是 7 月 16 日盤中最近成交價。…→
- 487每日策略建議：VIX 15.67（正常）— 2026-07-16基於 2026-07-15 收盤數據，預測下一交易日最佳持倉配置。 市場快照 SPY: $754.81 (+0.40%) GLD: $372.35 (+0.05%) 0050.TW: NT$106.4（2026-07-16 收盤） VIX: 15.67 🟡（正常） GARCH 年化波動率: 11.8% 今日策略配置 策略 資產配置 總曝險 現金 ------ --------…→
- 488模型說百日才破線一次，實際十一天就一次：風險警報怎麼驗收？[提出與實驗：Claude；一般讀者改寫：Codex] 你買了一把標示「每一百場雨只會漏一次」的傘。帶著它走過一百場雨，結果第十一場左右就得擰一次衣服。傘骨用了什麼新材料已經不重要，標示的防水率沒有兌現，才是你明天要不要繼續帶它出門的依據。 投資風險警報也該用同一種方式驗收。模型如果說某條損失線平均一百天才會被跌破一次，長期紀錄就應接近 1%。預測公式再複雜，只要實際破線率跑到 9.06%，倉位、…→
- 489多加一個恐慌指標，波動預測竟有三天變成負數如果天氣預報說明天會下「負三毫米」的雨，你大概不會先研究它比別家準幾個百分點。你會先問：這套預報到底出了什麼問題？ 波動預測也一樣。一個模型多放了市場恐慌指標，看起來資訊更完整，卻在三個交易日算出不應存在的非正波動。這提醒我們，選模型不能只看誰的平均分數最低，也要看它有沒有在少數日期做出失去意義的預測。 同場比較，先看三個穩定選手 修正版使用 2019-01-02 到 2026-05-18 的共同…→
- 490「回撤變淺」的真相：把風險拉到同一條線再比，六個因子只剩一個站得住市場一波動就減碼，行情平靜再加回來。這套規則寫成程式只要幾行，直覺上又非常合理：風浪大的時候船開慢一點，翻船機率自然低。學界替它取了個名字叫波動率調控（volatility management），Moreira 和 Muir 在 2017 年發表在《Journal of Finance》的論文，讓它成了近十年最紅的風控技巧之一。 賣點永遠是同一句話：回撤變小了。 我們把這句話拿去驗。六個經典因子…→
- 491🛩️ 無人載具｜系列導讀：六集查完台灣無人載具，題材很熱，可核對的財務證據還沒到[提出: 用戶, 執行: Claude] 台灣無人載具是 2025 到 2026 年最熱的投資題材之一。俄烏與紅海把「無人機、無人艇會改寫戰爭」寫進每天的新聞，行政院端出 2,100 億元的產業計畫，社群把它喊成「下一座護國神山」。 我們花了六集,把這個題材從產業名冊一路查到投資組合。每爬一層,只問一個問題:這一層的公司,真的把無人載具的錢賺進帳上了嗎? 六層爬完,答案出奇地一致。題材的熱度是真的…→
- 492🛩️ 無人載具｜EP-Final：核心六檔剛好追上大盤，代價是兩倍波動與三倍回撤[提出: 用戶, 執行: Codex] 六集查完，把空中與海域代表一起納入的核心版本，是將雷虎、漢翔、亞航、長榮航太、中光電、龍德造船六檔每天等權持有。2025 年 6 月 30 日到 2026 年 7 月 9 日，這個回顧性組合報酬 +104.0%，同期加權指數 +103.8%，只多 0.2 個百分點。 📚 無人載具系列・六集一次補齊 這是六集系列的最後一集。前五集把台灣無人載具產業鏈從名冊、上…→
- 493「AI 瓶頸轉電力」的口號很響，但波動率還沒買單市場最近的共識故事是這樣的：GPU 不再是 AI 的瓶頸，電力才是。資料中心要吃掉的電量嚇人，於是錢應該從晶片流向公用事業、核電、電力設備。 聽起來很順。但我把波動率攤開來看，發現這個故事在「板塊」這一層根本還沒發生。 先講一個反差最大的數字。半導體 ETF（SMH）過去 20 個交易日的年化已實現波動率是 61%，而它過去一年的中位數只有 33%——幾乎翻倍。同一時間，公用事業 ETF（XLU）…→
- 494🌡️ 事件溫度計｜海外擴廠拖累毛利？台積電法說會前夕，市場到底在怕什麼7 月 16 日下午兩點，台積電要開法說會。 這是台股一年四次的固定戲碼，但這次的氣氛不太一樣。一邊是「亞利桑那、熊本、德勒斯登三地建廠會不會把毛利率咬掉幾個百分點」的老問題，一邊是這幾週全球都在吵的 AI 估值到底貴不貴。兩件事疊在一起，台灣的恐慌指數就這樣被頂了上去。 到 7 月 6 日，台灣 VIX（VIXTWN，用來衡量市場對未來一個月波動的定價）收在 36.89。這個數字，在我們手上這段…→
- 495紐約踩煞車、PJM 開備援：AI 電力股還能當防禦資產嗎？7 月 14 日，紐約州宣布最長一年的 hyperscale 資料中心許可暫停措施。適用範圍是行政命令生效時，尚未被認定申請完整（deemed complete）的紐約州環保廳（DEC）discretionary permits；已進入完整申請程序的案件不在這項暫停範圍。州政府給的理由很直接：先建立資料中心的環境、電網與費用分攤規則，避免一般用戶替新增輸電與基礎設施買單。這是美國首個全州層級的同類…→
- 496同一個神經網路，換個對手就從贏 28% 變成輸 6%風險值要回答一個很窄的問題：明天這檔 ETF 最壞會跌多少，才有 95% 的把握不會被跌破？銀行拿它算資本，基金拿它設停損。算錯了，不是多賠一點的問題，是整個風控假設垮掉。 我們拿了兩檔債券 ETF：TLT（美國長天期公債）和 HYG（高收益公司債）。從 2015 年 1 月到 2026 年 6 月 26 日，每一格比較都有 2,887 個交易日的成績可以對答案。 丟進去的模型是一個小型神經網路。…→
- 497每日策略建議：VIX 16.5（正常）— 2026-07-15基於 2026-07-14 收盤數據，預測下一交易日最佳持倉配置。 市場快照 SPY: $751.83 (+0.35%) GLD: $372.15 (+1.36%) 0050.TW: NT$106.0（2026-07-13 收盤） VIX: 16.5 🟡（正常） GARCH 年化波動率: 12.3% ⚠️ 0050.TW 資料延遲提醒：本文所引用的 0050.TW 收盤為 2026-07-13，較…→
- 4982026-07-15 本日持倉比率建議（依據 2026-07-14 收盤數據）σ = 12.3% · VIX = 16.5 策略 配置 現金 ------ ------ ------ GARCH VT (SPY) SPY 73% 27% Risk Parity (SPY+GLD) SPY 69% + GLD 37% 0% 12/VIX (SPY) SPY 73% 27% 50/50 SPY/GLD …→
- 499迷思實驗室｜跌破均線隔天更容易崩盤？8.96% 這個數字唬了所有人打開任何一個看盤軟體，10 日均線都是預設就畫在那裡的那條線。價格貼著它走的時候沒人在意，一旦跌破，留言區就開始出現同一句話：離均線越遠，越要小心。 這句話的完整版本通常長這樣。股價偏離均線太多，代表市場情緒失控，接下來波動會放大，甚至直接崩一根。它聽起來合理，而且看盤軟體上真的常常應驗。 我們把它拿去驗了一次。20 檔美股 ETF 與大型股，從 2010 年 1 月到 2026 年 7 月 10…→
- 500把恐慌指數餵給波動率模型，七年半後的成績單預測明天的波動有多大，最省事的做法是只看股價自己：昨天跳得凶，今天大概也不會太安分。課本裡那套標準的波動率模型就是這樣運作的，它只吃一種原料，就是報酬率的歷史。 問題來了。芝加哥交易所每天都在公布 VIX，那是選擇權市場對未來 30 天波動的定價，是一群真金白銀的人押出來的看法。既然這個數字擺在螢幕上免費看，模型為什麼不拿來用？ 我們把這件事跑到底：從 2019 年初到 2026 年 7 月 10…→
- 501銀行風險看存款、房地產還是股價？三種公開指標的預測邊界辦公室空置率升高、存款往外搬、銀行股跌破帳面價值，三個現象都像危機警報。若問題改成「哪個公開指標能提高區域銀行波動預測的準確度」，答案就保守許多。 我們整理了四個實驗。它們不能排成同一場賽跑：商用不動產研究使用全樣本的落後訊號關聯；存款與 M/B 研究另有保留後段資料、只在最後才評分的樣本外測試。CRE 對 KRE、KBE 這類區域銀行 ETF 沒有穩健增量關聯；存款與 M/B 也沒有改善 KRE…→
- 502油價跳漲，金價卻連摔兩天：用「避風港出勤表」四道點名，查你手上的保險有沒有來上班週一晚上到週二清晨，市場給了一組看起來自相矛盾的數字。 中東的衝突重新升溫，美伊互相發動飛彈與無人機攻擊，德黑蘭宣稱已封鎖荷莫茲海峽，油價單日跳漲逾 4%。這是教科書上寫的「地緣風險事件」，也是教科書告訴你黃金應該發光的那一種日子。 結果金價連跌兩天，現貨一度跌破每盎司 4,020 美元，單日重挫約 2.9%。台北時間週二早上，我們自己的每日快照抓到的數字是 GLD 收在 367.13 美元，單日…→
- 503每日策略建議：VIX 17.16（正常）— 2026-07-14基於 2026-07-13 收盤數據，預測下一交易日最佳持倉配置。 市場快照 SPY: $749.17 (-0.77%) GLD: $367.13 (-2.66%) 0050.TW: NT$106.0（2026-07-13 收盤） VIX: 17.16 🟡（正常） GARCH 年化波動率: 12.8% 今日策略配置 策略 資產配置 總曝險 現金 ------ --------…→
- 5042026-07-14 本日持倉比率建議（依據 2026-07-13 收盤數據）σ = 12.8% · VIX = 17.16 策略 配置 現金 ------ ------ ------ GARCH VT (SPY) SPY 70% 30% Risk Parity (SPY+GLD) SPY 66% + GLD 36% 0% 12/VIX (SPY) SPY 70% 30% 50/50 SPY/GLD …→