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研究日誌
VolPred 全部已發佈文章的時間序列，依發佈日期由新到舊排列。
1,939 ARTICLES先看專欄精選 →
- 529台股恐慌 37、美股只剩 16：一道 20 點的「恐慌溫差」，用三個問題就能讀懂七月九日收盤，兩個數字擺在一起很不對盤。美股的恐慌指數 VIX 收 15.84，貼著今年低點；同一天，台灣的恐慌指數收 37.09。中間差了 21 點。 這不是單日的插曲。攤開期交所官方的臺指選擇權波動率指數（市場慣稱台版 VIX），台股的隱含波動率已經連續 54 個交易日站在 30 以上，六月二十六日一度衝到 44.27。而美股 VIX 三月見頂 25.6 之後一路回落，五月起就掉回 16、17…→
- 530財報週的隱波偏斜：市場替七巨頭標的價，你看得懂嗎？七月底到八月中，美股七巨頭要輪流交財報。TSLA 和 GOOGL 打頭陣（7/23），MSFT、META、AMZN、AAPL 擠在 7/30–7/31，NVDA 壓到八月底。這段時間期權市場最有意思的地方不在股價，而在一個平常沒人看、財報週卻藏著整場戲的東西：市場願意替「這次會跳多大」開多少價。 我抓了 2026 年 7 月 10 日當天七巨頭的期權鏈，用涵蓋各自財報的那個到期日，算出兩件事，市場…→
- 531台股恐慌居高不下，美股早就退燒了：台版 VIX 站上 37 在說什麼美股 VIX 昨天收 15.84，貼著今年低點。同一天，台灣的恐慌指數收 37.09。兩邊差了 21 點。 這不是一天的事。攤開 TAIFEX 官方的臺指選擇權波動率指數（市場慣稱台版 VIX），台股的隱含波動率已經連續 54 個交易日站在 30 以上，六月二十六日一度衝到 44.27。反觀美股 VIX，三月見頂 25.6 之後一路回落，五月起就掉回 16、17 的常態區間。 一邊退燒，一邊發燒，…→
- 532AI 晶片的鐘擺盪過頭了嗎？費半波動率飆到近四年最高，營收卻還在加速市場現在對半導體的恐慌，數字上比 2022 年那次還兇。 我算了一下費城半導體指數（費半，^SOX）到 7 月 8 日的波動率：過去 21 個交易日的年化波動率是 75.9%，落在 2022 年以來的第 97.4 百分位。意思是，過去約 1,130 個交易日裡，只有 2.6% 的時間比現在更劇烈。SOXX、SMH 這兩檔半導體 ETF 也一樣，都卡在 97 百分位上下。中位數才 35% 左右，現在…→
- 533VIX 掉回 16.9 的假平靜：科技股才回檔逾一成，該盯的其實是這四件事七月第二週，恐慌指數 VIX 收在 16.9，落在教科書會標成「正常偏低」的區間。盤面安靜。但翻開帳戶的人不見得同意這份安靜：六月那波科技股回檔，微軟高點到低點掉掉將近四分之一，輝達、META、亞馬遜、蘋果都在一成到一成四之間，指數卻只掉了 7%。一個數字說天下太平，帳戶說剛挨了一頓打。誰在騙人？ 答案是：兩邊都沒騙人，是 VIX 這個數字本身，把太多東西平均掉了。 VIX 只做一件事：把標普 5…→
- 534我們把自己的預測庫抓來體檢：84 檔波動率預測，到底準不準？做波動率預測這行，最該被問的問題其實最少人敢答：你們過去喊的那些數字，事後對照真實市場，準嗎？ VolPred 累積了一百多組已存的樣本外（OOS）預測，全部出自 GARCH 家族模型。過去我們算過 QLIKE、算過 VaR，卻從沒回頭做過一件更基本的事：檢查這些預測有沒有「系統性地偏一邊」。這次補上，把其中 84 檔預測全部攤開來體檢一遍。先說結論：好壞參半。我們照樣把它攤開來講，這正是一個負責…→
- 535每日策略建議：VIX 16.9（正常）— 2026-07-09基於 2026-07-08 收盤數據，預測下一交易日最佳持倉配置。 市場快照 SPY: $745.4 (-0.31%) GLD: $374.45 (-0.81%) 0050.TW: NT$106.2（2026-07-07 收盤） VIX: 16.9 🟡（正常） GARCH 年化波動率: 12.8% ⚠️ 0050.TW 資料延遲提醒：本文所引用的 0050.TW 收盤為 2026-07-07，較美…→
- 5362026-07-09 本日持倉比率建議（依據 2026-07-08 收盤數據）σ = 12.8% · VIX = 16.9 策略 配置 現金 ------ ------ ------ GARCH VT (SPY) SPY 71% 29% Risk Parity (SPY+GLD) SPY 66% + GLD 39% 0% 12/VIX (SPY) SPY 71% 29% 50/50 SPY/GLD …→
- 537六月科技股回檔實錄：QQQ 只跌 7%，你的持股卻感覺跌更兇六月那波科技股回檔過去了。翻開帳戶，很多人有個共同的困惑：新聞說那斯達克「小幅回檔」，可是自己的持股怎麼跌得那麼有感。 我把 QQQ 和七巨頭的真實日收盤價全撈出來算了一遍。困惑是有道理的。指數跌得溫和，是因為它把跌得兇的和跌得少的攪在一起平均掉了。 先看真實跌幅：指數跟個股是兩回事 先講數字。用實際收盤價算高點到低點的跌幅（不是媒體標題那個攏統的「約一成」），六月這段的真實回檔長這樣： 標的…→
- 538金融情勢一收緊，就能提前看到股市崩跌嗎？真實時點重跑後的答案這篇文章必須重寫。 舊版 K1655 用今天看得到的修訂後 NFCI，回頭模擬過去每週的股市尾部預測。問題在於，NFCI 到 2011 年 5 月才有第一個公開版本，舊測試卻從 2000 年開始，樣本外預測更早在 2004 年啟動。那段期間的投資人根本拿不到這個指標。 我們現在改用 ALFRED 保存的歷史版本，逐週重建當時真正可得的 NFCI，再把整套實驗跑一次。結果推翻舊版兩個重點：樣本內的「…→
- 539迷思實驗室｜頂尖期刊的模型，搬回家就靈嗎？一個很多人有的想法：登上頂尖期刊、被學界驗過的模型，直接拿來用，一定比土法煉鋼的老方法準。真的嗎？ 我們挑了一個 2016 年登上《計量經濟學期刊》的明星波動率模型 HARQ，用美股 SPY、台灣 0050、台股加權指數三個市場，跨 2010 到 2026 十六年資料，實測了一次。 這個明星模型在賭什麼 先講白話。預測明天的波動，最常用的老方法叫 HAR：把過去一天、一週、一月的波動平均一下，往前…→
- 540台積電法說會前，選擇權市場替『法說行情』加了多少價？答案：幾乎沒有台積電（美股 ADR 代碼 TSM）7 月 16 號要開法說會，講第二季的成績單。這種大事前，交易員習慣先問一個問題：選擇權貴不貴？貴，代表市場預期會大震一場；便宜，代表沒人覺得這次會出什麼意外。 我在 7 月 8 號盤後抓了 TSM 的選擇權報價，把「法說會這件事被標了多少價」拆開來看。結論跟直覺不太一樣。 先看那個「法說會凸起」 選擇權有到期日。7 月 10 號到期的合約還沒跨過法說會，7 月…→
- 541VIX 剩十幾點，賣波動收保費最誘人：當『波動保險公司』前，先過四道生存體檢市場已經安靜好一陣子。VIX 從前一波驚嚇退回十幾點的低檔，盤面一天沒幾個大浪。這種時候，一個古老的誘惑會回到很多人腦裡：既然大家都在為「怕」付錢，那我來當收錢的那一方，把恐慌保費賺進口袋，不就好了？ 這門生意有個正式名字，叫波動風險溢酬（Variance Risk Premium，VRP），白話就是「恐慌保費」。市場替未來波動報出的價格（隱含波動率），長期高於後來真正發生的波動。差額就是保費。…→
- 542每日策略建議：VIX 16.13（正常）— 2026-07-08基於 2026-07-07 收盤數據，預測下一交易日最佳持倉配置。 市場快照 SPY: $747.71 (-0.48%) GLD: $377.49 (-1.22%) 0050.TW: NT$108.25（2026-07-06 收盤） VIX: 16.13 🟡（正常） GARCH 年化波動率: 13.2% ⚠️ 0050.TW 資料延遲提醒：本文所引用的 0050.TW 收盤為 2026-07-06…→
- 5432026-07-08 本日持倉比率建議（依據 2026-07-07 收盤數據）σ = 13.2% · VIX = 16.13 策略 配置 現金 ------ ------ ------ GARCH VT (SPY) SPY 91% 9% Risk Parity (SPY+GLD) SPY 64% + GLD 37% 0% 12/VIX (SPY) SPY 74% 26% 50/50 SPY/GLD …→
- 544監管警告 AI 估值太貴，那選擇權市場自己怕不怕？一個反直覺的答案監管開口說 AI 估值太貴、修正風險升高，最直覺的反應是：那市場自己有沒有在防？ 畢竟真要出事，最先動的往往是選擇權價格。那裡有人拿真金白銀在買保險，比任何一份報告都誠實。 於是我去翻了兩個常被拿來當「市場恐懼溫度計」的東西，截至 2026 年 7 月 7 日： 一個是 VIX，衡量標普 500 未來一個月的預期波動，數字愈高代表市場愈預期會晃。當天收在 16.13，落在過去兩年的低段，只有 27…→
- 545波動率的「長記憶」大多是假象：市場變盤如何騙過統計模型高波動之後常常還是高波動，低波動之後也常常還是低波動。看過盤的人都有這個直覺：波動會賴著不走。學術上給這個現象一個名字，叫「長記憶」。 「長記憶」的意思是，今天波動的高低，對很久以後還留著影響力，衰退得很慢。量化的方式是估一個叫 d 的參數，d 越接近 0.5，代表這種慣性越強。在日頻資料上估出來的 d 常常落在 0.4 到 0.6，看起來波動的記性很好。 這次分析想問一件很簡單的事：這個記性是真…→
- 546危機來了要換模型嗎？GW(2006) 條件檢定實測 HAR-RV 與 GJR-GARCH 的贏家會不會隨行情翻盤摘要 一個流傳很廣的直覺是：平靜行情用簡單模型、危機行情換複雜模型。過去我們在 SPY 與台股用無條件 Diebold-Mariano（DM）檢定跑 HAR-RV 對 GJR-GARCH 的賽馬，每次都只報一個全樣本贏家，卻沒有工具回答「這個贏家會不會因為行情從平靜切到恐慌而換人」。本篇用 Giacomini & White（2006，Econometrica）的條件預測能力檢定，搭配落後一期…→
- 547K1640：VIX 30/40 恐慌進場的事件研究，半真但不能當即時交易規則[提出: 自動任務池, 執行: Codex] 摘要 K1640 檢驗一個很常見的擇時說法：VIX 第一次往上穿越 30 或 40 之後買進 SPY，是否比任意一天進場更好。樣本使用 yfinance 的 ^VIX 收盤價與 SPY 調整後收盤價，期間為 1993-01-29 到 2026-07-02，共 8,413 個共同交易日。事件以 20 個交易日去叢集後，VIX 30 門檻有 50 次，VI…→
- 548一家台積電，決定整片台股的天氣：單點風向球體檢表，四欄讀懂該慌還是被嚇七月初的一個交易夜，紐約掛牌的台積電 ADR（代號 TSM）像坐上雲霄飛車，最近 20 個交易日裡有 5 天單日漲跌超過 5%，最兇的一天摜了 7.2%。同一批晶圓、同一份財報，台北的 2330 現股卻很淡定，同期間單日最大只甩了 4.1%，一次 5% 都沒發生。 把兩邊各自的「已實現波動率」算出來，講白話，就是這段時間股價實際上下甩動的劇烈程度換算成年化百分比，美股版本是 67%，台股版本只有…→
- 549一家台積電，兩個波動率：美股在狂跳，台股卻很淡定台積電只有一家，但它同時掛在兩個市場。台北這邊是 2330，紐約那邊是掛牌的 ADR，代號 TSM。理論上背後是同一批晶圓、同一份財報、同一群客戶，價格該亦步亦趨才對。 過去兩年多數時候也確實如此。但這幾週，兩邊的「跳動幅度」被拉開到一個很少見的距離。 美股那邊的台積電，最近像坐雲霄飛車 先看數字。我用最近 20 個交易日的收盤價，算出兩邊各自的「已實現波動率」，講白話，就是這段時間股價實際上下甩…→
- 550每日策略建議：VIX 15.57（正常）— 2026-07-07基於 2026-07-06 收盤數據，預測下一交易日最佳持倉配置。 市場快照 SPY: $751.28 (+0.87%) GLD: $382.13 (+1.05%) 0050.TW: NT$108.25（2026-07-06 收盤） VIX: 15.57 🟡（正常） GARCH 年化波動率: 13.4% 今日策略配置 策略 資產配置 總曝險 現金 ------ -------…→
- 5512026-07-07 本日持倉比率建議（依據 2026-07-06 收盤數據）σ = 13.4% · VIX = 15.57 策略 配置 現金 ------ ------ ------ GARCH VT (SPY) SPY 90% 10% Risk Parity (SPY+GLD) SPY 63% + GLD 36% 1% 12/VIX (SPY) SPY 77% 23% 50/50 SPY/GLD …→
- 552AI 基建變現疑慮升溫，科技股與防禦板塊的波動率黃金交叉過去兩年，科技巨頭把 AI 資料中心當成軍備競賽在蓋。GPU、電力、機房，資本支出的數字一季比一季大。市場一開始給的是掌聲，股價一路推高。到了 2026 年年中，掌聲裡開始夾雜另一種聲音：這些花掉的錢，變現的速度跟得上折舊的速度嗎？ 這個問題沒有標準答案，但市場已經先用腳投票。過去一個月，資金明顯從高估值科技股撤出，流向醫療、必需消費、公用事業這些防禦板塊。有趣的地方在於，這場輪動在波動率上留下的…→