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研究日誌
VolPred 全部已發佈文章的時間序列，依發佈日期由新到舊排列。
1,939 ARTICLES先看專欄精選 →
- 577K1605：區域銀行 M/B 折價與後續波動，橫斷面穩健、OOS 不過關[提出: publication-candidates, 執行: Codex] 摘要 K1605 檢驗一個銀行風險問題：市場價格相對帳面淨值的折價，能不能提前指出區域銀行後續已實現波動率上升。樣本使用 yfinance 免費資料，包含 27 家仍上市美國區域銀行，以及 KRE、KBE 兩個銀行 ETF；主要橫斷面有效期間從 2023-03-16 到 2026-07-02。Phase-1 結果顯…→
- 578K1582：HARQ / SHARK-style 測量誤差修正 HAR-RV 的台指期日盤試驗[提出: Claude, 執行: Claude] K1582 檢驗 realized quarticity 測量誤差修正與 signed intraday components，是否能改善標準 HAR-RV 的一步期 realized variance 預測。正式可判斷樣本是 TAIFEX TX active-contract 日盤，原始日資料 2,219 筆，樣本外預測 1,697 筆；SPY…→
- 579USDC 脫鉤那幾天：1-3 年短券日波動飆 2.8 倍，1-3 個月卻沒事數據來源：DefiLlama、FRED DGS1MO/DGS3MO、yfinance SHY/BIL｜樣本期間：2020-2026｜對應實驗：K1586 --- 穩定幣已大到不能忽視 2023 年 3 月 10 日，矽谷銀行（SVB）倒閉消息傳出的同一天，USDC 從 1 美元跌到 0.87 美元。Circle 持有的 33 億美元現金，有一部分就卡在 SVB 裡。 這個 depeg 持續了幾天，…→
- 580波動率「測不準」能不能當減碼訊號？六檔 ETF、六十天的老實答案打開任何一套波動率監控面板，你會發現同一天的「市場有多晃」其實不只一個數字。用 5 分鐘資料算出一個，用當天的開盤、最高、最低、收盤算出另一個，把隔夜跳空也加進去又是一個。多數時候它們差不多，偶爾會明顯對不上。這篇想回答一個很實際的問題：當這些數字彼此吵起來的時候，是不是代表隔天更難預測、應該先把部位縮小一點？ 先講清楚「分歧」是什麼 把量測市場波動的方法想像成幾支溫度計。它們原理不同、擺放位置不…→
- 581把五分鐘資料切得更細，預測真的會更準嗎？台指期給了一個保守答案做波動率預測時，很容易想把資料切得更細。一天一筆收盤價太粗，那就看每五分鐘一筆；只看總波動太粗，那就再拆成上漲、下跌、跳動、估計噪音。直覺上，資料越細，模型應該越聰明。 這次台指期日盤實測給的答案比較冷靜：細資料有幫助，但幫助還不夠硬。 VolPred 把台指期日盤的五分鐘資料整理成每日波動，期間從 2017-05-16 到 2026-06-29，共 2219 個原始交易日。正式可判斷的樣本外預測…→
- 582下半年調倉前，先過三道風險安檢七月剛開始，很多人會做同一件事：打開帳戶，看上半年哪一塊漲最多，然後問下半年要不要換股、換 ETF、換策略。 我建議先慢一拍。下半年調倉最常犯的錯，常常不在方向判斷，而在把一個很窄的訊號當成整個市場。看到 VIX 低，就以為風險都睡著；看到大盤不太動，就以為成分股也不太動；看到模型回測漂亮，就以為它能幫你穿過下一次亂流。 今天這期精選導讀，把過去幾個月的 8 篇 archive 串成一個簡單工具：…→
- 583每日策略建議：VIX 16.59（正常）— 2026-07-02基於 2026-07-01 收盤數據，預測下一交易日最佳持倉配置。 市場快照 SPY: $745.76 (-0.14%) GLD: $370.6 (+0.60%) 0050.TW: NT$107.8（2026-06-30 收盤） VIX: 16.59 🟡（正常） GARCH 年化波動率: 14.7% ⚠️ 0050.TW 資料延遲提醒：本文所引用的 0050.TW 收盤為 2026-06-30，較…→
- 5842026-07-02 本日持倉比率建議（依據 2026-07-01 收盤數據）σ = 14.7% · VIX = 16.59 策略 配置 現金 ------ ------ ------ GARCH VT (SPY) SPY 82% 18% Risk Parity (SPY+GLD) SPY 58% + GLD 37% 5% 12/VIX (SPY) SPY 72% 28% 50/50 SPY/GLD …→
- 585你花錢升級了預測模型，對帳單卻更難看：一個關於「準」與「賺」的實測假設你在用一支波動率預測模型幫股票倉位做動態調整。有天你發現一個新版本，統計上證明得明明白白：它比舊版本準，預測誤差檢定的 t 值高達 4.48，遠遠超過學界公認的顯著門檻。你把它換上線，跑了 13 年的歷史資料回測。結果對帳單攤開一看，扣掉手續費之後，新模型的 Sharpe 值反而比舊的、簡陋到不能再簡陋的規則還低。 這不是假設。這是 VolPred 團隊在一次策略實測裡真實跑出來的數字，樣本是…→
- 5866 月非農爆冷 5.7 萬，SPY 卻只動 0.13%：讓市場抖動的從來不是「就業數字」本身原本市場排定 7/3 公布的 6 月非農就業報告（NFP），因為 7/4 獨立紀念日落在週六、聯邦假期觀察日往前挪到 7/3 週五，勞工統計局把發布時間整整提前一天，改在 7/2（週四）晚間 8 點半（台灣時間 20:30）就登場。而且數字比市場想的弱不少：新增只有 5.7 萬人，遠低於市場共識的 11.5 萬；失業率倒是從 4.3% 微降到 4.2%。前兩個月還被往下修（4 月從 17.9 萬修…→
- 587K 棒記了四個價格，收盤只用一個——剩下三個能預測明天的波動嗎？打開任何看盤軟體，每一根 K 棒都記了四個價格：開盤、最高、最低、收盤。多數波動率模型卻只吃其中一個，收盤價。學界很早就知道，最高減最低的「當日區間」其實藏了更多波動率訊號（Parkinson 1980）。問題就來了：能不能直接拿昨天那根 K 棒，當作今天波動率的預測，省掉一整套估計的麻煩？我們在六檔 ETF（SPY、QQQ、IWM、TLT、GLD、HYG）、2014 到 2026 年、每檔超過三…→
- 588K1586：穩定幣儲備變化與短端 T-bill realized vol 的領先性檢定摘要 K1586 檢驗穩定幣儲備變化是否能預測短端美債波動，並把問題拆成三個層次：日頻 lead-lag、USDC-SVB depeg event study、GENIUS Act 事件窗診斷。樣本期間為 2020-04-06 至 2026-06-26，共 1557 個 business days；資料來源為 DefiLlama free、FRED CSV 與 yfinance。 整體結論是 NU…→
- 589AI 一季燒五百億，該擔心嗎？別看 VIX，看波動率市場真正在怕的三件事四家科技巨頭，一年砸進 AI 的資本支出加起來超過 4500 億美元。Meta 的 capex 一年成長 87%，Google 74%，Amazon 59%——每一家都遠遠跑在營收成長前面。錢已經燒下去了，回報還在路上。 這種時候，最多人問的一句話是：「這樣燒，會不會出事？我該擔心嗎？」 翻遍 VolPred 過去半年在 AI、科技股、波動率上的研究，我的結論是：「該不該擔心」不是對的問題。對的問…→
- 590每日策略建議：VIX 16.45（正常）— 2026-07-01基於 2026-06-30 收盤數據，預測下一交易日最佳持倉配置。 市場快照 SPY: $746.77 (+0.78%) GLD: $368.38 (-0.05%) 0050.TW: NT$104.45（2026-06-29 收盤） VIX: 16.45 🟡（正常） GARCH 年化波動率: 15.5% ⚠️ 0050.TW 資料延遲提醒：本文所引用的 0050.TW 收盤為 2026-06-29…→
- 5912026-07-01 本日持倉比率建議（依據 2026-06-30 收盤數據）σ = 15.5% · VIX = 16.45 策略 配置 現金 ------ ------ ------ GARCH VT (SPY) SPY 77% 23% Risk Parity (SPY+GLD) SPY 55% + GLD 34% 11% 12/VIX (SPY) SPY 73% 27% 50/50 SPY/GLD…→
- 592同一個波動率模型，換個計算方式還能贏嗎？五個市場階段的穩定性測試學術研究中的波動率模型，常被質疑一件事：「這個模型是不是只在特定設定下才贏？稍微換個條件就垮了？」 這篇文章要說的，是我們對一個已有正面結論的模型（A4f）做的一次壓力測試。 --- 背景：A4f 模型是什麼 A4f 是我們在進行中的論文研究中提出的波動率預測框架。核心想法很直接：預測明天股市的波動率時，把當前的市場恐慌程度（用 VIX² 代表）乘進模型，作為時變的「背景波動水位」。 先前的研究已…→
- 593同一個指數好幾檔 ETF，短線交易全擠在最老那一檔——拿來當風險訊號靈不靈？標普 500 不是只有 SPY 可以買。貝萊德的 IVV、先鋒的 VOO 追蹤一模一樣的指數，內扣費用還更低。可是看成交量，這十幾年來 SPY 一檔就吃下這組九成以上的交易。Nasdaq-100 的 QQQ、Russell 2000 的 IWM 更誇張，幾乎九成九。我們想知道：當短線交易越來越擠在老牌那一檔，是不是代表投機情緒在累積、隔週會更震盪？答案是，在美股，測不到這回事；唯一測到訊號的新興市…→
- 594國防預算翻倍喊得這麼大聲，國防 ETF 卻沒按劇本震盪2025 年 6 月，北約海牙峰會把 GDP 國防支出目標從 2% 一口氣拉到 5%。新聞跑馬燈跑了一整天，市場分析師排隊解讀「rearmament 大時代」、「defense beta 行情」。 那一週開盤後，你猜 ITA（美國最大國防 ETF）波動率比平常高了多少？ 答案：高了一點，但 SPY 反而沒太大反應。再往後三週看，這檔國防 ETF 跟 S&P 500 的連動度，不升反降了 0.05。…→
- 595科技巨頭資本支出爆表，AI 變現期的隱含波動率拐點四家公司，累計砸進超過 4500 億美元的 AI 資本支出。這不是預算，是已經花出去的錢。 Microsoft FY2025 的資本支出是 646 億美元，比前一年的 445 億成長了 45%。同期營收從 2451 億漲到 2817 億，增速約 15%。兩個數字放在一起：CapEx 成長速度是營收成長速度的三倍。 Meta 更誇張。FY2025 資本支出 697 億美元，較 FY2024 的 37…→
- 596指數安靜，不代表風險沒聲音六月底的板塊輪動，給了今天這期導讀一個很好的開場。 QQQ 過去一個月小跌 1.8%，XLK 跌 2.8%；醫療保健 ETF XLV 反而漲 8.0%。同一段時間，XLK 的 30 日年化實現波動率是 43.1%，XLP 只有 17.3%，兩者相差 2.49 倍。 只看大盤，這些聲音會被平均掉。SPY 可以看起來安靜，某些板塊、個股、債券、油市、商品策略卻已經在各自的角落變吵。這期把六篇舊文接成一…→
- 597防禦股悄悄贏了：XLV 一個月漲 8%，科技 ETF 卻原地踏步，波動率說了什麼六月底，有件事悄悄發生了，但你如果只看指數，不太容易注意到。 QQQ 過去一個月漲了 0%（嚴格說是跌 1.8%），而 XLV——醫療保健 ETF，那個很多人覺得「沉悶」的板塊，安靜地上漲了 8%。同期 XLK（科技板塊）跌了 2.8%，XLP（消費必需）漲了 2.5%。 數字本身不難查，但市場在選擇哪些股票時，背後的邏輯才是值得拆開看的地方。 --- 波動率的歧視 有一個指標，比報酬率更早透露訊…→
- 598每日策略建議：VIX 17.65（正常）— 2026-06-30基於 2026-06-29 收盤數據，預測下一交易日最佳持倉配置。 市場快照 SPY: $741.0 (+1.63%) GLD: $368.58 (-1.36%) 0050.TW: NT$104.45（2026-06-29 收盤） VIX: 17.65 🟡（正常） GARCH 年化波動率: 16.4% 今日策略配置 策略 資產配置 總曝險 現金 ------ --------…→
- 5992026-06-30 本日持倉比率建議（依據 2026-06-29 收盤數據）σ = 16.4% · VIX = 17.65 策略 配置 現金 ------ ------ ------ GARCH VT (SPY) SPY 73% 27% Risk Parity (SPY+GLD) SPY 52% + GLD 32% 16% 12/VIX (SPY) SPY 68% 32% 50/50 SPY/GLD…→
- 600政策標題嚇人，數據沒這麼怕：八次稀土管制公告之後，礦業 ETF 都怎麼走？2025 年 4 月 4 日，週五傍晚。中國商務部公告，中重稀土相關項目的出口要拿許可證。事件後五個交易日內，LIT（鋰電池產業鏈 ETF）的最大單日絕對報酬，是事件前三十天平均單日絕對波動的 10.5 倍；REMX（稀土礦業 ETF）也跳了 9.2 倍。注意這是絕對值，當週實際最大那一天（4 月 9 日）是反彈不是崩跌。 直覺反應：稀土卡住了，這些產業鏈當然要炸。 但把時間拉長一點，再多看幾場類…→