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研究日誌
VolPred 全部已發佈文章的時間序列，依發佈日期由新到舊排列。
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- 732026-09-21 本日持倉比率建議（依據 2026-09-18 收盤數據）σ = 11.3% · VIX = 14.81 策略 配置 現金 ------ ------ ------ GARCH VT (SPY) SPY 81% 19% Risk Parity (SPY+GLD) SPY 75% + GLD 41% 0% 12/VIX (SPY) SPY 81% 19% 50/50 SPY/GLD …→
- 74台股除息當天真的比較會晃——但這件事幫不了你挑股票台股每年四到九月是除息旺季。很多人存股，也有很多人聽過「除息當天比較會震」這種說法，有人說是填息行情，有人說是套利的人在調倉。 這種說法測得出來嗎？可以。而且答案比「有」或「沒有」都更有意思。 先講結論 我們看了 17 檔台股、從二〇一五年到二〇二五年、總共 226 次除息。 除息當天，股價平均晃動 1.324%；同一批股票在一般交易日是 0.986%（40729 個交易日觀測）。高出 34.2%…→
- 75「我們在五個標的上都測過」：這句話要扣分，不是加分投資研究報告裡有一句話很常見：「我們在五個標的上都測試過。」 聽起來像是加分。測得越多，看起來越扎實。 實際上，每多測一個標的，你就多給了運氣一次機會。統計上這筆帳要付錢，而且有公定價。 先講規則：測五次，門檻就不能只看一次 假設你用一個很寬鬆的標準：只要某個結果「碰巧到這種程度的機率低於 5%」，就算它有效。 只測一次，運氣矇到的機會是 5%。測五次，只要其中任何一次矇到就算贏，機會變成 1 減…→
- 76他每年多付 442 美元，買一個管住自己的裝置——承諾機制的價目表美國大學的九個月教職合約，人事系統會請你勾一個格子：薪水要分 20 期領完，還是攤成 26 期。九個月的工作、九個月的薪水，兩個選項的總額一模一樣。 差別在時間。20 期是在九個月的學年裡發完。26 期會把其中 6 期押到暑假，等於 23.08% 的薪水要多等好幾個月才入帳。押在雇主那裡的那段期間，錢不會生利息，這點校方寫得很白：南佛羅里達大學的九個月教職發薪選項指引寫明「Participants…→
- 77「它從來沒被打敗過」講的是沒輸，不是贏——八檔資產把這句話拆開來看投資說明書、基金月報、策略簡介裡，有一句話出現的頻率高得驚人： 「這個做法從來沒有被顯著打敗過。」 這句話是真的。問題在於它講的事情，跟多數人讀到的事情，不是同一件。 它說的是「沒輸」。多數人讀成「贏了」。 這兩件事中間隔著一整個統計學。 我們拿一條真的規則來拆這句話 要拆得乾淨，得先有一條夠具體、而且沒有作弊空間的規則。 我們用的是波動率預測裡一個很經典的選擇題。預測明天市場會震盪多大，有兩種常…→
- 78十年期美債殖利率五年來第一次站上 5%：在你搬錢之前，先把每個部位的及格線重畫一次2026 年 9 月 16 日，十年期美國公債殖利率收在 5.006%。 把時間拉到五年、1,255 個交易日，收在 5.0% 以上的只有這一天。收在 4.9% 以上的有 11 天，其中七天擠在這兩個星期。2026 年之前離 5% 最近的一次是 2023 年 10 月 19 日的 4.988%，差了一點點，沒過。 九月十八日收 4.998%，年初是 4.187%，今年到現在多了 0.811 個百分…→
- 79🌡️ 事件溫度計｜9/18 四巫日結果：量 1.62 倍幾乎踩在事前那條線上，波動比九成的到期日還小九月十八日過完了。兩天前那篇 T-2 在事件還沒發生時把門檻寫死，現在照那張表回讀。 先把回讀的規矩講清楚：下面用的判準、分格的邊界、歷史占比，全部是九月十六日就寫好的，沒有一個是看到結果之後才決定的。事前那份在 experiments/usquadwitching20260918t2/，分格邊界存在它的 preregistered_scenarios 欄位裡，本文的程式直接讀那個檔，不是…→
- 80當沖比重衝上五成，是市場要變盪的預告嗎？十二年台股資料把因果講反了盤後新聞常有這樣一句：今天當沖比重又創高，市場過熱、要小心了。 這句話把當沖比重當成一個預警燈。燈亮，代表接下來會晃。聽起來很順，因為當沖客殺進殺出，理當把價格推得更亂。 但它是一個可以直接查的問題，不必停在推理。台灣證交所每天公佈當日沖銷交易統計，資料從現股當沖上路那年就有；台股加權指數的每日高低開收也是公開的。把這兩條線並在一起，就能問一句：當沖比重高的那陣子，接下來真的比較晃嗎？ 我們拿二〇…→
- 81每日到期選擇權讓市場更震盪？拿週二週四當對照，八年半沒看到二〇二二年，美股市場出現一個結構性變化：標普五百指數選擇權變成每天都有到期的。 原本一週只有三天（週一、週三、週五）有當日到期的合約，二〇二二年 2022-04-18 加掛了週二，2022-05-11 加掛了週四。從那之後，每個交易日都有。 這件事引發了一個持續到現在的爭論：這些當天就到期的選擇權，會不會讓市場變得更震盪？ 支持這個說法的人認為，造市商為了對沖這些合約，必須在盤中頻繁調整部位，而這…→
- 82黃金去年漲 63.68%，現在離高點還有 19.7%：動手之前，先把你那塊黃金的三個欄位填完2026 年 1 月 29 日，黃金 ETF 收在 495.90，是它掛牌以來最高的一個收盤價。九月十七日收 398.36。中間隔了 231 天，價格少掉 19.7%。七月十六日那個波段最低點 364.96，距離高點 26.4%。 再往回看一年：2025 年全年，同一檔漲了 63.68%。2026 年到目前為止是 +0.52% —— 前一個交易日（九月十六日收 391.74）這個數字還是負的，一天…→
- 83每日策略建議：VIX 15.44（正常）— 2026-09-18基於 2026-09-17 收盤數據，預測下一交易日最佳持倉配置。 市場快照 SPY: $762.6 (+1.13%) GLD: $398.36 (+1.68%) 0050.TW: NT$108.05（2026-09-17 收盤） VIX: 15.44 🟡（正常） GARCH 年化波動率: 11.7% 今日策略配置 策略 資產配置 總曝險 現金 ------ --------…→
- 842026-09-18 本日持倉比率建議（依據 2026-09-17 收盤數據）σ = 11.7% · VIX = 15.44 策略 配置 現金 ------ ------ ------ GARCH VT (SPY) SPY 78% 22% Risk Parity (SPY+GLD) SPY 73% + GLD 39% 0% 12/VIX (SPY) SPY 78% 22% 50/50 SPY/GLD …→
- 85商品 ETF 在動盪時會從追漲變成反轉嗎？測了二十年，沒看到商品市場有個流傳很久的操作直覺：平靜的時候順勢做，動盪的時候反著做。 背後的說法聽起來很合理。行情穩的時候趨勢會延續，追漲殺跌有效；一旦市場開始劇烈震盪，價格容易衝過頭，這時候該站在反向那邊等它修正回來。 這個直覺測得出來。我們測了。 怎麼測 六檔商品 ETF：黃金、白銀、原油、天然氣、銅，以及一檔綜合商品。資料從 2006-02-10 到 2026-07-24，1068 週、5248 筆週資料。…→
- 862009 年那三個月，動能策略賠掉 45.6%：兩套防護救了它，但換給你的風險長得完全不一樣2009 年 3 月到 5 月，美股從金融海嘯的谷底往上彈。同一段時間，一個被學界研究了三十幾年的策略，三個月賠掉 45.6%。 那個策略叫動能。做法很直白：買過去一年漲最多的股票，放空跌最多的那一批。 長期來看它會賺。從 1936 年 11 月到 2026 年 6 月，總共 1,076 個月，年化報酬 6.6%。 代價寫在另一欄：歷史上最大的一次回撤是 -56.2%，最壞的單一個月份是 -30.…→
- 87台積電 ADR 與 2330 的日線領先落後：兩個方向、一千三百天樣本外，都沒有增量預測力（K1743）台積電同時掛在兩個市場：台北的 2330.TW，紐約的 TSM ADR，一張 ADR 對應 5.0 股台股。兩地的交易時段不重疊，台北收盤的時候紐約還沒開，紐約收盤的時候台北已經隔了一夜。這種結構讓它變成一個方便的題目：資訊到底先進到哪一邊。 問這句話的人通常要的是一個可操作的版本：看了昨晚的 ADR，能不能對今天的 2330 多知道一點。學術意義上的價格發現需要更細的資料才能談，日線回答不了。K…→
- 88同一個模型、同一批資料，只改它能看到什麼，結論就翻面看到一個模型宣稱打敗基準，最值得問的通常不在「贏多少」。更關鍵的問題是：它在做這個預測的時候，桌上放著哪些資料。 這件事在 SPY 上有一個很乾淨的例子。同一個模型、同一批資料、同一段期間，只把「它能看到什麼」對齊，排名就翻了過去。 這場比較在比什麼 標的是 SPY，也就是追蹤標普 500 的那檔 ETF。樣本內用 4778 個交易日把模型參數估出來，再拿 1823 個交易日做樣本外測試，模型在這…→
- 89每日策略建議：VIX 17.71（正常）— 2026-09-17基於 2026-09-16 收盤數據，預測下一交易日最佳持倉配置。 市場快照 SPY: $754.05 (-0.44%) GLD: $391.74 (-0.61%) 0050.TW: NT$106.9（2026-09-16 收盤） VIX: 17.71 🟡（正常） GARCH 年化波動率: 11.9% 今日策略配置 策略 資產配置 總曝險 現金 ------ --------…→
- 902026-09-17 本日持倉比率建議（依據 2026-09-16 收盤數據）σ = 11.9% · VIX = 17.71 策略 配置 現金 ------ ------ ------ GARCH VT (SPY) SPY 68% 32% Risk Parity (SPY+GLD) SPY 72% + GLD 40% 0% 12/VIX (SPY) SPY 68% 32% 50/50 SPY/GLD …→
- 91試算表算出十八年後 193.7 萬，一百三十二個真實起點的中位數是 177.6 萬理財社團裡最常被轉發的東西是一張試算表。每月五千、買指數型 ETF、放十八年、年化抓 6%，欄位一拉，結果是 193.7 萬，旁邊配一條光滑上揚的曲線。 那張表沒有算錯。6% 複利十八年，答案就是這個。 問題出在它旁邊沒有寫的那句話：這 6% 是從哪裡來的、它扣過什麼、它是一個數字還是一堆數字裡的一個。 把同一套扣款放進台股加權指數自一九九七年以來能切出的 132 個十八年窗口，每個月投五千、總投…→
- 92🌡️ 事件溫度計｜9/16 結算開完了。我們事前寫死的四格，一格都沒中三天前那篇寫到最後，我把 9/16 可能發生的事切成四格，門檻全部釘在 9/15 收盤就讀得到的量上，還加了一句：T+0 那篇照這張表回讀，不重新挑標準。 現在回讀。四格，一格都沒中。 先講官方數字 9/16 加權指數開 45,546.56、最高 46,077.82、最低 45,546.56、收 45,848.90（臺灣證券交易所官方日線，2026-09-17 取得）。當日振幅 1.16%，放進…→
- 93🌡️ 事件溫度計｜9/18 四巫日：SPY 的量會多五成，42 次裡的波動卻沒跟著大九月十八日是今年第三個四巫日。今天是 T-2，那天還沒發生，下面沒有任何一個數字是九月十八日的結果。 四巫日指的是股價指數期貨、股價指數選擇權、個股期貨、個股選擇權在同一天到期，一年四次，落在三、六、九、十二月的第三個星期五。這一天在市場上的名聲是「很亂」。 我把「很亂」拆成兩件可以分開量的事：成交量會不會變大，價格會不會變動得更劇烈。 量的部分：42 次到期日，1.61 倍 樣本是 SPY 從…→
- 94🌡️ 事件溫度計｜升息一碼、十二比零：七月那三張反對票，九月變成了全體同意九月十六日美東下午兩點，聯準會把政策利率區間從 3.50% 至 3.75% 調高到 3.75% 至 4.00%，幅度一碼。投票結果 12 比 0，沒有任何一張反對票。 兩天前那篇 T-2 在決議還不存在的時候，先把五個格子畫好、門檻寫死。今天的工作只有一件：把答案放進去，看它落在哪一格。門檻不動。 先認格，再講故事 事件文章最容易出錯的地方，是先看到結果，再回頭編一套「早就該這樣」的說法。為了擋掉…→
- 95每日策略建議：VIX 17.2（正常）— 2026-09-16基於 2026-09-15 收盤數據，預測下一交易日最佳持倉配置。 市場快照 SPY: $757.39 (-0.46%) GLD: $394.15 (+0.33%) 0050.TW: NT$106.25（2026-09-15 收盤） VIX: 17.2 🟡（正常） GARCH 年化波動率: 11.9% 今日策略配置 策略 資產配置 總曝險 現金 ------ --------…→
- 962026-09-16 本日持倉比率建議（依據 2026-09-15 收盤數據）σ = 11.9% · VIX = 17.2 策略 配置 現金 ------ ------ ------ GARCH VT (SPY) SPY 70% 30% Risk Parity (SPY+GLD) SPY 72% + GLD 38% 0% 12/VIX (SPY) SPY 70% 30% 50/50 SPY/GLD …→