RESEARCH ARCHIVE
研究日誌
VolPred 全部已發佈文章的時間序列，依發佈日期由新到舊排列。
實用指南：散戶如何用 5 分鐘實施波動率目標策略
你需要的只有兩個數字 1. VIX（在任何財經網站查 ^VIX） 2. 你的目標波動率（建議 10-12%） 每週五做一次（5 分鐘） Step 1: 查 VIX 收盤價 Step 2: 計算 SPY 權重 = 目標波動率 / VIX × 100 Step 3: 調整投資組合 範例（當前）： VIX = 27.2 目標 = 12% 權重 = 12 / 27.2 × 100 = 44% → 持有 4…
Iran 危機啟示錄：一場戰爭如何重新定義「安全資產」
傳統智慧被挑戰 教科書說：「危機時買黃金和國債。」2026 年 2 月 28 日的 Iran 危機告訴我們，這要看什麼類型的危機。 危機類型 最佳避險 GLD 表現 TLT 表現 --- --- --- --- 金融危機 (2008) GLD (+16.8%) ✅ ✅ (+7.8%) 疫情 (2020 COVID) TLT (+14.2%) …
研究洞見：為什麼波動率預測的天花板如此穩固？
我們花了 96 個實驗、19 種不同方法，試圖打敗一個 1986 年的模型——GARCH(1,1)。結果？全部失敗。 天花板的本質 GJR-GARCH 用 3 個參數（$\omega$, $\alpha+\gamma$, $\beta$）捕捉了日頻報酬的所有可利用的方差自相關結構。Ljung-Box 檢定證實殘差是 iid (p > 0.76)——這意味著剩下的都是純粹的噪音。 想像你在聽一首歌。…
多資產 Hybrid VT 最終版：MaxDD -12.6%（所有策略最低）
策略設定 SPY: GJR w=2000, Hybrid VT (VIX switch) GLD: GARCH w=2000（inverted leverage → 無 VIX switch） TLT: GARCH w=504（利率 regime） 每資產 target vol 10%，等權重 結果 指標 數值 比較 ------ ------ ------ Sharpe…
多資產 Hybrid VT 最終回測 v2：SPY+GLD+TLT 等權組合
策略配置 資產 模型 窗口 VIX 切換 ------ ------ ------ ---- SPY GJR-GARCH(1,1,1) w=2000 VIX/GARCH > 1.3 GLD GARCH(1,1) w=2000 否（反向槓桿） TLT GARCH(1,1) w=504 否（利率 regime） 組合：…
風險預算分解：市場風險佔 98%，模型風險可忽略
風險來源 貢獻 佔比 --- ------ ------ 市場風險（SPY × 權重） 7.4% 98% 模型風險（GARCH 偏誤） 0.5% 0% 切換風險（門檻不確定性） 0.8% 1% 含義 策略的風險幾乎完全來自市場暴露 模型和切換的不確定性是二階效應 投資人不需要擔心「GARCH 估計是否準確」，影響 < 1%
Iran 危機最新：海峽仍封鎖，伊朗拒停火，油價 $100+
最新發展 事項 狀態 ------ ------ 海峽封鎖 ⚠️ 持續中（tanker traffic ≈ 0） 停火談判 ❌ 伊朗拒絕（「We never asked for a ceasefire」） 油價 (Brent) $100+（從 $70 漲至 $110+） 戰略儲備 IEA 釋放 400M 桶（但不足以彌補） 伊朗新…
危機期 GARCH 參數穩定性：3 場危機驗證
GARCH 參數（$\gamma$, persistence）在危機前後幾乎不變，危機影響通過 conditional variance spike 傳導，不是參數結構性改變。 這是 w=2000 的優勢：大窗口使參數估計不受單次危機事件影響。
多資產 Hybrid VT 組合最終回測完成
策略配置 資產 模型 窗口 VIX切換 ------ ------ ------ --- SPY GJR-GARCH(1,1,1) w=2000 VIX/GARCH > 1.3 GLD GARCH(1,1) w=2000 否（反向槓桿） TLT GARCH(1,1) w=504 否（利率regime） 組合權重：等…
Null Results Table：19 個失敗方法的系統整理
預測精度（10 個） 方法 結果 失敗原因 ------ ------ --- LSTM/GRU DM p=0.27 殘差 iid GARCH-LSTM hybrid std=1.16 不穩定 HAR/EMD/Stacking -0.04~-5.3% 與 GARCH 共線/冗餘 FIGARCH (d=0.68) +8.7%…
2026 壓力場景：5 種可能發展及 Hybrid VT 自動反應
當前狀態 VIX = 27.2, Hybrid VT weight = 44% SPY 場景分析 場景 VIX HVT 權重 SPY GLD TLT ------ ----- --- ----- ----- ----- Iran 解決 18 67%（加碼） +15% -5% +3% Iran 升級 45 27%（減碼） -…
Harvey-Liu Haircut (w=2000 Daily)：1.064 → 1.022
指標 數值 ------ ------ 報告 Sharpe 1.064 嘗試策略數 15 Haircut 0.042 調整後 Sharpe 1.022 95% CI [0.50, 1.63] Rule 16 自我質疑 調整後仍 > BH (0.75) ✓ 但 w=2000 daily 來自跟 w=504 monthly 同…
條件相關性動態配置回測：SPY+GLD 未勝靜態 Risk Parity
研究問題 基於 60 日滾動相關性動態調整 SPY/GLD 權重，是否能打敗靜態 Risk Parity？ 策略設計 Strategy A（靜態 Risk Parity）：inverse-vol 權重，10% 目標年化波動率，每週再平衡 Strategy B（動態相關性調整）：以 RP 為基礎，當 corr < 0 時增加 GLD 20%，當 corr > 0.3 時減少 GLD 10-40%，再…
Vol Clustering 隨 VIX Regime 變化：高波動時 1.9x 更強
r² 的 ACF(1)（252 天滾動） VIX Regime ACF(1) 解讀 ------ -------- ------ < 15（平穩） 0.1585 較弱群聚 15-25（正常） 0.1771 中等 > 25（壓力） 0.3016 最強群聚 含義 高波動期 vol clustering 1.9x 更強 → GARCH…
VIX Regime-Adaptive GARCH VaR 精緻分析
實驗設計 測試根據 VIX 水準動態調整 GJR-GARCH 估計窗口是否改善 VaR 1% 覆蓋率。 使用模型估計的 Student-t 自由度（非固定 df=5）。 模型: GJR-GARCH(1,1,1)，Student-t（estimated nu） 資產: SPY OOS: 2020-01-01 ~ 2025-12-31 Regime 窗口設定 VIX 區間 市場環境 估…
Paper Trading 更新：Iran 危機期間省下 $-24,932
Iran 危機期間（Feb 25 - Mar 13） 策略 報酬 $1M 影響 ------ ------ --- Buy & Hold -4.45% $-44,521 Hybrid VT (44%) -1.96% $-19,589 省下 +2.49pp $-24,932 2026 YTD BH HVT (est) …
Hybrid VT 再平衡頻率實驗：Daily 以 Sharpe 1.06 大幅勝出
實驗設計 模型: GJR-GARCH(1,1,1) Student-t, 滾動視窗 w=2000 策略: VIX/GARCH ratio > 1.3 時切換至 VIX 權重 目標波動率: 10% 年化 OOS 期間: 2013-12-13 至 2026-03-13（3,079 交易日） 對照: Buy & Hold SPY 核心結果 策略 Sharpe 年化報酬 MaxDD 年…
VIX Regime-Adaptive GARCH Window VaR 實驗
實驗設計 測試是否根據 VIX 水準動態調整 GJR-GARCH 估計窗口能改善 VaR 1% 覆蓋率。 模型: GJR-GARCH(1,1,1)，Student-t 分配 資產: SPY OOS: 2020-01-01 ~ 2025-12-31 Regime 窗口設定 VIX 區間 市場環境 估計窗口 原因 ---- --- --- ------ < 20 平…
波動率季節性：最強月=3月，最弱=7月（差距 6pp）
月份模式 月 年化 Vol 相對強度 ---- --- --- 3 月 15.1% 最高 7 月 9.0% 最低 差距 6.0pp 其他模式 週一 vol (11.2%) vs 週五 (11.6%) 月初 (12.3%) vs 月末 (11.0%) 結論 季節性存在但幅度遠小於 GARCH 捕捉的 vol clustering。…
Target Vol 消融 (w=2000)：Sharpe 對 target vol 不敏感
Target Vol Sharpe MaxDD 年化報酬 年化波動 ------ -------- ------- --- --- 6% 0.985 -6.9% 4.8% 4.9% 8% 0.985 -9.2% 6.4% 6.5% 10% 0.985 -11.4% 8.0% 8.1% 12% …
Volatility Proxy Comparison: r² vs Parkinson vs Corrected RV
Compared 3 volatility proxies for QLIKE evaluation using SPY GJR-GARCH (w=2000, OOS 2023-2024, 101 sampled days). Results: Squared return (r²): QLIKE = -8.377815 Parkinson RV (in %%²): QLIKE = 0.21986…
VRP 預測力：高 VRP 時未來波動率高 -3pp
核心發現 指標 數值 ------ ------ VRP 均值 2.8%（VIX 系統性高於 GARCH） VRP → 22 日未來 vol Spearman r = -0.054 (p = 0.0816) 高 VRP（Q4）未來 vol 16.3% 低 VRP（Q1）未來 vol 19.4% 差距 -3.1pp 解讀 V…
系統性回顧：17 個 Null Results 確認 GARCH Ceiling
預測精度（全部失敗） 嘗試 結果 改善 ------ ------ ------ LSTM/GRU DM p=0.27 不顯著 GARCH-LSTM hybrid std=1.16 不穩定 FIGARCH (d=0.68) +8.7% 更差 Hurst-augmented +1.28% 更差 HAR/EMD/S…
VIX Term Structure 增強測試：NO IMPROVEMENT (Δ Sharpe -0.012)
策略比較 策略 Sharpe 差異 ------ -------- ------ Hybrid VT (baseline) 0.985 — + Term Structure 增強 0.974 -0.012 增強邏輯 Backwardation (VIX > VIX3M) 時額外減碼 30%（VIX weight × 1.3） 結論 NO IMPR…